S&P 500 jest w górę o ponad 65% od najniższego poziomu w marcu, i prawie 16% za rok. Nasdaq jest 44% wyżej w tym roku. Stovall i inni stratedzy twierdzą, że nie byłoby zaskakujące, aby zobaczyć pullback na początku nowego roku, ale on i inni oczekują, że rynek zakończy rok wyżej.
„Wyceny w tej chwili handlują na 42% premii”, powiedział Stovall. Odniósł się on do premii powyżej średniego 12-miesięcznego wskaźnika forward price-to-earnings wynoszącego 16,7 dla akcji z indeksu S&P 500 od 2000 r.
„Zawsze istnieje dziwna dychotomia pomiędzy akcjami a gospodarką, z wyjątkiem początkowych etapów recesji, kiedy gospodarka gwałtownie spada. Początkowe wiadomości o tym, że gospodarka się rozpada, wydają się miażdżyć rynek akcji, ale ożywienie jest znacznie dłuższe dla gospodarki niż dla akcji”, powiedział Chris Rupkey, główny ekonomista finansowy w MUFG Union Bank.
„Jedyną różnicą na tym rynku akcji jest to, że indeksy giełdowe dotarły do poziomów, które są na wartościach, których prawie nie widzieliśmy wcześniej. …. Nie widzieliśmy wycen od czasów sprzed bańki internetowej rynku skarpetek w późnych latach 90-tych,” dodał. „To jest OK dla akcji, aby być tutaj, jeśli firmy będą zarabiać dużo pieniędzy w przyszłym roku.”
Rupkey powiedział, że inwestorzy wskazują na ostatnie ożywienie w 2009 roku i zauważają, że akcje poruszały się wyżej przed ożywieniem gospodarczym. Ale zauważył, że w tym czasie wyceny rosły do kilkunastu, a nie powyżej 30.
Zmienił się również sposób, w jaki inwestorzy patrzą na rynek, a to może być bezpośrednim wynikiem tego, jak pandemia wpłynęła na gospodarkę.
„Zazwyczaj, kiedy przechodzimy przez spowolnienia gospodarcze, ludzie dryfują w kierunku zszywek konsumenckich, usług komunalnych i opieki zdrowotnej. … W przypadku tradycyjnego spowolnienia gospodarczego, ludzie przechodzą do defensywy” – powiedział Tobias Levkovich, główny strateg ds. amerykańskich akcji w Citigroup. Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej są negatywne w tym roku, spadając o około 5%; zszywki konsumenckie są w górę 6,9%, a opieka zdrowotna jest w górę 10%.
Levkovich mówi również, że nie byłoby zaskakujące, aby zobaczyć szybko rosnący rynek wycofać się w nowym roku. Powiedział, że 10% do 12% retracement jest możliwe.
„Defensywa” w świecie Covid stał się, kto może rosnąć w gospodarce, gdzie nie ma wzrostu”, powiedział Levkovich. To byłoby jak e-commerce, lub Amazon, który jest w górę 80% na rok.
„Defensywne oznaczało bulletproof bilansów z wolnych przepływów pieniężnych, a skończyło się na zakup mega cap tech,” Levkovich powiedział. Sektor technologii informacyjnych S&P wzrósł o prawie 42% w ciągu roku, osiągając najlepsze wyniki spośród głównych sektorów.
„Wszystko za jednym zamachem, mega cap był large cap, mega cap był defensywny i mega cap był wzrostowy”, powiedział.
.