Tyrkiets økonomiske krise i slowmotion

ISTANBUL/WASHINGTON, DC – Ingen bør være overrasket over Tyrkiets seneste økonomiske og finansielle problemer. Landets tredobbelte krise (valuta, bankvæsen og statsgæld) har været under udvikling i årevis. Om denne økonomiske uro vil udløse politisk uro er nu et meget omdiskuteret spørgsmål.

Langvarig høj inflation og voksende underskud forfulgte den tyrkiske økonomi, selv før COVID-19-pandemien ramte den. I over et årti har inflationsforventningerne overskredet målet på 5 % med mere end halvdelen. Og den tyrkiske lira er blevet devalueret i forhold til den amerikanske dollar siden slutningen af 2017 med et fald på 20 % i august 2018. Aggressiv politisk tilpasning under pandemien, et uholdbart policy-mix, der var baseret på overdreven kreditvækst, og salget af centralbankens valutareserver (FX-reserver) for at kompensere for virkningen af kapitaludstrømning skabte yderligere sårbarheder. Dette førte til et yderligere tab på 40 % i liraens værdi siden januar sidste år.

I november udpegede præsident Recep Tayyip Erdoğan en ny finansminister og centralbankdirektør. Efterfølgende gennemgik landets pengepolitiske rammer en længe tiltrængt normalisering (med en kumulativ renteforhøjelse på 675 basispoint på to måneder), og liraen genvandt 10 % af sin tabte værdi ved årets udgang.