Aziroff

Wat is politiek risico?

Politiek risico is een type risico waarmee investeerders, bedrijven en overheden te maken krijgen dat politieke besluiten, gebeurtenissen of omstandigheden de winstgevendheid van een zakelijke actor of de verwachte waarde van een bepaalde economische actie aanzienlijk zullen beïnvloeden. Politiek risico kan worden begrepen en beheerd met een beredeneerde prognose en investering.

Politiek risico is een waarschijnlijkheid van verlies als gevolg van politieke instabiliteit in het land van de koper, die kan leiden tot annulering van een licentie of anderszins van invloed kan zijn op het vermogen van de koper om betalingen te verrichten. Politieke risico’s zijn verzekerbare risico’s, en overlappen met de politieke component van overmachtsrisico’s.

De term politiek risico heeft in de loop der tijden veel verschillende betekenissen gehad. In grote lijnen verwijst politiek risico echter naar de complicaties waarmee bedrijven en overheden kunnen worden geconfronteerd als gevolg van wat gewoonlijk politieke besluiten worden genoemd – of elke politieke verandering die de verwachte uitkomst en waarde van een bepaalde economische actie wijzigt door de waarschijnlijkheid van het bereiken van zakelijke doelstellingen te veranderen.

Politiek risico voor bedrijven kan worden gedefinieerd als het risico van een strategisch, financieel of personeelsverlies voor een bedrijf als gevolg van niet-marktfactoren zoals macro-economisch en sociaal beleid (fiscaal, monetair, handels-, investerings-, industrie-, inkomens-, arbeids- en ontwikkelingsbeleid), of gebeurtenissen die verband houden met politieke instabiliteit (terrorisme, rellen, staatsgrepen, burgeroorlog en oproer). Portefeuillebeleggers kunnen met soortgelijke financiële verliezen worden geconfronteerd. Bovendien kunnen regeringen worden geconfronteerd met complicaties in hun vermogen om diplomatieke, militaire of andere initiatieven uit te voeren als gevolg van politiek risico.

Politiek risico is het risico dat het rendement van een belegging kan lijden als gevolg van politieke veranderingen of instabiliteit in een land. Instabiliteit die het beleggingsrendement beïnvloedt, kan het gevolg zijn van een verandering in de regering, wetgevende organen, andere buitenlandse beleidsmakers of militaire controle. Politiek risico staat ook bekend als “geopolitiek risico”, en wordt een grotere factor naarmate de tijdshorizon van een belegging langer wordt.

Een laag niveau van politiek risico in een bepaald land komt niet noodzakelijk overeen met een hoge mate van politieke vrijheid. Sommige van de meest stabiele staten zijn immers ook de meest autoritaire. Bij langetermijnbeoordelingen van het politieke risico moet rekening worden gehouden met het gevaar dat een politiek onderdrukkende omgeving alleen stabiel is zolang de controle van bovenaf wordt gehandhaafd en de burgers geen vrije uitwisseling van ideeën en goederen met de buitenwereld hebben.

Het begrijpen van risico deels als waarschijnlijkheid en deels als impact geeft inzicht in het politieke risico. Voor een onderneming betekent politiek risico dat er een mate van waarschijnlijkheid is dat politieke gebeurtenissen haar winststreven kunnen bemoeilijken door directe gevolgen (zoals belastingen of heffingen) of indirecte gevolgen (zoals gederfde opportuniteitskosten). Bijgevolg is politiek risico vergelijkbaar met een verwachte waarde, zodat de waarschijnlijkheid dat een politieke gebeurtenis zich voordoet, de wenselijkheid van die investering kan verminderen door het verwachte rendement ervan te verlagen.

