Certains risques peuvent être plus importants que ceux présents pendant les heures de marché standard. Il s’agit notamment de :
1. Risque de moindre liquidité
La liquidité fait référence à la disponibilité immédiate des titres pour la négociation. En général, plus il y a d’ordres disponibles sur le marché, plus ce marché est liquide. La liquidité est importante car, avec une plus grande liquidité, il est plus facile pour les investisseurs d’acheter ou de vendre des titres, et par conséquent, les investisseurs sont plus susceptibles de payer ou de recevoir un prix compétitif pour les titres achetés ou vendus. En raison de l’activité de négociation limitée pendant les sessions à heures prolongées, la liquidité peut être nettement inférieure à celle des heures normales de marché. Une liquidité plus faible peut empêcher votre ordre d’être exécuté en totalité ou en partie ou vous empêcher de recevoir un prix aussi favorable que celui que vous pourriez recevoir pendant les heures de négociation normales. En outre, une liquidité plus faible signifie que moins d’actions d’un titre sont négociées, ce qui peut entraîner des écarts plus importants entre les cours acheteur et vendeur et des fluctuations volatiles des cours boursiers.
2. Risque de volatilité plus élevée
Ce terme désigne généralement la vitesse et l’ampleur des variations du cours d’un titre. En général, plus la volatilité d’un titre est élevée, plus les fluctuations de son prix sont importantes. Il peut y avoir une plus grande volatilité pendant les séances à heures prolongées que pendant les heures de négociation régulières, ce qui peut empêcher votre ordre d’être exécuté en tout ou en partie ou vous empêcher de recevoir un prix aussi favorable que celui que vous pourriez recevoir pendant les heures de négociation régulières.
3. Risque de variation des prix
Pour les séances de négociation à heures prolongées, les cotations refléteront les prix acheteur et vendeur actuellement disponibles par l’intermédiaire des services de cotation utilisés. Parfois, il se peut qu’aucun ordre n’ait été saisi pour un titre particulier, de sorte qu’il n’y aura pas de cotation disponible. Le service de cotation peut ne pas refléter toutes les offres d’achat et de vente disponibles publiées par d’autres ECN ou bourses participantes et peut refléter des offres d’achat et de vente qui peuvent ne pas être accessibles par les partenaires commerciaux de Vanguard Brokerage. Les cotations d’achat et de vente peuvent différer des prix de clôture à la fin de la session de négociation régulière ainsi que des prix d’ouverture le lendemain matin. Les systèmes ne sont pas tous liés ; par conséquent, vous pouvez payer plus ou moins pour vos achats ou recevoir plus ou moins pour vos ventes par le biais d’un ECN ou d’une bourse participant(e) que vous ne le feriez pour une transaction similaire sur un ECN ou une bourse différent(e).
4. Risque de marchés non liés
Selon le système de négociation à heures prolongées ou l’heure de la journée, les prix affichés sur un système de négociation à heures prolongées particulier peuvent ne pas refléter les prix dans d’autres systèmes de négociation à heures prolongées fonctionnant simultanément et traitant les mêmes titres. Par conséquent, vous pouvez recevoir un prix dans un système de négociation à heures prolongées qui est inférieur au prix que vous recevriez dans un autre système de négociation à heures prolongées.
5. Risque des annonces de nouvelles
Normalement, les émetteurs font des annonces de nouvelles qui peuvent affecter les prix de leurs titres après les heures normales de marché. De même, des informations financières importantes sont fréquemment annoncées en dehors des heures normales de marché. Dans le cadre de la négociation en heures prolongées, ces annonces peuvent survenir pendant la négociation et, si elles sont combinées à une liquidité plus faible et à une volatilité plus élevée, elles peuvent entraîner un effet exagéré et non durable sur le prix d’un titre.
6. Risque de spreads plus larges
Ce terme désigne généralement la différence entre les prix d’achat et de vente d’un titre. Une liquidité plus faible et une volatilité plus élevée pendant les séances à heures prolongées peuvent entraîner des écarts plus importants que la normale.
