From Motley Fool Pro : Options 101

Pourquoi des options?

De nombreux investisseurs abordent les options avec scepticisme et prudence – certains refusent tout simplement de les envisager. Ce n’est pas entièrement déraisonnable – vous n’avez pas besoin d’utiliser des options pour être un investisseur prospère. Même moi, j’ai longtemps cru que les options n’étaient pas une façon insensée d’investir.

Mais lorsque j’ai commencé à en apprendre davantage sur les options, j’ai découvert qu’elles étaient d’excellents outils pour générer des revenus, protéger les profits, se couvrir et, en fin de compte, réaliser des gains hors normes. Il y a huit ans, j’ai fait le grand saut et j’ai commencé à utiliser des options en plus de mon portefeuille d’actions. J’ai découvert que les options peuvent générer des rendements dans les marchés stagnants, amortir le coup des marchés baissiers et être des performances exceptionnelles dans les marchés décents.

Quel que soit votre objectif de placement, les options peuvent être un ajout puissant à votre portefeuille. Les stratégies d’options sont un élément important de Motley Fool Pro, où nous les utilisons pour couvrir, pour vendre à découvert, pour produire des revenus et pour obtenir de meilleurs prix d’achat et de vente sur nos actions. Ce qu’il est important de savoir, c’est que nous négocions des options en tant qu’investisseurs, et non en tant que spéculateurs. Toute opération sur options doit toujours être fondée sur une analyse approfondie de l’action sous-jacente et de sa valeur. De cette façon, l’option est simplement un moyen de tirer parti de ce que vous savez sur une action.

Que sont les options ?

Les options sur actions ont officiellement fait leurs débuts sur le Chicago Board Options Exchange en 1973, bien que les contrats d’option (le droit d’acheter ou de vendre quelque chose dans le futur) existent depuis des milliers d’années.

Appliquée aux actions, une option donne à son détenteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre une action sous-jacente à un prix déterminé (le prix d’exercice) avant une date déterminée (la date d’expiration). Le contrat d’option vous permet de réaliser un bénéfice si une action évolue en votre faveur avant l’expiration du contrat. Toutes les actions n’ont pas d’options – seulement celles qui présentent un intérêt et un volume suffisants.

Il n’existe que deux types d’options : les calls et les puts. Un call s’apprécie lorsque l’action sous-jacente augmente, donc vous achetez un call si vous êtes haussier sur cette société. Une option de vente s’apprécie lorsque l’action baisse. Vous achetez une option de vente si vous pensez qu’une action va baisser ou pour couvrir une action que vous possédez déjà. Une façon de s’en souvenir est la suivante :  » call up ; put down  » (comme dans, appeler quelque chose vers le haut, ou mettre quelque chose vers le bas).

Puis, parcourons les transactions d’options les plus courantes que nous faisons dans Pro : acheter des calls, acheter des puts, vendre des calls couverts, et vendre des puts.

Acheter des options d’achat

Les investisseurs achètent souvent des options d’achat plutôt que d’acheter carrément une action pour obtenir un effet de levier et potentiellement multiplier les rendements par plusieurs.fois. Les options d’achat fonctionnent comme un effet de levier « contrôlé », améliorant vos rendements possibles tout en limitant vos pertes potentielles à seulement ce que vous investissez (ce qui est généralement un montant beaucoup plus faible que ne le serait l’achat d’une action). Comme chaque contrat d’option représente 100 actions, un investisseur peut contrôler – et bénéficier – de nombreuses actions sans risquer un capital important. Lorsque vous faites le bon, euh, appel, vous profiterez de rendements plus élevés que si vous aviez utilisé cet argent pour acheter les actions réelles.

Voyons un exemple. Imaginez qu’une action que vous connaissez bien a été durement touchée et se négocie maintenant à 27 $ par action. Vous pensez que l’action va rebondir dans les mois ou l’année à venir. Le marché offre des options d’achat de 30 $ sur l’action qui expirent dans 18 mois pour 1,50 $ par action. Par conséquent, 10 contrats, représentant 1 000 actions, vous coûteront 1 500 $, plus les commissions. Ce contrat d’option vous donne, à vous, son propriétaire, le droit d’acheter 1 000 actions à 30 $ à tout moment avant l’expiration.

