Przewodnik po rynkach niedźwiedzia

Co to jest rynek niedźwiedzia?

Rynek niedźwiedzia ma miejsce wtedy, gdy rynek doświadcza długotrwałych spadków cen. Zazwyczaj opisuje on stan, w którym ceny papierów wartościowych spadają o 20% lub więcej od ostatnich maksimów pośród powszechnego pesymizmu i negatywnych nastrojów inwestorów. Rynki niedźwiedzia są często związane ze spadkami na całym rynku lub indeksie, takim jak S&P 500, ale poszczególne papiery wartościowe lub towary mogą być również uważane za znajdujące się na rynku niedźwiedzia, jeśli doświadczają spadku o 20% lub więcej przez dłuższy okres czasu – zazwyczaj dwa miesiące lub więcej. Rynki niedźwiedzia mogą również towarzyszyć ogólnym spadkom gospodarczym, takim jak recesja.

Rynki niedźwiedzia mogą być przeciwstawiane rynkom byka z tendencją wzrostową.

Zrozumienie rynków niedźwiedzia

Ceny akcji generalnie odzwierciedlają przyszłe oczekiwania dotyczące przepływów pieniężnych i zysków spółek. Jak perspektywy wzrostu słabną, a oczekiwania są rozwiewane, ceny akcji mogą spadać. Zachowania stadne, strach i pośpiech w celu ochrony strat w dół mogą prowadzić do przedłużających się okresów obniżonych cen aktywów.

Jedna z definicji rynku niedźwiedzia mówi, że rynki są na terytorium niedźwiedzia, gdy akcje, średnio, spadają o co najmniej 20% od swojego maksimum. Ale 20% jest liczbą arbitralną, tak jak 10% spadek jest arbitralnym punktem odniesienia dla korekty. Inną definicją rynku niedźwiedzia jest sytuacja, w której inwestorzy bardziej unikają ryzyka niż go poszukują. Ten rodzaj rynku niedźwiedzia może trwać miesiącami lub latami, ponieważ inwestorzy unikają spekulacji na rzecz nudnych, pewnych zakładów.

Przyczyny rynku niedźwiedzia często się różnią, ale ogólnie rzecz biorąc, słaba lub spowalniająca lub ospała gospodarka przyniesie ze sobą rynek niedźwiedzia. Oznaki słabej lub spowalniającej gospodarki to zazwyczaj niskie zatrudnienie, niski dochód do dyspozycji, słaba produktywność i spadek zysków przedsiębiorstw. Ponadto, każda interwencja rządu w gospodarkę może również wywołać rynek niedźwiedzia.

Na przykład, zmiany w stopie podatkowej lub w stopie funduszy federalnych mogą prowadzić do rynku niedźwiedzia. Podobnie, spadek zaufania inwestorów może również sygnalizować początek rynku niedźwiedzia. Kiedy inwestorzy wierzą, że coś ma się wydarzyć, podejmują działania – w tym przypadku, sprzedając akcje, aby uniknąć strat.

Rynki niedźwiedzia mogą trwać przez wiele lat lub tylko kilka tygodni. Sekularny rynek niedźwiedzia może trwać od 10 do 20 lat i charakteryzuje się trwałymi zwrotami poniżej średniej. W ramach świeckich rynków niedźwiedzia mogą występować okresy zwyżkowe, w których akcje lub indeksy zyskują na pewien czas, ale zyski nie są trwałe, a ceny powracają do niższych poziomów. Z drugiej strony, cykliczny rynek niedźwiedzia może trwać od kilku tygodni do kilku miesięcy.

Główne amerykańskie indeksy rynkowe były blisko terytorium rynku niedźwiedzia 24 grudnia 2018 r., spadając tuż przed 20% spadkiem. Ostatnio główne indeksy, w tym S&P 500 i Dow Jones Industrial Average, spadły gwałtownie na terytorium rynku niedźwiedzia w dniach 11-12 marca 2020 roku. Wcześniej, ostatni długotrwały rynek niedźwiedzia w Stanach Zjednoczonych miał miejsce w latach 2007-2009 podczas kryzysu finansowego i trwał przez około 17 miesięcy. Indeks S&P 500 stracił w tym czasie 50% swojej wartości.

W lutym 2020 r. światowe akcje weszły w nagły rynek niedźwiedzia w następstwie globalnej pandemii koronawirusa, wysyłając DJIA w dół o 38% z najwyższego poziomu w historii 12 lutego (29 568,77) do najniższego poziomu 23 marca (18 213,65) w nieco ponad miesiąc. Chociaż indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 osiągnęły nowe maksima do sierpnia, DJIA nie udało się tego dokonać.

Fazy rynku niedźwiedzia

Rynki niedźwiedzia zazwyczaj mają cztery różne fazy.

1. Pierwsza faza charakteryzuje się wysokimi cenami i wysokim sentymentem inwestorów. Pod koniec tej fazy, inwestorzy zaczynają opuszczać rynki i brać zyski.
2. W drugiej fazie, ceny akcji zaczynają gwałtownie spadać, aktywność handlowa i zyski przedsiębiorstw zaczynają spadać, a wskaźniki ekonomiczne, które kiedyś mogły być pozytywne, zaczynają stawać się poniżej średniej. Niektórzy inwestorzy zaczynają panikować, ponieważ nastroje zaczynają spadać. To jest określane jako capitulation.
3. Trzecia faza pokazuje spekulanci zaczynają wchodzić na rynek, w konsekwencji podnosząc niektóre ceny i trading volume.
4. W czwartej i ostatniej fazie, ceny akcji nadal spadają, ale powoli. W miarę jak niskie ceny i dobre wiadomości zaczynają ponownie przyciągać inwestorów, rynki niedźwiedzia zaczynają prowadzić do rynków byka.