7. Risque lié au moment de saisie des ordres
Tous les ordres saisis et affichés pendant les séances de négociation à heures prolongées doivent être des ordres à cours limité et sont généralement traités dans l’ordre dans lequel ils ont été reçus à chaque niveau de prix. Vous devez indiquer le prix auquel vous souhaitez que votre ordre soit exécuté. Vous n’achèterez pas à un prix supérieur ou ne vendrez pas à un prix inférieur au prix que vous indiquez, bien que votre ordre puisse être exécuté à un meilleur prix. Votre ordre ne sera exécuté que s’il correspond à un ordre de vente ou d’achat d’un autre investisseur ou d’un professionnel du marché. Les transactions transmises par d’autres investisseurs avant votre ordre peuvent correspondre à un ordre que vous avez tenté d’apparier à partir du carnet d’ordres de l’ECN ou de la bourse. Cela peut empêcher votre ordre d’être exécuté ou vous empêcher de recevoir un prix aussi favorable que celui que vous pourriez recevoir pendant les heures normales de négociation.
8. Risque de retards ou de pannes de communication
Les retards ou les pannes dus à un volume élevé de communications ou à d’autres problèmes de système informatique rencontrés par les partenaires de négociation de Vanguard Brokerage ou un ECN ou une bourse participante peuvent empêcher ou retarder l’exécution de votre ordre. Les services de courtage de Vanguard se réservent le droit de fermer temporairement ou définitivement une session de négociation à heures prolongées sans notification préalable en cas de défaillance du système ou d’urgences imprévues. Les services de courtage Vanguard ne seront pas tenus responsables des exécutions manquées causées par une défaillance du système.
9. Risque d’arrêts de négociation
Les nouvelles peuvent avoir un impact important sur les prix des actions pendant les séances de négociation à heures prolongées. La Securities and Exchange Commission (SEC), la FINRA ou l’une des bourses peuvent imposer un arrêt de négociation lorsque des nouvelles importantes ont affecté le cours des actions d’une société. Tout arrêt de négociation imposé par la SEC, la FINRA ou la bourse sera appliqué. Les ordres en suspens pour un titre seront retenus et réinitialisés à la reprise de la négociation pendant cette session.
10. Risque de duplication des ordres
Des ordres dupliqués peuvent se produire si vous passez un ordre au cours d’une séance à heures prolongées pour un titre pour lequel vous avez déjà un ordre en cours au cours de la séance de négociation régulière, même si cet ordre est un ordre de jour. Les ordres exécutés pendant les heures de négociation régulières peuvent ne pas être confirmés avant le début de la séance de négociation à heures prolongées.
11. Risque d’exécutions partielles
Les ordres passés pendant les heures de négociation prolongées sont saisis par l’intermédiaire d’un ECN ou d’une bourse participant(e), qui peut être lié(e) à d’autres ECN ou bourses. Étant donné que vous ne pouvez pas ajouter de qualificatifs tels que AON ou FOK, votre ordre peut être exécuté en partie, vous laissant un stock restant à acheter ou à vendre. Il existe un risque que votre ordre restant ne soit pas exécuté pendant la session d’heures prolongées. Un lot impair peut ne pas être représenté dans la cotation affichée. Cela se produit dans les cas où l’exécution d’un ordre laisse un lot impair. Il n’y a aucune garantie d’exécution pour un lot impair ou la portion de lot impair d’un ordre de lot mixte.
12. Les demandes de modification ne seront pas acceptées
Vous ne pouvez pas modifier votre ordre à heures prolongées à tout moment avant son exécution. Au lieu de cela, l’ordre doit être annulé purement et simplement et remplacé par un nouvel ordre. Notez qu’une annulation ou un remplacement peut faire perdre à l’ordre sa priorité temporelle.
13. Risque d’absence de calcul ou de diffusion de la valeur de l’indice sous-jacent ou de la valeur indicative intrajournalière (IIV)
Pour certains produits de titres dérivés, une valeur d’indice sous-jacent ou une IIV actualisée peut ne pas être calculée ou diffusée publiquement pendant les heures de négociation prolongées. Comme la valeur de l’indice sous-jacent et l’IIV ne sont pas calculées ou largement diffusées pendant les séances d’ouverture et de fin de séance, un investisseur qui n’est pas en mesure de calculer les valeurs implicites de certains produits de titres dérivés pendant ces séances peut être désavantagé par rapport aux professionnels du marché.