Si votre action recommence à monter, vos options prendront aussi de la valeur. Supposons que l’action remonte jusqu’à 32 $ après quelques mois. La valeur de votre option devrait au moins doubler pour atteindre 3 $ ou plus par contrat. Vous avez gagné 100 % en quelques mois. Si vous aviez simplement acheté l’action, vous n’auriez gagné que 18,5 %.

Bien sûr, il y a un revers de la médaille. Supposons que votre action continue sa chute vers l’abîme. Même 18 mois plus tard, il est en dessous de 20 $, de sorte que vos options expirent sans valeur – même si, avec un peu de chance, vous les avez vendues à un moment donné en cours de route pour récupérer une partie de votre investissement.

Chez Pro, nous achetons généralement des options d’achat à plus long terme sur des actions bien évaluées qui, selon nous, nous récompenseront – et vous récompenseront ! – dans les mois ou les années à venir. C’est un moyen pour nous de prendre des positions plus significatives sur des actions auxquelles nous croyons, sans risquer des monceaux de capital. C’est utile si vous manquez de capital ou si vous n’avez tout simplement pas envie de tout risquer dans une action.

Comme pour tout investissement, vous ne devez investir que ce que vous pouvez vous permettre de perdre, car une action peut facilement jouer contre vous dans un laps de temps donné et rendre votre appel sans valeur. Là où vous perdez une réelle opportunité, c’est lorsque votre timing est mauvais. Vos options peuvent expirer avant le rebond de l’action, ce qui vous fait perdre l’argent de vos options et vous fait manquer le rebond éventuel de l’action. Ainsi, nous visons à acheter des options d’achat à plus long terme dans des positions dans lesquelles nous avons une grande confiance et des catalyseurs à court terme.

Acheter des options de vente

Après, l’antithèse des options d’achat : les options de vente.

Nous achetons des options de vente lorsque nous croyons que l’action sous-jacente va diminuer en valeur. L’achat d’options de vente est un excellent outil pour parier contre des actions très chères ou en difficulté, voire des secteurs entiers ! Avec l’achat d’options de vente, votre risque est à nouveau limité au montant que vous investissez, contrairement à la vente à découvert traditionnelle, où vos pertes potentielles sont illimitées. Aïe !

En plus de parier contre une position avec des options de vente, nous pouvons également acheter des options de vente pour protéger une position importante dans notre portefeuille, une position que nous ne voulons pas encore vendre pour un certain nombre de raisons. Lorsqu’une action protégée – ou couverte – de cette manière baisse pendant un certain temps, les options de vente prennent de la valeur, ce qui permet de lisser les rendements.

Pro achètera des options de vente sur des actions dont nous pensons qu’elles vont baisser au cours des prochains mois, voire des prochaines années. Nous pouvons également utiliser des options de vente pour couvrir les positions longues que nous détenons, ou pour vendre à découvert des secteurs et des indices dans une petite partie de notre portefeuille. Nous achèterons presque toujours des options de vente plutôt que de vendre carrément quelque chose à découvert pour limiter notre risque – et le vôtre.

Vendre des options d’achat couvertes

Maintenant, notre aperçu passe de l’acte d’acheter des options à, plutôt, les vendre à d’autres.

Tout investisseur qualifié peut « vendre pour ouvrir » un contrat d’option. Lorsque vous le faites, vous ne payez pas la prime ; au contraire, en tant que rédacteur du contrat, vous êtes payé à la place. Toutes les liquidités générées par la vente de votre option sont payées immédiatement et vous pouvez les conserver.

Est-ce que nous avons votre attention ? Nous le pensions !

Les options d’achat que nous vendons (ou vendons) dans Pro sont des appels couverts. « Couvert » signifie simplement que nous possédons l’action sous-jacente en même temps. Vendre des options d’achat couvertes est l’une des stratégies d’options les plus conservatrices qui soient. En fait, la plupart des comptes de retraite vous permettent de vendre des options d’achat couvertes. Ils sont généralement utilisés pour générer un revenu sur des positions en actions en attendant un prix d’action plus élevé auquel vendre l’action.

Voici un exemple d’un appel couvert. Supposons que vous possédiez 1 000 actions d’une société stable et de premier ordre. Elle se négocie à 56 $, mais vous pensez qu’elle est équitablement évaluée autour de 60 $ et que vous seriez heureux de la vendre à ce prix. Vous vendez donc des options d’achat à 60 $ sur l’action qui expirent quelques mois plus tard, et vous êtes payé d’avance pour le faire.

