Karhumarkkinoiden opas

Key Takeaways

Karhumarkkinoiden ymmärtäminen

Osakkeiden hinnat heijastavat yleensä tulevaisuuden odotuksia yritysten kassavirroista ja voitoista. Kun kasvunäkymät heikkenevät ja odotukset murenevat, osakkeiden hinnat voivat laskea. Laumakäyttäytyminen, pelko ja kiire suojautua laskutappioilta voivat johtaa pitkittyneisiin varallisuushintojen laskukauden jaksoihin.

Yksi määritelmä karhumarkkinoista sanoo, että markkinat ovat karhualueella, kun osakkeet laskevat keskimäärin vähintään 20 % korkeimmasta tasostaan. Mutta 20 % on mielivaltainen luku, aivan kuten 10 %:n lasku on mielivaltainen viitearvo korjausliikkeelle. Toinen määritelmä karhumarkkinoista on se, että sijoittajat välttelevät riskejä enemmän kuin etsivät niitä. Tällaiset karhumarkkinat voivat kestää kuukausia tai vuosia, kun sijoittajat välttelevät spekulointia tylsien, varmojen vetojen hyväksi.

Karhumarkkinoiden syyt vaihtelevat usein, mutta yleensä heikko tai hidastuva tai vaisu talous tuo mukanaan karhumarkkinat. Heikon tai hidastuvan talouden merkkejä ovat tyypillisesti alhainen työllisyys, alhaiset käytettävissä olevat tulot, heikko tuottavuus ja yritysten voittojen lasku. Lisäksi mikä tahansa hallituksen puuttuminen talouteen voi myös laukaista karhumarkkinat.

Muutokset esimerkiksi veroasteessa tai liittovaltion rahastokorossa voivat johtaa karhumarkkinoihin. Vastaavasti myös sijoittajien luottamuksen lasku voi olla merkki karhumarkkinoiden alkamisesta. Kun sijoittajat uskovat, että jotain on tapahtumassa, he ryhtyvät toimiin – tässä tapauksessa he myyvät osakkeita välttääkseen tappiot.

Karhumarkkinat voivat kestää useita vuosia tai vain muutaman viikon. Sekulaariset karhumarkkinat voivat kestää 10-20 vuotta, ja niille on ominaista keskimääräistä alhaisempi tuotto pysyvästi. Sekulaarilla karhumarkkinoilla voi esiintyä nousukausia, jolloin osakkeet tai indeksit nousevat jonkin aikaa, mutta voitot eivät ole kestäviä, ja hinnat palaavat alemmille tasoille. Sykliset karhumarkkinat taas voivat kestää muutamasta viikosta useisiin kuukausiin.

Yhdysvaltojen päämarkkinaindeksit olivat lähellä karhumarkkinoiden aluetta 24.12.2018, jolloin ne putosivat vain hieman alle 20 prosentin laskuun. Viime aikoina suuret indeksit, mukaan lukien S&P 500 ja Dow Jones Industrial Average, putosivat jyrkästi karhumarkkinoiden alueelle 11.-12. maaliskuuta 2020. Tätä ennen Yhdysvaltojen viimeisin pitkäaikainen karhumarkkina tapahtui vuosien 2007 ja 2009 välillä finanssikriisin aikana ja kesti noin 17 kuukautta. S&P 500 menetti tuona aikana 50 % arvostaan.

Helmikuussa 2020 maailmanlaajuiset osakkeet ajautuivat maailmanlaajuisen koronaviruspandemian seurauksena äkillisille karhumarkkinoille, minkä seurauksena DJIA laski 38 % kaikkien aikojen korkeimmasta tasostaan helmikuun 12. päivänä (29 568,77) alhaisimpaan tasoonsa maaliskuun 23. päivänä (18 213,65) reilussa kuukaudessa. Vaikka S&P 500 ja Nasdaq 100 saavuttivat elokuuhun mennessä molemmat uudet huippulukemat, DJIA ei onnistunut siinä.

Karhumarkkinoiden vaiheet

Karhumarkkinoilla on yleensä neljä erilaista vaihetta.

