Ghid pentru piețele bear

Ce este o piață bear?

O piață bear este atunci când o piață înregistrează scăderi prelungite ale prețurilor. De obicei, descrie o stare în care prețurile titlurilor de valoare scad cu 20% sau mai mult față de maximele recente, pe fondul unui pesimism generalizat și al unui sentiment negativ al investitorilor. Piețele bear sunt adesea asociate cu scăderi ale unei piețe globale sau ale unui indice, cum ar fi S&P 500, dar valorile mobiliare individuale sau mărfurile pot fi, de asemenea, considerate a fi într-o piață bear dacă înregistrează o scădere de 20% sau mai mult pe o perioadă de timp susținută – de obicei, două luni sau mai mult. Piețele bear pot, de asemenea, să însoțească scăderi economice generale, cum ar fi o recesiune.

Pe piețele bear pot fi puse în contrast cu piețele bull cu tendință ascendentă.

Înțelegerea piețelor bear

Prețurile acțiunilor reflectă, în general, așteptările viitoare privind fluxurile de numerar și profiturile companiilor. Pe măsură ce perspectivele de creștere se diminuează, iar așteptările sunt dezamăgite, prețurile acțiunilor pot scădea. Comportamentul de turmă, frica și graba de a proteja pierderile în scădere pot duce la perioade prelungite de scădere a prețurilor activelor.

O definiție a unei piețe bear spune că piețele se află în teritoriul bear atunci când acțiunile, în medie, scad cu cel puțin 20% față de maximul lor. Dar 20% este un număr arbitrar, la fel cum un declin de 10% este un punct de referință arbitrar pentru o corecție. O altă definiție a unei piețe bear este atunci când investitorii au mai multă aversiune față de risc decât căutare de risc. Acest tip de piață bear poate dura luni sau ani de zile, deoarece investitorii evită speculațiile în favoarea pariurilor plictisitoare și sigure.

Cauzele unei piețe bear variază adesea, dar, în general, o economie slabă sau încetinită sau lentă va aduce cu ea o piață bear. Semnele unei economii slabe sau care încetinește sunt, de obicei, un nivel scăzut al ocupării forței de muncă, un venit disponibil scăzut, o productivitate slabă și o scădere a profiturilor întreprinderilor. În plus, orice intervenție a guvernului în economie poate declanșa, de asemenea, o piață bear.

De exemplu, modificări ale ratei de impozitare sau ale ratei fondurilor federale pot duce la o piață bear. În mod similar, o scădere a încrederii investitorilor poate semnala, de asemenea, declanșarea unei piețe bear. Atunci când investitorii cred că ceva este pe cale să se întâmple, ei vor acționa – în acest caz, vânzând acțiuni pentru a evita pierderile.

Mersurile bear pot dura mai mulți ani sau doar câteva săptămâni. O piață bear seculară poate dura între 10 și 20 de ani și este caracterizată de randamente sub medie în mod susținut. Pot exista reveniri în cadrul piețelor bear seculare în care acțiunile sau indicii se redresează pentru o perioadă, dar câștigurile nu sunt susținute, iar prețurile revin la niveluri mai mici. O piață bear ciclică, pe de altă parte, poate dura de la câteva săptămâni până la câteva luni.

Indicii principali ai pieței americane au fost aproape de teritoriul pieței bear la 24 decembrie 2018, fiind la un pas de o scădere de 20%. Mai recent, indicii majori, inclusiv indicele S&P 500 și Dow Jones Industrial Average au căzut brusc în teritoriul pieței bear market între 11-12 martie 2020. Înainte de aceasta, ultima piață bear prelungită din Statele Unite a avut loc între 2007 și 2009, în timpul crizei financiare, și a durat aproximativ 17 luni. S&P 500 a pierdut 50% din valoarea sa în acea perioadă.

În februarie 2020, acțiunile globale au intrat brusc pe o piață bear în urma pandemiei globale de coronavirus, trimițând DJIA în scădere cu 38% de la maximul istoric din 12 februarie (29.568,77) până la minimul din 23 martie (18.213,65) în doar puțin peste o lună. Deși S&P 500 și Nasdaq 100 au atins noi maxime până în august, DJIA nu a reușit să facă acest lucru.

Fazele unei piețe bear

Mersurile bear au de obicei patru faze diferite.

1. Prima fază este caracterizată de prețuri ridicate și un sentiment ridicat al investitorilor. Spre sfârșitul acestei faze, investitorii încep să se retragă de pe piețe și să ia profituri.
2. În a doua fază, prețurile acțiunilor încep să scadă brusc, activitatea de tranzacționare și profiturile corporative încep să scadă, iar indicatorii economici, care ar fi putut fi cândva pozitivi, încep să devină sub medie. Unii investitori încep să intre în panică pe măsură ce sentimentul începe să scadă. Acest lucru este denumit capitulare.
3. În a treia fază se observă că speculatorii încep să intre pe piață, crescând în consecință unele prețuri și volumul de tranzacționare.
4. În a patra și ultima fază, prețurile acțiunilor continuă să scadă, dar încet. Pe măsură ce prețurile scăzute și veștile bune încep să atragă din nou investitorii, piețele bear încep să ducă la piețe bull.