Si l’action ne dépasse pas 60 $ à l’expiration de votre option, vous gardez vos actions et vous avez gagné de l’argent sur les options d’achat. Vous pouvez alors vendre d’autres options d’achat si vous le souhaitez. Si l’action dépasse 60 $ à l’expiration et que vous n’avez pas liquidé votre contrat d’option d’achat, vous vendez vos actions à 60 $ par le biais des options. Le produit réel de la vente comprendra la prime d’option qui vous a été payée. Vous avez donc vendu vos actions au prix que vous vouliez et vous avez reçu un peu d’argent supplémentaire pour le faire. C’est plutôt chouette.

Donc, vendez des options d’achat couvertes lorsque :

• Vous vendriez une action que vous possédez à un prix plus élevé, et vous ne vous inquiétez pas qu’elle baisse trop entre-temps. Vendez des options d’achat au prix de vente souhaité, encaissez l’argent, puis détendez-vous et attendez. Rincez et répétez, mois après mois quand vous le pouvez.
• Vous croyez qu’une action que vous possédez va stagner pendant un certain temps, mais vous ne voulez pas la vendre tout de suite. Vendez des calls pour rendre la stagnation plus rentable.
• Vous voulez amortir une action qui est en déclin, mais que vous n’êtes pas encore prêt à vendre. Faites attention ici pour ne pas vous faire vendre à un prix trop bas.

Lorsque vous vendez des options d’achat couvertes, vous devez être prêt à céder vos actions au prix d’exercice. Environ 80 % à 90 % des options ne sont pas exercées avant l’expiration, mais elles peuvent être exercées de façon anticipée, de sorte que le vendeur d’options d’achat doit être prêt à livrer les actions à tout moment.

Cela signifie que si l’action de 56 $ dans l’exemple ci-dessus s’envole soudainement à 70 $, vous devrez quand même vendre à 60 $. C’est le plus gros inconvénient des options d’achat couvertes : la perte de potentiel en cas de hausse du cours de l’action. L’autre risque est qu’une action chute brusquement après avoir oscillé autour de votre prix de vente souhaité pendant un certain temps, ce qui vous oblige à attendre plus longtemps votre prix de vente.

Même si les options d’achat couvertes présentent peu de risques, nous ne les utiliserons que sur les actions que nous connaissons bien. Nous pouvons même mettre en place quelques positions de covered call uniquement – en achetant une action juste pour écrire des calls dessus.

Vendre des Puts

Note : pour vendre des puts, vous devez avoir un compte de marge. Vous n’aurez pas réellement besoin d’utiliser la marge – qui comporte un risque élevé – mais vous devez être approuvé par la marge, avoir un pouvoir d’achat suffisant (en espèces, dans notre stratégie sans marge), et avoir une autorisation complète d’options de votre courtier.

La vente de puts – également appelée vente de puts nus – est une de mes stratégies préférées pour ensemencer un portefeuille. Il peut y avoir beaucoup d’actions que nous aimerions acheter au début, mais nous préférons les accrocher à des prix plus bas. Les options de vente sont un excellent moyen d’acheter potentiellement une action au prix inférieur que vous souhaitez et de recevoir une prime d’option en attendant ce prix, qu’il arrive ou non.

Passons à un exemple : Une action de premier ordre que nous avons trouvée sur CAPS et sur laquelle nous avons fait des recherches approfondies se négocie à 39 $, mais notre analyse suggère que nous ne devrions pas l’acheter au-dessus de 35 $. Les options de vente à 35 $ qui expirent dans quatre mois rapportent 3 $ par action. Nous  » vendons pour ouvrir  » les contrats de vente et sommes payés 3 $ par action pour effectuer la transaction, ce qui nous donne un prix d’achat net potentiel de 32 $ avant commissions. Plusieurs choses peuvent se produire ici.

Scénario 1 : L’action peut rester au-dessus de notre prix d’exercice de 35 $, et les options que nous avons vendues expirent. Nous n’avons pas pu acheter l’action au prix que nous voulions, mais au moins nous avons gagné de l’argent sur les options que nous avons vendues.