1. Ensimmäiselle vaiheelle on ominaista korkeat kurssit ja korkea sijoittajien tunnelma. Tämän vaiheen loppupuolella sijoittajat alkavat vetäytyä markkinoilta ja ottaa voittoja.
2. Toisessa vaiheessa osakekurssit alkavat laskea jyrkästi, kaupankäyntiaktiviteetti ja yritysten voitot alkavat laskea, ja talousindikaattorit, jotka ovat saattaneet olla aikoinaan positiivisia, alkavat muuttua keskimääräistä heikommiksi. Jotkut sijoittajat alkavat panikoida, kun tunnelmat alkavat laskea. Tätä kutsutaan kapitulaatioksi.
3. Kolmannessa vaiheessa nähdään, että spekulantit alkavat tulla markkinoille, jolloin jotkut hinnat ja kaupankäynnin volyymi nousevat.
4. Neljännessä ja viimeisessä vaiheessa osakekurssit jatkavat laskuaan, mutta hitaasti. Kun alhaiset hinnat ja hyvät uutiset alkavat jälleen houkutella sijoittajia, karhumarkkinat alkavat johtaa härkämarkkinoihin.

Karhumarkkinat vs. korjausliikkeet

Karhumarkkinoita ei pidä sekoittaa korjausliikkeeseen, joka on lyhyen aikavälin trendi, jonka kesto on alle kaksi kuukautta. Vaikka korjausliikkeet tarjoavat arvosijoittajille hyvän ajankohdan löytää sisäänpääsypiste osakemarkkinoille, karhumarkkinat tarjoavat harvoin sopivia sisäänpääsypisteitä. Tämä este johtuu siitä, että karhumarkkinoiden pohjan määrittäminen on lähes mahdotonta. Tappioiden takaisinsaamisen yrittäminen voi olla hankalaa, elleivät sijoittajat ole lyhyeksi myyjiä tai käytä muita strategioita voittojen tekemiseen laskevilla markkinoilla.

Välillä 1900-2018 oli 33 karhumarkkinaa, keskimäärin yksi 3,5 vuoden välein. Yksi viimeisimmistä karhumarkkinoista osui samaan aikaan maailmanlaajuisen finanssikriisin kanssa, joka tapahtui lokakuun 2007 ja maaliskuun 2009 välisenä aikana. Tuona aikana Dow Jones Industrial Average (DJIA) laski 54 %.

Lyhyeksimyynti karhumarkkinoilla

Sijoittajat voivat tehdä voittoa karhumarkkinoilla myymällä lyhyeksi. Tässä tekniikassa myydään lainattuja osakkeita ja ostetaan ne takaisin alempaan hintaan. Se on erittäin riskialtis kauppa ja voi aiheuttaa suuria tappioita, jos se ei onnistu. Lyhyeksimyyjän on lainattava osakkeet välittäjältä ennen lyhyeksimyyntitoimeksiannon tekemistä. Lyhyeksimyyjän voiton ja tappion määrä on sen hinnan, jolla osakkeet myytiin, ja sen hinnan, jolla ne ostettiin takaisin, erotus, jota kutsutaan ”katetuksi”.

Sijoittaja esimerkiksi shortsaa 100 osaketta osakkeesta hintaan 94 dollaria. Kurssi laskee, ja osakkeet katetaan hintaan 84 dollaria. Sijoittaja pistää taskuunsa voiton 10 dollaria x 100 = 1 000 dollaria. Jos osake käy yllättäen korkeammalla, sijoittaja joutuu ostamaan osakkeet takaisin preemiolla, mikä aiheuttaa suuria tappioita.

Putsit ja käänteiset ETF:t karhumarkkinoilla

Put-optio antaa omistajalle vapauden, mutta ei vastuuta, myydä osake tiettyyn hintaan tiettynä päivänä tai ennen tiettyä päivää. Myyntioptioilla voidaan spekuloida laskevilla osakekursseilla ja suojautua laskevilta kursseilta pitkien salkkujen suojaamiseksi. Sijoittajilla on oltava optio-oikeudet tileillään, jotta he voivat tehdä tällaisia kauppoja. Karhumarkkinoiden ulkopuolella myyntioptioiden ostaminen on yleensä turvallisempaa kuin lyhyeksi myyminen.

Inverse ETF:t on suunniteltu muuttamaan arvojaan vastakkaiseen suuntaan kuin indeksi, jota ne seuraavat. Esimerkiksi S&P 500:n käänteinen ETF nousisi 1 %, jos S&P 500 -indeksi laskisi 1 %. On olemassa monia vivutettuja käänteisiä ETF:iä, jotka suurentavat niiden seuraaman indeksin tuoton kaksi- ja kolminkertaiseksi. Optioiden tavoin käänteisiä ETF:iä voidaan käyttää keinotteluun tai salkkujen suojaamiseen.

Vinkkejä eläkkeelle jäämiseen karhumarkkinoilla