Hvad er politisk risiko?
Politisk risiko er en type risiko, som investorer, virksomheder og regeringer er udsat for, at politiske beslutninger, begivenheder eller forhold i væsentlig grad vil påvirke en forretningsaktørs rentabilitet eller den forventede værdi af en given økonomisk handling. Politisk risiko kan forstås og håndteres med fornuftig fremsynethed og investering.
Politisk risiko er en sandsynlighed for tab som følge af politisk ustabilitet i køberens land, der kan resultere i annullering af en licens eller på anden måde påvirke køberens evne til at foretage betalinger. Politiske risici er forsikringsmæssige risici og overlapper med den politiske komponent af force majeure-risici.
Begrebet politisk risiko har haft mange forskellige betydninger gennem tiden. I bred forstand henviser politisk risiko imidlertid til de komplikationer, som virksomheder og regeringer kan blive udsat for som følge af det, der almindeligvis betegnes som politiske beslutninger – eller enhver politisk ændring, der ændrer det forventede resultat og værdien af en given økonomisk handling ved at ændre sandsynligheden for at nå forretningsmålene.
Politisk risiko, som virksomheder står over for, kan defineres som risikoen for et strategisk, finansielt eller personalemæssigt tab for en virksomhed på grund af sådanne ikke-markedsmæssige faktorer som makroøkonomiske og sociale politikker (skatte-, penge-, handels-, investerings-, industri-, indkomst-, arbejds- og udviklingspolitikker) eller begivenheder i forbindelse med politisk ustabilitet (terrorisme, optøjer, kup, borgerkrig og oprør). Porteføljeinvestorer kan blive udsat for lignende finansielle tab. Desuden kan regeringer opleve komplikationer i deres evne til at gennemføre diplomatiske, militære eller andre initiativer som følge af politisk risiko.
Politisk risiko er risikoen for, at en investerings afkast kan lide skade som følge af politiske ændringer eller ustabilitet i et land. Instabilitet, der påvirker investeringsafkastet, kan stamme fra en ændring i regeringen, de lovgivende organer, andre udenrigspolitiske beslutningstagere eller militær kontrol. Politisk risiko er også kendt som “geopolitisk risiko” og bliver en større faktor, efterhånden som tidshorisonten for en investering bliver længere.
Et lavt niveau af politisk risiko i et givet land svarer ikke nødvendigvis til en høj grad af politisk frihed. Faktisk er nogle af de mest stabile stater også de mest autoritære. Langsigtede vurderinger af politisk risiko skal tage højde for faren for, at et politisk undertrykkende miljø kun er stabilt, så længe der opretholdes top-down-kontrol, og borgerne forhindres i at udveksle idéer og varer frit med omverdenen.
En forståelse af risiko dels som sandsynlighed og dels som virkning giver indsigt i politisk risiko. For en virksomhed er konsekvensen for politisk risiko, at der er en vis sandsynlighed for, at politiske begivenheder kan vanskeliggøre dens indtjening gennem direkte virkninger (f.eks. skatter eller afgifter) eller indirekte virkninger (f.eks. tabte alternativomkostninger). Som følge heraf svarer politisk risiko til en forventet værdi, således at sandsynligheden for, at en politisk begivenhed indtræffer, kan reducere ønskværdigheden af den pågældende investering ved at reducere dens forventede afkast.
Der er både politiske risici på makro- og mikroniveau. Politiske risici på makroniveau har samme virkninger på tværs af alle udenlandske aktører på et givet sted. Selv om disse indgår i analyser af landerisici, ville det være forkert at sidestille analyser af politiske risici på makroniveau med landerisici, da landerisici kun ser på risici på nationalt niveau og også omfatter finansielle og økonomiske risici. Risici på mikroniveau fokuserer på sektor-, virksomheds- eller projektspecifikke risici.
Politiske risici kan påvirke en virksomheds drift og rentabilitet lige så direkte og hurtigt som enhver finansiel, fysisk eller markedsrisikofaktor. Virkningen af politiske risici anses for at være langsigtet, fordi risikoen stiger over tid, da der er større mulighed for begivenheder og ændringer over tid. Selv om politisk risiko er yderst vanskelig at kvantificere, skal virksomheder og investorer undersøge og forstå potentialet for politiske risici ved nøje at undersøge stedets historie, politiske institutioner og de politiske kræfter, der virker i regionen.
Politisk risiko kan føre til:
- Konfiskation, ekspropriation eller nationalisering af aktiver;
- Eksport-/importembargo eller annullering af eksport-/importlicenser;
- Fysiske skader på aktiver som følge af politisk vold;
- Begrænsning af eller misligholdelse af kontrakter;
- Indfrielse af betalinger eller betalingsstandsning på grund af valutaoverførsel og ukonvertibilitet af valuta;
- Inden levering/forsendelse af varer;
- Indhævelse af udbuds- eller kontraktgarantier og garantier af urimelige eller politiske årsager;
- Tvangsopgivelse eller tvangsafståelse;
- Inden betaling af statslige og/eller statsejede enheders handelsrelaterede gæld til finansielle institutioner.
