¿Qué es el riesgo político?
El riesgo político es un tipo de riesgo al que se enfrentan los inversores, las empresas y los gobiernos de que las decisiones, los acontecimientos o las condiciones políticas afecten significativamente a la rentabilidad de un actor empresarial o al valor esperado de una determinada acción económica. El riesgo político puede comprenderse y gestionarse con una previsión e inversión razonadas.
El riesgo político es una probabilidad de pérdida debida a la inestabilidad política en el país del comprador que puede dar lugar a la cancelación de una licencia o afectar de otro modo a la capacidad del comprador para efectuar los pagos. Los riesgos políticos son riesgos asegurables y se solapan con el componente político de los riesgos de fuerza mayor.
El término riesgo político ha tenido muchos significados diferentes a lo largo del tiempo. En términos generales, sin embargo, el riesgo político se refiere a las complicaciones que las empresas y los gobiernos pueden enfrentar como resultado de lo que comúnmente se conoce como decisiones políticas – o cualquier cambio político que altera el resultado esperado y el valor de una determinada acción económica al cambiar la probabilidad de lograr los objetivos de negocio.
El riesgo político al que se enfrentan las empresas puede definirse como el riesgo de una pérdida estratégica, financiera o de personal para una empresa debido a factores no relacionados con el mercado como las políticas macroeconómicas y sociales (fiscal, monetaria, comercial, de inversión, industrial, de ingresos, laboral y de desarrollo), o los acontecimientos relacionados con la inestabilidad política (terrorismo, disturbios, golpes de estado, guerra civil e insurrección). Los inversores de cartera pueden sufrir pérdidas financieras similares. Además, los gobiernos pueden enfrentarse a complicaciones en su capacidad para ejecutar iniciativas diplomáticas, militares o de otro tipo como resultado del riesgo político.
El riesgo político es el riesgo de que los rendimientos de una inversión puedan sufrir como resultado de los cambios políticos o la inestabilidad en un país. La inestabilidad que afecta a los rendimientos de la inversión podría derivarse de un cambio de gobierno, de los órganos legislativos, de otros responsables de la política exterior o del control militar. El riesgo político también se conoce como «riesgo geopolítico», y se convierte en un factor más importante a medida que el horizonte temporal de una inversión se alarga.
Un bajo nivel de riesgo político en un país determinado no se corresponde necesariamente con un alto grado de libertad política. De hecho, algunos de los Estados más estables son también los más autoritarios. Las evaluaciones a largo plazo del riesgo político deben tener en cuenta el peligro de que un entorno políticamente opresivo sólo sea estable mientras se mantenga el control descendente y se impida a los ciudadanos el libre intercambio de ideas y bienes con el mundo exterior.
Entender el riesgo en parte como probabilidad y en parte como impacto permite comprender el riesgo político. Para una empresa, la implicación del riesgo político es que existe una medida de la probabilidad de que los acontecimientos políticos puedan complicar su búsqueda de beneficios a través de impactos directos (como impuestos o tasas) o indirectos (como el coste de oportunidad perdido). En consecuencia, el riesgo político es similar a un valor esperado, de modo que la probabilidad de que se produzca un acontecimiento político puede reducir la conveniencia de esa inversión al disminuir sus beneficios previstos.
Existen riesgos políticos tanto a nivel macro como micro. Los riesgos políticos a nivel macro tienen impactos similares en todos los actores extranjeros en un lugar determinado. Aunque se incluyen en el análisis del riesgo país, sería incorrecto equiparar el análisis del riesgo político a nivel macro con el riesgo país, ya que el riesgo país sólo contempla los riesgos a nivel nacional y también incluye los riesgos financieros y económicos. Los riesgos a nivel micro se centran en el riesgo específico del sector, la empresa o el proyecto.
El riesgo político puede afectar a las operaciones y a la rentabilidad de una empresa tan directa y rápidamente como cualquier factor de riesgo financiero, físico o de mercado. El impacto del riesgo político se considera a largo plazo porque el riesgo aumenta con el tiempo, dado el mayor potencial de eventos y cambios en el tiempo. Aunque el riesgo político es extremadamente difícil de cuantificar, las empresas y los inversores deben examinar y comprender el potencial de los riesgos políticos examinando de cerca la historia del lugar, las instituciones políticas y las fuerzas políticas que actúan en la región.
El riesgo político puede provocar:
- Confiscación, expropiación o nacionalización de activos;
- Los embargos de exportación/importación o la cancelación de las licencias de exportación/importación;
- Daños físicos a los activos a causa de la violencia política;
- La terminación o el incumplimiento de los contratos;
- El impago o la moratoria debido a la transferencia de divisas y la inconvertibilidad de la moneda;
- No entrega/envío de mercancías;
- Extracción de fianzas y garantías de licitaciones o contratos a la vista por motivos injustos o políticos;
- Abandono o desinversión forzados;
- Impago por parte del gobierno y/o entidades de propiedad del gobierno de la deuda relacionada con el comercio con instituciones financieras.