Scénario 2 : L’action pourrait tomber en dessous de 35 $ à l’expiration. Dans cette situation, notre courtier achèterait automatiquement l’action pour notre compte, ce qui nous donnerait un prix de départ de 32 $ avant les commissions – encore plus bas que notre prix d’achat souhaité de 35 $ !

Scénario 3 : L’action pourrait chuter à 29 $ peu après que nous ayons vendu les options de vente, mais remonter au-dessus de 35 $ à l’expiration. Dans ce cas, il est fort probable que les actions ne nous auraient pas été vendues pendant cette brève baisse, car environ 80 % des options ne sont exercées qu’à l’expiration, pas avant. Nous ne posséderons donc pas les actions et nous aurons manqué notre prix d’achat et le rebond de l’action — mais nous avons au moins reçu la prime et nous pouvons réessayer.

Scénario 4 : Le PDG de la société s’enfuit aux Bermudes et l’action n’est qu’à 16 $ à l’expiration de notre option. Nous n’avons pas eu le cœur de fermer notre position d’option perdante, et nous avons encore de l’espoir, alors nous attendons et les actions sont  » mises  » sur notre compte à 35 $ (moins la prime de notre option) à l’expiration. C’est le pire des scénarios : nous avons perdu 50 % au départ. Mais nous possédons l’action maintenant et pouvons espérer qu’elle rebondisse. Bien sûr, en supposant que nous aurions acheté l’action directement lorsqu’elle a atteint notre prix d’achat de 35 $, comme nous l’avions envisagé, nous serions en baisse encore plus que nous le serions avec cette stratégie.

Dans Pro, nous vendrons le plus souvent des options de vente lorsqu’une action que nous suivons de près et que nous voulons posséder est, hélas, au-dessus de notre prix d’achat souhaité. Nous vendrons des puts sur cette action à des prix d’exercice inférieurs, des prix qui nous semblent être d’excellents niveaux pour acheter. Soit nous parvenons à acheter l’action au prix souhaité grâce aux options de vente, soit nous continuons à vendre des options de vente si la situation le justifie. Nous pouvons également vendre des options de vente lorsqu’une action sur laquelle nous détenons déjà une position partielle est au-dessus du prix auquel nous aimerions en acheter davantage. Nous vendons des options de vente en attendant de pouvoir acheter à des prix plus bas. Il s’agit d’un excellent outil de répartition et d’étalement d’une position.

La vente d’options de vente sur des actions que vous connaissez bien et que vous voulez posséder à des prix plus bas peut être un excellent outil de revenu et de garantie de prix d’achat plus bas, mais vous devez être prêt à acheter l’action si elle tombe en dessous de votre prix d’exercice. À tout moment, vous devez maintenir les liquidités ou la marge (pour nous, c’est toujours les liquidités et nous vous recommandons de suivre cette règle, aussi) pour acheter des actions si elles vous sont mises.

Il est important que vous ne vendiez des options de vente que sur des actions que vous comprenez bien et que vous serez heureux et prêt à acheter aux prix que vous visez. Les risques liés à la vente d’options de vente comprennent le fait que l’action peut s’envoler sans vous. Dans de nombreux cas, il est préférable d’acheter un excellent titre une fois que vous l’avez trouvé. L’autre risque, bien sûr, est qu’une action chute brusquement et que vous soyez obligé de la posséder. Le plus grand risque lié à la vente d’options de vente, comme pour toutes les options, est que les investisseurs utilisent la marge au lieu des liquidités. Cela peut rapidement anéantir un portefeuille.

Exigences du courtier

Conclusion

Notre aperçu d’Options 101 n’est que cela : une brève introduction aux options et aux stratégies d’options de base. Les options sont volatiles, évoluant souvent avec beaucoup plus de sévérité que l’action sous-jacente, et elles peuvent présenter un grand risque pour les investisseurs incertains, ainsi qu’une grande récompense pour ceux qui ont des stratégies stables et qui ont fait leurs recherches sur les actions sous-jacentes – comme, bien sûr, nous le faisons toujours chez Pro.

Nous utilisons les options pour capitaliser sur notre approche d’investissement basée sur les affaires et centrée sur l’évaluation et améliorer nos rendements. Dans votre propre portefeuille, vous pouvez utiliser les options à nos côtés pour améliorer vos performances et élargir vos possibilités.

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