Gids voor Bear Markets

Wat is een Bear Market?

Een bearmarkt is een markt met langdurige prijsdalingen. Het beschrijft typisch een toestand waarin de effectenprijzen 20% of meer dalen van de recente hoogtepunten te midden van wijdverspreid pessimisme en negatief beleggerssentiment. Bear markets worden vaak geassocieerd met dalingen in een algemene markt of index zoals de S&P 500, maar individuele effecten of grondstoffen kunnen ook worden beschouwd als verkerend in een bear market als ze een daling van 20% of meer ervaren over een aanhoudende periode – meestal twee maanden of meer. Bear markets kunnen ook samengaan met algemene economische neergangen, zoals een recessie.

Bear markets kunnen worden afgezet tegen bull markets met een opwaartse trend.

Wat is een bearmarkt? InvestoTrivia

Bear Markets begrijpen

De aandelenkoersen weerspiegelen over het algemeen de toekomstige verwachtingen van cashflows en winsten van bedrijven. Naarmate de groeivooruitzichten verslechteren en de verwachtingen worden gelogenstraft, kunnen de aandelenkoersen dalen. Kuddegedrag, angst en een stormloop om neerwaartse verliezen te beschermen, kunnen leiden tot langdurige perioden van lage activaprijzen.

Een definitie van een berenmarkt zegt dat de markten zich in een berengebied bevinden wanneer aandelen gemiddeld ten minste 20% van hun hoogste koers zijn gedaald. Maar 20% is een arbitrair getal, net zoals een daling van 10% een arbitraire maatstaf is voor een correctie. Een andere definitie van een berenmarkt is wanneer beleggers meer risicomijdend zijn dan risicozoekend. Dit soort bearmarkten kan maanden of jaren duren, omdat beleggers speculatie mijden ten gunste van saaie, zekere weddenschappen.

De oorzaken van een bearmarkt variëren vaak, maar in het algemeen zal een zwakke of vertragende of trage economie een bearmarkt met zich meebrengen. De tekenen van een zwakke of vertragende economie zijn doorgaans een lage werkgelegenheid, een laag besteedbaar inkomen, een zwakke productiviteit en een daling van de bedrijfswinsten. Daarnaast kan ook iedere ingreep van de overheid in de economie een bearmarkt teweegbrengen.

Zo kunnen bijvoorbeeld wijzigingen in de belastingtarieven of in de federal funds rate tot een bearmarkt leiden. Ook een daling van het beleggersvertrouwen kan het begin van een berenmarkt inluiden. Wanneer beleggers denken dat er iets staat te gebeuren, zullen zij actie ondernemen – in dit geval aandelen verkopen om verliezen te voorkomen.

Beermarkten kunnen meerdere jaren duren of slechts enkele weken. Een seculiere bearmarkt kan 10 tot 20 jaar duren en wordt gekenmerkt door aanhoudend benedengemiddelde rendementen. Er kunnen oplevingen zijn binnen seculaire bearmarkten waar aandelen of indexen voor een periode opveren, maar de winsten zijn niet duurzaam, en de prijzen vallen terug naar lagere niveaus. Een cyclische bearmarkt daarentegen kan enkele weken tot enkele maanden duren.

De belangrijkste marktindexen van de VS waren op 24 december 2018 dicht bij het bearmarktgebied, met een terugval van net geen 20%. Meer recent daalden de belangrijkste indexen, waaronder de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average, scherp in bearmarktgebied tussen 11-12 maart 2020. Daarvóór vond de laatste langdurige bearmarkt in de Verenigde Staten plaats tussen 2007 en 2009 tijdens de financiële crisis en duurde ongeveer 17 maanden. De S&P 500 verloor in die periode 50% van zijn waarde.

In februari 2020 kwamen de aandelen wereldwijd in een plotselinge berenmarkt terecht in de nasleep van de wereldwijde coronaviruspandemie, waardoor de DJIA in iets meer dan een maand tijd 38% daalde van zijn all-time high op 12 februari (29.568,77) tot een dieptepunt op 23 maart (18.213,65). Hoewel de S&P 500 en de Nasdaq 100 beide nieuwe hoogtepunten bereikten in augustus, slaagde de DJIA daar niet in.

Fasen van een bearmarkt

Beermarkten kennen gewoonlijk vier verschillende fasen.

1. De eerste fase wordt gekenmerkt door hoge prijzen en een hoog beleggerssentiment. Tegen het einde van deze fase beginnen beleggers uit de markten te stappen en winst te nemen.
2. In de tweede fase beginnen de aandelenkoersen scherp te dalen, beginnen de handelsactiviteit en de bedrijfswinsten te dalen, en beginnen de economische indicatoren, die ooit positief waren, onder het gemiddelde te raken. Sommige beleggers beginnen in paniek te raken omdat het sentiment begint te dalen. Dit wordt capitulatie genoemd.
3. In de derde fase beginnen speculanten de markt te betreden, waardoor sommige prijzen en het handelsvolume stijgen.
4. In de vierde en laatste fase blijven de aandelenkoersen dalen, maar langzaam. Naarmate lage koersen en goed nieuws beleggers weer aantrekken, beginnen bearmarkten uit te monden in bullmarkten.