Er zijn zowel politieke risico’s op macro- als op microniveau. Macro-politieke risico’s hebben vergelijkbare gevolgen voor alle buitenlandse actoren op een bepaalde plaats. Hoewel deze risico’s deel uitmaken van de analyse van het landenrisico, zou het onjuist zijn de analyse van het politieke risico op macroniveau gelijk te stellen met het landenrisico, aangezien het landenrisico alleen betrekking heeft op risico’s op nationaal niveau en ook financiële en economische risico’s omvat. Risico’s op microniveau richten zich op sector-, bedrijfs- of projectspecifieke risico’s.

Politieke risico’s kunnen de activiteiten en winstgevendheid van een bedrijf net zo direct en snel beïnvloeden als alle andere financiële, fysieke of marktrisicofactoren. De impact van politiek risico wordt beschouwd als een langetermijnrisico omdat het risico in de loop van de tijd toeneemt, gezien de grotere kans op gebeurtenissen en veranderingen in de loop van de tijd. Hoewel politiek risico uiterst moeilijk te kwantificeren is, moeten bedrijven en investeerders het potentieel voor politieke risico’s onderzoeken en begrijpen door de geschiedenis van de locatie, de politieke instellingen en de politieke krachten die in de regio werkzaam zijn, nauwkeurig te onderzoeken.

Politiek risico kan leiden tot:

• Confiscatie, onteigening of nationalisatie van activa;
• Export-/importembargo’s of annulering van export-/importvergunningen;
• Fysieke schade aan activa door politiek geweld;
• Beëindiging van of in gebreke blijven bij contracten;
• Niet-betaling of uitstel van betaling als gevolg van wisseltransfers en valuta inconvertibiliteit;
• Niet-levering/verzending van goederen;
• Oproep tot opeising van bied- of contractgaranties en garanties om onbillijke of politieke redenen;
• Gedwongen stopzetting of afstoting;
• Niet-betaling door de overheid en/of overheidsinstanties van handelsgerelateerde schulden aan financiële instellingen.

Politiek risico op macroniveau

Politiek risico op macroniveau heeft betrekking op niet-projectgebonden risico’s. Macro-politieke risico’s hebben gevolgen voor alle deelnemers in een bepaald land. Een veel voorkomende misvatting is dat het politieke risico op macroniveau alleen betrekking heeft op het politieke risico op nationaal niveau; de koppeling van lokale, nationale en regionale politieke gebeurtenissen betekent echter vaak dat gebeurtenissen op lokaal niveau gevolgen kunnen hebben voor belanghebbenden op macroniveau. Andere soorten risico’s zijn valutamaatregelen van de overheid, wijzigingen in de regelgeving, het in gebreke blijven van overheden, endemische corruptie, oorlogsverklaringen en wijzigingen in de regeringssamenstelling. Deze gebeurtenissen brengen risico’s met zich mee voor zowel portefeuillebeleggingen als directe buitenlandse investeringen, die de algemene geschiktheid van een bestemming voor investeringen kunnen veranderen. Bovendien houden deze gebeurtenissen risico’s in die ook de manier kunnen veranderen waarop een buitenlandse regering haar zaken moet regelen. Macropolitieke risico’s hebben ook gevolgen voor de organisaties die in de landen actief zijn en het resultaat van politieke risico’s op macroniveau is zoals confiscatie, waardoor de eigendommen van de bedrijven in beslag worden genomen.

Onderzoek heeft aangetoond dat indicatoren op macroniveau kunnen worden gekwantificeerd en gemodelleerd zoals andere soorten risico’s. De Eurasia Group produceert bijvoorbeeld een politieke risico-index die vier verschillende categorieën van subrisico’s integreert in een berekening van de politieke stabiliteit op macroniveau. Deze Global Political Risk Index is te vinden in publicaties als The Economist. Andere bedrijven die publicaties over politiek risico op macroniveau aanbieden zijn onder meer Economist Intelligence Unit, DaMina Advisors en The PRS Group, Inc. DaMina Advisors richt zich op frontier markets zoals Afrika.

