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Was ist politisches Risiko?

Politisches Risiko ist eine Art von Risiko, mit dem Investoren, Unternehmen und Regierungen konfrontiert sind, dass politische Entscheidungen, Ereignisse oder Bedingungen die Rentabilität eines Geschäftsakteurs oder den erwarteten Wert einer bestimmten wirtschaftlichen Handlung erheblich beeinträchtigen werden. Politisches Risiko kann mit vernünftiger Voraussicht und Investition verstanden und gemanagt werden.

Politisches Risiko ist eine Verlustwahrscheinlichkeit aufgrund politischer Instabilität im Land des Käufers, die zur Annullierung einer Lizenz führen oder die Fähigkeit des Käufers, Zahlungen zu leisten, anderweitig beeinträchtigen kann. Politische Risiken sind versicherbare Risiken und überschneiden sich mit der politischen Komponente von Risiken höherer Gewalt.

Der Begriff politisches Risiko hat im Laufe der Zeit viele verschiedene Bedeutungen gehabt. Im Großen und Ganzen bezieht sich das politische Risiko jedoch auf die Komplikationen, mit denen Unternehmen und Regierungen infolge von politischen Entscheidungen konfrontiert werden können – oder auf jede politische Veränderung, die das erwartete Ergebnis und den Wert einer bestimmten wirtschaftlichen Handlung verändert, indem sie die Wahrscheinlichkeit des Erreichens von Geschäftszielen ändert.

Das politische Risiko, dem Unternehmen ausgesetzt sind, kann definiert werden als das Risiko eines strategischen, finanziellen oder personellen Verlusts für ein Unternehmen aufgrund von nicht marktbezogenen Faktoren wie makroökonomischen und sozialen Maßnahmen (Steuer-, Geld-, Handels-, Investitions-, Industrie-, Einkommens-, Arbeits- und Entwicklungspolitik) oder Ereignissen im Zusammenhang mit politischer Instabilität (Terrorismus, Unruhen, Putsche, Bürgerkrieg und Aufstände). Portfolio-Investoren können ähnliche finanzielle Verluste erleiden. Darüber hinaus können Regierungen aufgrund des politischen Risikos in ihrer Fähigkeit beeinträchtigt werden, diplomatische, militärische oder andere Initiativen durchzuführen.

Das politische Risiko ist das Risiko, dass die Rendite einer Anlage aufgrund politischer Veränderungen oder Instabilität in einem Land leidet. Die Instabilität, die sich auf die Rendite einer Anlage auswirkt, könnte auf einen Wechsel der Regierung, der gesetzgebenden Organe, anderer außenpolitischer Entscheidungsträger oder der militärischen Kontrolle zurückzuführen sein. Das politische Risiko wird auch als „geopolitisches Risiko“ bezeichnet und gewinnt an Bedeutung, je länger der Zeithorizont einer Investition ist.

Ein geringes politisches Risiko in einem bestimmten Land entspricht nicht unbedingt einem hohen Maß an politischer Freiheit. In der Tat sind einige der stabilsten Staaten auch die autoritärsten. Langfristige Bewertungen des politischen Risikos müssen der Gefahr Rechnung tragen, dass ein politisch repressives Umfeld nur so lange stabil ist, wie die Kontrolle von oben aufrechterhalten wird und die Bürger am freien Austausch von Ideen und Gütern mit der Außenwelt gehindert werden.

Das Verständnis von Risiko zum Teil als Wahrscheinlichkeit und zum Teil als Auswirkung bietet einen Einblick in das politische Risiko. Für ein Unternehmen bedeutet politisches Risiko, dass es ein gewisses Maß an Wahrscheinlichkeit gibt, dass politische Ereignisse die Erzielung von Erträgen durch direkte Auswirkungen (wie Steuern oder Gebühren) oder indirekte Auswirkungen (wie entgangene Opportunitätskosten) erschweren können. Infolgedessen ist das politische Risiko mit einem Erwartungswert vergleichbar, so dass die Wahrscheinlichkeit des Eintretens eines politischen Ereignisses die Attraktivität dieser Investition durch Verringerung der erwarteten Erträge verringern kann.