Piețe bear vs. Corecții

O piață bear nu trebuie confundată cu o corecție, care este o tendință pe termen scurt care are o durată mai mică de două luni. În timp ce corecțiile oferă un moment bun pentru investitorii de valoare pentru a găsi un punct de intrare pe piețele bursiere, piețele bear oferă rareori puncte de intrare adecvate. Această barieră se datorează faptului că este aproape imposibil de determinat punctul de jos al unei piețe bear. Încercarea de a recupera pierderile poate fi o bătălie dificilă, cu excepția cazului în care investitorii sunt vânzători în lipsă sau folosesc alte strategii pentru a obține câștiguri pe piețele în scădere.

Între 1900 și 2018, au existat 33 de piețe bear, cu o medie de una la fiecare 3,5 ani. Una dintre cele mai recente piețe bear a coincis cu criza financiară globală care a avut loc între octombrie 2007 și martie 2009. În acea perioadă, media industrială Dow Jones (DJIA) a scăzut cu 54%.

Vânzarea în lipsă pe piețele bear

Investitorii pot obține câștiguri pe o piață bear prin vânzarea în lipsă. Această tehnică presupune vânzarea acțiunilor împrumutate și răscumpărarea lor la prețuri mai mici. Este o tranzacție extrem de riscantă și poate provoca pierderi mari dacă nu funcționează. Un vânzător în lipsă trebuie să împrumute acțiunile de la un broker înainte de a plasa un ordin de vânzare în lipsă. Valoarea profitului și a pierderilor vânzătorului în lipsă este diferența dintre prețul la care au fost vândute acțiunile și prețul la care au fost răscumpărate, denumit „acoperit.”

De exemplu, un investitor vinde în lipsă 100 de acțiuni la 94 $. Prețul scade și acțiunile sunt acoperite la 84 $. Investitorul încasează un profit de 10 $ x 100 = 1.000 $. Dacă acțiunea se tranzacționează neașteptat mai sus, investitorul este forțat să răscumpere acțiunile cu o primă, provocând pierderi mari.

Opțiuni de vânzare și ETF-uri inverse pe piețele bear

O opțiune de vânzare oferă proprietarului libertatea, dar nu și responsabilitatea, de a vinde o acțiune la un anumit preț la sau înainte de o anumită dată. Opțiunile de vânzare pot fi utilizate pentru a specula cu privire la scăderea prețurilor acțiunilor și pentru a se acoperi împotriva scăderii prețurilor pentru a proteja portofoliile long-only. Investitorii trebuie să aibă privilegii de opțiuni în conturile lor pentru a face astfel de tranzacții. În afara unei piețe bear, cumpărarea de opțiuni de vânzare este, în general, mai sigură decât vânzarea în lipsă.

EFT-urile inverse sunt concepute pentru a schimba valorile în direcția opusă indicelui pe care îl urmăresc. De exemplu, ETF-ul invers pentru S&P 500 ar crește cu 1% dacă indicele S&P 500 ar scădea cu 1%. Există multe ETF-uri inverse cu efect de pârghie care amplifică de două și trei ori randamentele indicelui pe care îl urmăresc. La fel ca opțiunile, ETF-urile inverse pot fi utilizate pentru a specula sau pentru a proteja portofoliile.

Exemple reale de piețe bear

Criza de neplată a creditelor ipotecare pentru locuințe, care a luat amploare, a ajuns din urmă piața bursieră în octombrie 2007. Atunci, S&P 500 atinsese un maxim de 1565,15 octombrie 9 octombrie. Până la 5 martie 2009, se prăbușise la 682,55, pe măsură ce amploarea și ramificațiile neplății creditelor ipotecare pentru locuințe asupra economiei în general deveneau evidente. Principalii indici ai pieței americane au fost din nou aproape de teritoriul pieței bear la 24 decembrie 2018, ajungând la puțin timp de o scădere de 20%.

Cel mai recent, indicele Dow Jones Industrial Average a intrat într-o piață bear la 11 martie 2020, iar indicele S&P 500 a intrat într-o piață bear la 12 martie 2020. Acest lucru a urmat după cea mai lungă piață ascendentă înregistrată pentru acest indice, care a început în martie 2009. Acțiunile au fost împinse în jos de efectele coronavirusului și de scăderea prețurilor petrolului din cauza divizării dintre Arabia Saudită și Rusia. În această perioadă, Dow Jones a scăzut brusc de la maxime istorice apropiate de 30.000 la minime sub 19.000 în doar câteva săptămâni.

Alte exemple includ urmările exploziei bulei dot com în martie 2000, care a șters aproximativ 49% din valoarea S&P 500 și a durat până în octombrie 2002; și Marea Depresiune, care a început cu prăbușirea pieței bursiere din 28-29 octombrie 1929.