Riesgo político a nivel macro
El riesgo político a nivel macro contempla los riesgos no específicos del proyecto. Los riesgos macropolíticos afectan a todos los participantes en un país determinado. Un concepto erróneo común es que el riesgo político a nivel macro sólo contempla el riesgo político a nivel de país; sin embargo, el acoplamiento de los acontecimientos políticos locales, nacionales y regionales a menudo significa que los acontecimientos a nivel local pueden tener efectos de seguimiento para las partes interesadas a nivel macro. Otros tipos de riesgo son las medidas monetarias del gobierno, los cambios normativos, los impagos de créditos soberanos, la corrupción endémica, las declaraciones de guerra y los cambios en la composición del gobierno. Estos acontecimientos plantean riesgos tanto para la inversión de cartera como para la inversión extranjera directa que pueden modificar la idoneidad general de un destino para la inversión. Además, estos acontecimientos plantean riesgos que pueden alterar también la forma en que un gobierno extranjero debe dirigir sus asuntos. Los riesgos macropolíticos también afectan a las organizaciones que operan en las naciones y el resultado de los riesgos políticos de nivel macro son como la confiscación, que provoca el embargo de los bienes de las empresas.
La investigación ha demostrado que los indicadores de nivel macro pueden cuantificarse y modelarse como otros tipos de riesgo. Por ejemplo, Eurasia Group elabora un índice de riesgo político que incorpora cuatro categorías distintas de subriesgos en un cálculo de la estabilidad política a nivel macro. Este Índice de Riesgo Político Global puede encontrarse en publicaciones como The Economist. Otras empresas que ofrecen publicaciones sobre el riesgo político a nivel macro son Economist Intelligence Unit, DaMina Advisors y The PRS Group, Inc. DaMina Advisors se centra en mercados fronterizos como África.
Riesgo político a nivel micro
Los riesgos políticos a nivel micro son riesgos específicos de los proyectos. Además de los riesgos macropolíticos, las empresas tienen que prestar atención al sector y a la contribución relativa de sus empresas a la economía local. Un examen de este tipo de riesgos políticos podría analizar cómo el clima político local de una determinada región puede afectar a una empresa. Los riesgos micropolíticos favorecen más a las empresas locales que a las organizaciones internacionales que operan en la nación. Este tipo de proceso de riesgo incluye la revisión gubernamental específica del proyecto por parte del Comité de Inversiones Extranjeras en Estados Unidos (CFIUS), la selección de socios locales peligrosos con poder político y la expropiación/nacionalización de proyectos y activos.
Para ampliar el ejemplo del CFIUS anterior, imaginemos que una empresa china desea comprar un productor de componentes de armas estadounidense. Un informe de riesgo político a nivel micro podría incluir un análisis completo del clima regulatorio del CFIUS en lo que respecta directamente a los componentes y la estructuración del proyecto, así como un análisis del clima del Congreso y de la opinión pública en Estados Unidos respecto a dicho acuerdo. Este tipo de análisis puede resultar crucial en el proceso de toma de decisiones de una empresa que evalúa si debe llevar a cabo dicha operación. Por ejemplo, Dubai Ports World sufrió un importante daño en sus relaciones públicas por su intento de comprar las operaciones portuarias estadounidenses de P&O, que podría haberse evitado con un conocimiento más claro del clima de Estados Unidos en ese momento.
El riesgo político también es relevante para la toma de decisiones de proyectos gubernamentales, ya que las iniciativas gubernamentales (ya sean diplomáticas, militares o de otro tipo) pueden complicarse como resultado del riesgo político. Mientras que el riesgo político para las empresas puede implicar la comprensión del gobierno anfitrión y de cómo sus acciones y actitudes pueden afectar a una iniciativa empresarial, el análisis del riesgo político gubernamental requiere un profundo conocimiento de la política y de las políticas que incluye tanto al gobierno cliente como al gobierno anfitrión de la actividad.
Gestión del riesgo político
Aunque hay varias formas de proteger a una empresa contra los riesgos políticos, la planificación adecuada y la diligencia debida son lo más importante. Demasiadas empresas comienzan a operar en un país desconocido sin haber dedicado el tiempo y los recursos necesarios para garantizar una posibilidad de éxito superior a la media. Desarrollar relaciones sólidas con las autoridades gubernamentales pertinentes es el enfoque preferido, pero esto puede no ser siempre posible o incluso deseable.
Otro componente importante para crear un entorno de inversión favorable al riesgo político es establecer una buena relación con la mano de obra. Con demasiada frecuencia, se percibe a las empresas extranjeras como si tuvieran gerentes indiferentes que no aprecian a sus trabajadores. Esto puede tener consecuencias nefastas. Una de las mejores maneras de proteger sus activos es generar una mano de obra leal. Los directivos pueden ser sustituidos mucho más fácilmente que la mano de obra, y cada vez es más frecuente que los gobiernos anfitriones destituyan a los directivos de las empresas y los sustituyan por otros experimentados que actúen de acuerdo con los objetivos del gobierno.
Las empresas deberían tener en cuenta lo siguiente para gestionar mejor el riesgo político:
- El seguro como una opción;
- Evitar el riesgo político con procedimientos de control;
- Tratar los riesgos de forma continua;
- Entender el entorno de riesgo macro y micro político;
- Diversificar los riesgos políticos.