Bear Markets vs. Correcties

Een bear market moet niet worden verward met een correctie, dat is een kortetermijntrend die minder dan twee maanden duurt. Terwijl correcties een goed moment zijn voor waardebeleggers om een instappunt in de aandelenmarkten te vinden, bieden bearmarkten zelden geschikte instappunten. Deze barrière komt omdat het bijna onmogelijk is om de bodem van een bearmarkt te bepalen. Proberen om verliezen terug te verdienen kan een zware strijd zijn, tenzij beleggers short sellers zijn of andere strategieën gebruiken om winst te maken in dalende markten.

Tussen 1900 en 2018 waren er 33 bearmarkten, gemiddeld één om de 3,5 jaar. Een van de meest recente bearmarkten viel samen met de wereldwijde financiële crisis, die plaatsvond tussen oktober 2007 en maart 2009. In die periode daalde de Dow Jones Industrial Average (DJIA) met 54%.

Short Selling in Bear Markets

Beleggers kunnen winst maken in een bearmarkt door short selling. Deze techniek houdt in dat geleende aandelen worden verkocht en tegen lagere prijzen worden teruggekocht. Het is een uiterst riskante handel en kan zware verliezen veroorzaken als het niet lukt. Een short verkoper moet de aandelen van een effectenmakelaar lenen voordat een short verkooporder wordt geplaatst. Het winst- en verliesbedrag van de short seller is het verschil tussen de prijs waartegen de aandelen zijn verkocht en de prijs waartegen ze zijn teruggekocht, de zogenaamde “gedekte prijs”.”

Bijv. een belegger short 100 aandelen van een aandeel tegen $94. De prijs daalt en de aandelen worden gedekt tegen $84. De belegger maakt een winst van $10 x 100 = $1.000. Als het aandeel onverwachts hoger wordt verhandeld, wordt de belegger gedwongen de aandelen tegen een premie terug te kopen, wat tot zware verliezen leidt.

Puts en omgekeerde ETF’s in dalende markten

Een putoptie geeft de eigenaar de vrijheid, maar niet de verantwoordelijkheid, om een aandeel tegen een bepaalde prijs op of vóór een bepaalde datum te verkopen. Putopties kunnen worden gebruikt om te speculeren op dalende aandelenkoersen, en om zich in te dekken tegen dalende koersen ter bescherming van long-only portefeuilles. Beleggers moeten optierechten op hun rekeningen hebben om dergelijke transacties te kunnen doen. Buiten een dalende markt is het kopen van puts over het algemeen veiliger dan short gaan.

Inverse ETF’s zijn zo ontworpen dat ze van waarde veranderen in de tegenovergestelde richting van de index die ze volgen. Bijvoorbeeld, de inverse ETF voor de S&P 500 zou met 1% stijgen als de S&P 500-index met 1% daalt. Er zijn veel leveraged inverse ETF’s die het rendement van de index die ze volgen twee- of driemaal zo groot maken. Net als opties kunnen inverse ETF’s worden gebruikt om te speculeren of portefeuilles te beschermen.

Real World Examples of Bear Markets

De uit de hand lopende crisis rond de wanbetalingen op huizenhypotheken haalde de aandelenmarkt in oktober 2007 in. In die tijd bereikte de S&P 500 op 9 oktober een hoogste koers van 1565,15. Tegen 5 maart 2009 was het gecrasht tot 682,55 toen de omvang en de gevolgen van de wanbetalingen op de woninghypotheken op de algemene economie duidelijk werden. De belangrijkste Amerikaanse marktindexen waren op 24 december 2018 opnieuw dicht bij bearmarktgebied, met een daling van net geen 20%.

Het meest recent ging de Dow Jones Industrial Average op 11 maart 2020 in een bearmarkt, en de S&P 500 ging op 12 maart 2020 in een bearmarkt. Dit volgde op de langste bullmarkt ooit voor de index, die in maart 2009 begon. De aandelen werden naar beneden gedreven door de gevolgen van het coronavirus en de dalende olieprijzen als gevolg van de breuk tussen Saudi-Arabië en Rusland. Tijdens deze periode daalde de Dow Jones scherp van all-time highs in de buurt van 30.000 tot dieptepunten onder 19.000 in een kwestie van weken.

Andere voorbeelden zijn de nasleep van het uiteenspatten van de dotcom-zeepbel in maart 2000, die ongeveer 49% van de waarde van de S&P 500 wegvaagde en duurde tot oktober 2002; en de Grote Depressie die begon met de ineenstorting van de aandelenmarkt van 28-29 oktober 1929.