Es gibt sowohl politische Risiken auf Makro- als auch auf Mikroebene. Politische Risiken auf der Makroebene haben ähnliche Auswirkungen auf alle ausländischen Akteure an einem bestimmten Standort. Sie werden zwar bei der Analyse des Länderrisikos berücksichtigt, doch wäre es falsch, die Analyse des politischen Risikos auf Makroebene mit dem Länderrisiko gleichzusetzen, da das Länderrisiko nur die Risiken auf nationaler Ebene berücksichtigt und auch finanzielle und wirtschaftliche Risiken einschließt. Risiken auf Mikroebene konzentrieren sich auf sektor-, firmen- oder projektspezifische Risiken.

Politische Risiken können den Betrieb und die Rentabilität eines Unternehmens ebenso direkt und schnell beeinträchtigen wie alle finanziellen, physischen oder Marktrisikofaktoren. Die Auswirkungen des politischen Risikos werden als langfristig angesehen, da das Risiko mit der Zeit steigt, da es im Laufe der Zeit zu mehr Ereignissen und Veränderungen kommen kann. Obwohl das politische Risiko äußerst schwer zu quantifizieren ist, müssen Unternehmen und Investoren das Potenzial für politische Risiken untersuchen und verstehen, indem sie die Geschichte des Standorts, die politischen Institutionen und die in der Region wirkenden politischen Kräfte genau untersuchen.

Politische Risiken können zu:

• Beschlagnahmung, Enteignung oder Verstaatlichung von Vermögenswerten;
• Export-/Import-Embargos oder Aufhebung von Export-/Importlizenzen;
• Physische Schäden an Vermögenswerten durch politische Gewalt;
• Kündigung oder Nichterfüllung von Verträgen;
• Zahlungsausfall oder Moratorium aufgrund von Devisentransfer und Währungsinkonvertibilität;
• Nichtlieferung/Versand von Waren;
• Aufruf von Angebots- oder Vertragsgarantien auf Abruf und Garantien aus unlauteren oder politischen Gründen;
• Zwangsweiser Verzicht oder Veräußerung;
• Nichtbezahlung von handelsbezogenen Schulden bei Finanzinstituten durch den Staat und/oder staatliche Einrichtungen.

Politisches Risiko auf Makroebene

Das politische Risiko auf Makroebene befasst sich mit nicht projektspezifischen Risiken. Politische Risiken auf Makroebene betreffen alle Beteiligten in einem bestimmten Land. Ein weit verbreiteter Irrglaube ist, dass das politische Risiko auf Makroebene nur das politische Risiko auf Länderebene betrachtet; die Kopplung lokaler, nationaler und regionaler politischer Ereignisse bedeutet jedoch oft, dass Ereignisse auf lokaler Ebene Folgewirkungen für die Beteiligten auf Makroebene haben können. Zu den anderen Arten von Risiken gehören Währungsmaßnahmen der Regierung, regulatorische Änderungen, Kreditausfälle von Staaten, endemische Korruption, Kriegserklärungen und Änderungen in der Regierungszusammensetzung. Diese Ereignisse bergen sowohl für Portfolioinvestitionen als auch für ausländische Direktinvestitionen Risiken, die die allgemeine Eignung eines Landes für Investitionen verändern können. Darüber hinaus stellen diese Ereignisse Risiken dar, die auch die Art und Weise verändern können, wie eine ausländische Regierung ihre Geschäfte führen muss. Politische Risiken auf Makroebene wirken sich auch auf die in den Ländern tätigen Organisationen aus, und die Folgen politischer Risiken auf Makroebene sind z.B. Konfiszierungen, die zur Beschlagnahme des Eigentums der Unternehmen führen.

Forschungen haben gezeigt, dass Indikatoren auf Makroebene wie andere Risikotypen quantifiziert und modelliert werden können. Die Eurasia Group beispielsweise erstellt einen politischen Risikoindex, der vier verschiedene Kategorien von Unterrisiken in eine Berechnung der politischen Stabilität auf Makroebene einbezieht. Dieser globale politische Risikoindex ist in Publikationen wie The Economist zu finden. Andere Unternehmen, die Veröffentlichungen zum politischen Risiko auf Makroebene anbieten, sind Economist Intelligence Unit, DaMina Advisors und The PRS Group, Inc. DaMina Advisors konzentriert sich auf Frontier-Märkte wie Afrika.