Rynki niedźwiedzia vs. Korekty

Rynek niedźwiedzia nie powinien być mylony z korektą, która jest krótkoterminowym trendem trwającym krócej niż dwa miesiące. Podczas gdy korekty oferują dobry czas dla inwestorów wartościowych, aby znaleźć punkt wejścia na rynki akcji, rynki niedźwiedzia rzadko zapewniają odpowiednie punkty wejścia. Bariera ta wynika z faktu, że określenie dna rynku niedźwiedzia jest prawie niemożliwe. Próba odzyskania strat może być bitwą pod górę, chyba że inwestorzy są krótkimi sprzedawcami lub stosują inne strategie, aby osiągnąć zyski na spadających rynkach.

W latach 1900-2018 miały miejsce 33 rynki niedźwiedzia, średnio jeden co 3,5 roku. Jeden z ostatnich rynków niedźwiedzia zbiegł się z globalnym kryzysem finansowym występującym między październikiem 2007 a marcem 2009 roku. W tym czasie indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) spadł o 54%.

Krótka sprzedaż na rynkach niedźwiedzia

Inwestorzy mogą osiągać zyski na rynku niedźwiedzia poprzez krótką sprzedaż. Technika ta polega na sprzedaży pożyczonych akcji i odkupywaniu ich po niższych cenach. Jest to niezwykle ryzykowna transakcja i może spowodować duże straty, jeśli się nie powiedzie. Krótki sprzedawca musi pożyczyć akcje od brokera przed złożeniem zlecenia krótkiej sprzedaży. Zysk i strata krótkodystrybutora to różnica między ceną, po której akcje zostały sprzedane, a ceną, po której zostały odkupione, zwana „pokryciem”

Na przykład inwestor dokonuje krótkiej sprzedaży 100 akcji po cenie 94 USD. Cena spada i akcje zostają pokryte po cenie 84 USD. Inwestor osiąga zysk w wysokości 10 USD x 100 = 1 000 USD. Jeśli akcje nieoczekiwanie wzrosną, inwestor jest zmuszony do odkupienia akcji z premią, co powoduje duże straty.

Opcje put i odwrotne ETF-y na rynkach niedźwiedzich

Opcja put daje właścicielowi swobodę, ale nie odpowiedzialność, sprzedaży akcji po określonej cenie w określonym dniu lub przed nim. Opcje put mogą być wykorzystywane do spekulacji na spadki cen akcji, i zabezpieczyć przed spadkami cen w celu ochrony portfeli long-only. Inwestorzy muszą mieć uprawnienia do opcji na swoich kontach, aby dokonywać takich transakcji. Poza rynkiem niedźwiedzia, kupowanie opcji sprzedaży jest ogólnie bezpieczniejsze niż krótka sprzedaż.

Odwrócone ETF-y są zaprojektowane tak, aby zmieniać wartości w kierunku przeciwnym do indeksu, który śledzą. Na przykład odwrócony ETF dla S&P 500 wzrośnie o 1%, jeśli indeks S&P 500 spadnie o 1%. Istnieje wiele lewarowanych inverse ETF, które powiększają zwroty z indeksu, który śledzą, dwu- i trzykrotnie. Podobnie jak opcje, odwrócone ETF-y mogą być używane do spekulacji lub ochrony portfela.

Real World Examples of Bear Markets

Kryzys związany z zaległościami w spłacie kredytów hipotecznych dogonił rynek akcji w październiku 2007 roku. Powrót wtedy, S&P 500 dotknął wysoki 1565.15 października 9. Do 5 marca 2009 r. spadł do 682,55, ponieważ zakres i konsekwencje niespłacania kredytów hipotecznych na całą gospodarkę stały się jasne. Główne amerykańskie indeksy rynkowe ponownie znalazły się blisko terytorium rynku niedźwiedzia 24 grudnia 2018 r., spadając tuż przed 20% spadkiem.

Najnowocześniej Dow Jones Industrial Average wszedł w rynek niedźwiedzia 11 marca 2020 r., a S&P 500 wszedł w rynek niedźwiedzia 12 marca 2020 r.. Nastąpiło to po najdłuższym w historii rynku byka dla tego indeksu, który rozpoczął się w marcu 2009 roku. Akcje były napędzane w dół przez skutki koronawirusa i spadające ceny ropy naftowej z powodu rozłamu między Arabią Saudyjską a Rosją. W tym okresie Dow Jones spadł gwałtownie z najwyższych poziomów wszech czasów bliskich 30 000 do najniższych poniżej 19 000 w ciągu kilku tygodni.

Inne przykłady obejmują następstwa pęknięcia bańki dot com w marcu 2000 r., która zmiotła około 49% wartości S&P 500 i trwała do października 2002 r.; oraz Wielki Kryzys, który rozpoczął się od załamania rynku akcji w dniach 28-29 października 1929 r.