Politisk risiko på makroniveau
Politisk risiko på makroniveau ser på ikke-projektspecifikke risici. Makropolitiske risici påvirker alle deltagere i et givet land. En almindelig misforståelse er, at politisk risiko på makroniveau kun ser på politisk risiko på landsplan; koblingen af lokale, nationale og regionale politiske begivenheder betyder imidlertid ofte, at begivenheder på lokalt plan kan have følgevirkninger for interessenter på makroniveau. Andre risikotyper omfatter regeringens valutaforanstaltninger, lovgivningsmæssige ændringer, misligholdelse af statslige kreditter, endemisk korruption, krigserklæringer og ændringer i regeringssammensætningen. Disse begivenheder udgør både porteføljeinvesteringsrisici og risici for udenlandske direkte investeringer, som kan ændre en destinations generelle egnethed som investeringsdestination. Desuden indebærer disse begivenheder risici, der også kan ændre den måde, som en udenlandsk regering skal føre sine forretninger på. Makropolitiske risici påvirker også de organisationer, der opererer i nationerne, og resultatet af politiske risici på makroniveau er som konfiskation, der medfører beslaglæggelse af virksomhedernes ejendom.
Forskning har vist, at indikatorer på makroniveau kan kvantificeres og modelleres ligesom andre typer risici. Eurasia Group udarbejder f.eks. et indeks for politiske risici, som inkorporerer fire forskellige kategorier af underrisici i en beregning af den politiske stabilitet på makroniveau. Dette globale politiske risikoindeks kan findes i publikationer som The Economist. Andre virksomheder, der tilbyder publikationer om politisk risiko på makroniveau, omfatter Economist Intelligence Unit, DaMina Advisors og The PRS Group, Inc. DaMina Advisors fokuserer på grænsemarkeder som f.eks. Afrika.
Politisk risiko på mikroniveau
Politiske risici på mikroniveau er projektspecifikke risici. Ud over de makropolitiske risici skal virksomhederne være opmærksomme på branchen og deres virksomheders relative bidrag til den lokale økonomi. Ved en undersøgelse af disse typer politiske risici kan man se på, hvordan det lokale politiske klima i en given region kan påvirke et forretningsforetagende. Mikropolitiske risici er mere til fordel for lokale virksomheder end for internationale organisationer, der opererer i landet. Denne type risikoproces omfatter den projektspecifikke statslige gennemgang Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), udvælgelsen af farlige lokale partnere med politisk magt og ekspropriation/nationalisering af projekter og aktiver.
For at udvide CFIUS-eksemplet ovenfor, forestil dig en kinesisk virksomhed, der ønsker at købe en amerikansk producent af våbenkomponenter. En rapport om politiske risici på mikroniveau kunne omfatte en fuldstændig analyse af CFIUS-reguleringsklimaet, som det direkte vedrører projektkomponenter og strukturering, samt en analyse af kongressens klima og den offentlige mening i USA om en sådan handel. Denne type analyse kan vise sig at være afgørende i beslutningsprocessen for en virksomhed, der vurderer, om den skal gå videre med en sådan aftale. Dubai Ports World led f.eks. betydelig skade på public relations i forbindelse med sit forsøg på at købe P&O’s amerikanske havneaktiviteter, hvilket kunne have været undgået med en mere klar forståelse af det amerikanske klima på det pågældende tidspunkt.
Politisk risiko er også relevant for beslutningstagning i forbindelse med regeringsprojekter, idet regeringsinitiativer (hvad enten de er diplomatiske, militære eller andre) kan kompliceres som følge af politisk risiko. Mens politisk risiko for erhvervslivet kan indebære forståelse af værtsregeringen, og hvordan dens handlinger og holdninger kan påvirke et forretningsinitiativ, kræver analyse af politisk risiko for regeringen en stor forståelse af politik og politik, der omfatter både klientregeringen og værtsregeringen for aktiviteten.
Håndtering af politisk risiko
Og selv om der er en række måder at beskytte en virksomhed mod politiske risici på, er korrekt planlægning og due diligence det vigtigste. Alt for mange virksomheder påbegynder deres aktiviteter i et ukendt land uden at have taget sig den tid og afsat de nødvendige ressourcer til at sikre en bedre chance for succes end gennemsnittet. Det er at foretrække at udvikle solide forbindelser med de relevante styrende myndigheder, men det er måske ikke altid muligt eller endda ønskeligt.
En anden vigtig komponent i skabelsen af et politisk risikovenligt investeringsmiljø er at etablere et godt forhold til arbejdsstyrken. Alt for ofte opfattes udenlandske virksomheder som havende ligegyldige ledere, der ikke værdsætter deres ansatte. Dette kan få alvorlige konsekvenser. En af de bedste måder at beskytte sine aktiver på er at skabe en loyal arbejdsstyrke. Ledelsen kan udskiftes meget lettere end arbejdsstyrken, og det bliver mere og mere almindeligt, at værtsregeringer fjerner virksomhedsledere og erstatter dem med andre erfarne ledere, som vil arbejde i overensstemmelse med regeringens mål.
Firksomheder bør overveje følgende for bedre at kunne håndtere politiske risici:
- Forsikring som en mulighed;
- Undgå politiske risici med kontrolprocedurer;
- Håndtere risici løbende;
- Forstå makro- og et mikropolitisk risikomiljø;
- Diversificere politiske risici.