Politisches Risiko auf Mikroebene

Politische Risiken auf Mikroebene sind projektspezifische Risiken. Neben den politischen Risiken auf der Makroebene müssen die Unternehmen auch die Branche und den relativen Beitrag ihrer Unternehmen zur lokalen Wirtschaft berücksichtigen. Eine Untersuchung dieser Art von politischen Risiken könnte sich damit befassen, wie sich das lokale politische Klima in einer bestimmten Region auf ein Geschäftsvorhaben auswirken kann. Mikropolitische Risiken begünstigen eher lokale Unternehmen als internationale Organisationen, die in einem Land tätig sind. Zu dieser Art von Risikoprozess gehören die projektspezifische staatliche Überprüfung durch das Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), die Auswahl gefährlicher lokaler Partner mit politischer Macht und die Enteignung/Verstaatlichung von Projekten und Vermögenswerten.

Um das obige CFIUS-Beispiel zu erweitern, stellen Sie sich vor, ein chinesisches Unternehmen möchte einen US-amerikanischen Waffenkomponentenhersteller kaufen. Ein politischer Risikobericht auf Mikroebene könnte eine vollständige Analyse des CFIUS-Regulierungsklimas enthalten, das sich direkt auf die Projektkomponenten und -strukturierung bezieht, sowie eine Analyse des Klimas im Kongress und der öffentlichen Meinung in den Vereinigten Staaten in Bezug auf ein solches Geschäft. Diese Art von Analyse kann sich als entscheidend für den Entscheidungsprozess eines Unternehmens erweisen, das über die Durchführung eines solchen Geschäfts entscheidet. So erlitt beispielsweise Dubai Ports World bei seinem Versuch, die US-Hafenaktivitäten von P&O zu kaufen, einen erheblichen Schaden in der Öffentlichkeitsarbeit, der bei einer besseren Kenntnis des damaligen Klimas in den USA hätte vermieden werden können.

Das politische Risiko ist auch für die Entscheidungsfindung bei Regierungsprojekten von Bedeutung, wobei Regierungsinitiativen (seien sie diplomatisch, militärisch oder anderweitig) durch das politische Risiko erschwert werden können. Während es beim politischen Risiko für Unternehmen darum geht, die Regierung des Gastlandes zu verstehen und zu wissen, wie sich deren Handlungen und Einstellungen auf eine Geschäftsinitiative auswirken können, erfordert die Analyse des politischen Risikos für Regierungen ein genaues Verständnis von Politik und Politik, das sowohl die Regierung des Auftraggebers als auch die Regierung des Gastlandes der Aktivität einschließt.

Management des politischen Risikos

Obgleich es eine Reihe von Möglichkeiten gibt, ein Unternehmen vor politischen Risiken zu schützen, sind eine ordnungsgemäße Planung und Sorgfalt am wichtigsten. Zu viele Unternehmen nehmen ihre Tätigkeit in einem fremden Land auf, ohne sich die Zeit zu nehmen und die notwendigen Mittel bereitzustellen, um eine überdurchschnittliche Erfolgschance zu gewährleisten. Der Aufbau solider Beziehungen zu den zuständigen Behörden ist der beste Ansatz, aber das ist vielleicht nicht immer möglich oder sogar wünschenswert.

Ein weiterer wichtiger Bestandteil der Schaffung eines politisch risikofreundlichen Investitionsumfelds ist der Aufbau guter Beziehungen zu den Arbeitskräften. Allzu oft werden ausländische Unternehmen als gefühllose Manager wahrgenommen, die ihre Mitarbeiter nicht zu schätzen wissen. Das kann schlimme Folgen haben. Eine der besten Möglichkeiten, Ihr Vermögen zu schützen, besteht darin, eine loyale Belegschaft aufzubauen. Das Management kann viel leichter ausgetauscht werden als die Belegschaft, und es kommt immer häufiger vor, dass die Regierungen der Aufnahmeländer Unternehmensmanager absetzen und durch andere erfahrene Manager ersetzen, die im Einklang mit den Zielen der Regierung arbeiten.

Unternehmen sollten Folgendes in Betracht ziehen, um das politische Risiko besser zu beherrschen:

• Versicherung als eine Option;
• Politisches Risiko mit Kontrollverfahren vermeiden;
• Risiken laufend behandeln;
• Makro- und Mikroumfeld für politische Risiken verstehen;
• Politische Risiken diversifizieren.