Micro-level political risk

Micro-level political risks are project-specific risks. Naast de macro-politieke risico’s moeten bedrijven aandacht besteden aan de bedrijfstak en de relatieve bijdrage van hun bedrijven aan de lokale economie. Bij een onderzoek naar dit soort politieke risico’s kan worden nagegaan hoe het plaatselijke politieke klimaat in een bepaalde regio van invloed kan zijn op een zakelijke onderneming. Micropolitieke risico’s zijn eerder in het voordeel van plaatselijke ondernemingen dan van internationale organisaties die in het land actief zijn. Dit type risicoproces omvat de projectspecifieke overheidscontrole Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), de selectie van gevaarlijke lokale partners met politieke macht, en onteigening/nationalisatie van projecten en activa.

Om het CFIUS-voorbeeld hierboven uit te breiden, stel dat een Chinees bedrijf een Amerikaanse producent van wapenonderdelen zou willen kopen. Een politiek risicorapport op microniveau zou een volledige analyse kunnen bevatten van het CFIUS-regelgevingsklimaat zoals dat rechtstreeks verband houdt met projectonderdelen en -structurering, evenals een analyse van het congresklimaat en de publieke opinie in de Verenigde Staten ten aanzien van een dergelijke deal. Dit soort analyse kan van cruciaal belang blijken in het besluitvormingsproces van een onderneming die beoordeelt of zij een dergelijke deal nastreeft. Dubai Ports World heeft bijvoorbeeld aanzienlijke public relations schade geleden door zijn poging om de Amerikaanse havenactiviteiten van P244>O te kopen, wat vermeden had kunnen worden met een duidelijker inzicht in het toenmalige Amerikaanse klimaat.

Politiek risico is ook relevant voor de besluitvorming over overheidsprojecten, waarbij (diplomatieke, militaire of andere) overheidsinitiatieven gecompliceerd kunnen worden als gevolg van politiek risico. Terwijl het bij politieke risico’s voor bedrijven kan gaan om inzicht in de regering van het gastland en hoe haar acties en houdingen van invloed kunnen zijn op een bedrijfsinitiatief, vereist de analyse van politieke risico’s voor de overheid een scherp inzicht in politiek en beleid dat zowel de regering van de klant als de regering van het gastland van de activiteit omvat.

Het beheren van politieke risico’s

Hoewel er een aantal manieren zijn om een bedrijf tegen politieke risico’s te beschermen, zijn een goede planning en due diligence het belangrijkst. Te veel bedrijven beginnen hun activiteiten in een onbekend land zonder de tijd te hebben genomen en de middelen te hebben ingezet die nodig zijn om een meer dan gemiddelde kans op succes te garanderen. Het ontwikkelen van solide betrekkingen met de betrokken overheidsinstanties verdient de voorkeur, maar dit is niet altijd mogelijk of zelfs wenselijk.

Een ander belangrijk onderdeel van het creëren van een politiek-risicovriendelijk investeringsklimaat is het tot stand brengen van een goede relatie met een beroepsbevolking. Maar al te vaak wordt van buitenlandse bedrijven gedacht dat zij onverschillige managers hebben die hun werknemers niet waarderen. Dit kan nefaste gevolgen hebben. Een van de beste manieren om uw activa te beschermen is een loyaal personeelsbestand op te bouwen. Het management kan veel gemakkelijker worden vervangen dan een personeelsbestand, en het wordt steeds gebruikelijker voor gastregeringen om bedrijfsmanagers te verwijderen en te vervangen door andere ervaren managers die zullen werken in overeenstemming met de doelstellingen van de regering.

Bedrijven zouden het volgende moeten overwegen om politieke risico’s beter te beheersen:

• Verzekering als één optie;
• Vermijd politieke risico’s met controleprocedures;
• Ontdek risico’s op een continue basis;
• Begrijp macro en een micro politieke risico omgeving;
• Diversifieer Politieke risico’s.