Visse risici kan være større end dem, der er til stede i den normale markedstid. Disse omfatter:
1. Risiko for lavere likviditet
Liquiditet henviser til den umiddelbare tilgængelighed af værdipapirer til handel. Generelt gælder det, at jo flere ordrer, der er tilgængelige på markedet, jo mere likvidt er det pågældende marked. Likviditet er vigtig, fordi det med større likviditet er lettere for investorerne at købe eller sælge værdipapirer, og som følge heraf er investorerne mere tilbøjelige til at betale eller modtage en konkurrencedygtig pris for de købte eller solgte værdipapirer. På grund af den begrænsede handelsaktivitet i de udvidede åbningstider kan likviditeten være betydeligt mindre end i de almindelige markedstider. Lavere likviditet kan forhindre din ordre i at blive udført helt eller delvist eller forhindre dig i at modtage en lige så gunstig pris, som du kan få i de almindelige handelstider. Desuden betyder lavere likviditet, at der handles færre aktier af et værdipapir, hvilket kan resultere i større spænd mellem købs- og salgspriser og volatile udsving i aktiekurserne.
2. Risiko for højere volatilitet
Dette udtryk henviser generelt til hastigheden og størrelsen af ændringer i prisen på et værdipapir. Generelt gælder det, at jo højere volatilitet et værdipapir har, jo større er dets prissvingninger. Der kan være større volatilitet under de udvidede handelssessioner end i de almindelige handelstider, hvilket kan forhindre, at din ordre helt eller delvist udføres, eller forhindre dig i at få en lige så gunstig pris, som du kan få i de almindelige handelstider.
3. Risiko for ændrede priser
For udvidede handelssessioner vil noteringerne afspejle de købs- og salgspriser, der i øjeblikket er tilgængelige gennem de anvendte noteringstjenester. Til tider kan der ikke være nogen ordrer indtastet for et bestemt værdipapir, og der vil derfor ikke være nogen notering tilgængelig. Noteringstjenesten afspejler muligvis ikke alle tilgængelige bud og tilbud, der er offentliggjort af andre deltagende ECN’er eller børser, og kan afspejle bud og tilbud, der muligvis ikke er tilgængelige via Vanguard Brokerages handelspartnere. Købs- og salgsnoteringer kan afvige fra lukkekurserne ved afslutningen af den almindelige handelssession samt fra åbningskurserne den næste morgen. Systemerne er ikke alle sammenkoblet; derfor kan du betale mere eller mindre for dine køb eller modtage mere eller mindre for dine salg gennem et deltagende ECN eller en deltagende børs, end du ville gøre for en lignende transaktion på et andet ECN eller en anden børs.
4. Risiko for ikke sammenkoblede markeder
Afhængigt af det udvidede handelssystem eller tidspunktet på dagen afspejler de priser, der vises på et bestemt udvidet handelssystem, muligvis ikke priserne i andre samtidig fungerende udvidede handelssystemer, der handler med de samme værdipapirer. Følgelig kan du modtage en pris i et handelssystem med udvidet åbningstid, som er ringere end den pris, du ville modtage i et andet handelssystem med udvidet åbningstid.
5. Risiko ved nyhedsmeddelelser
Normalt kommer udstedere med nyhedsmeddelelser, der kan påvirke kursen på deres værdipapirer efter almindelig markedstid. På samme måde offentliggøres vigtige finansielle oplysninger ofte uden for den normale markedstid. Ved handel på udvidet åbningstid kan disse meddelelser forekomme under handelen, og hvis de kombineres med lavere likviditet og højere volatilitet, kan de forårsage en overdreven og uholdbar effekt på prisen på et værdipapir.
6. Risiko for større spreads
Dette udtryk henviser generelt til forskellen mellem købs- og salgspriserne på et værdipapir. Lavere likviditet og højere volatilitet under udvidede handelssessioner kan resultere i større spreads end normalt.
7. Risiko for timing af ordreindgang
Alle ordrer, der indtastes og bogføres under de udvidede handelssessioner, skal være limiterede ordrer og håndteres generelt i den rækkefølge, hvori de blev modtaget på hvert prisniveau. Du skal angive den pris, som du ønsker, at din ordre skal udføres til. Du vil ikke købe for mere eller sælge for mindre end den pris, du indtaster, selv om din ordre kan blive udført til en bedre pris. Din ordre vil kun blive udført, hvis den stemmer overens med en ordre fra en anden investor eller en professionel på markedet om at sælge eller købe. Transaktioner, der er overført af andre investorer før din ordre, kan matche en ordre, som du forsøgte at matche fra ECN’en eller børsens ordrebog. Dette kan forhindre din ordre i at blive udført eller forhindre dig i at få en lige så gunstig pris, som du kan få i løbet af almindelig handelstid.
8. Risiko for forsinkelser eller fejl i kommunikationen
Forskud eller fejl som følge af en stor mængde kommunikation eller andre computersystemproblemer, som Vanguard Brokerages handelspartnere eller en ECN eller deltagende børs oplever, kan forhindre eller forsinke udførelsen af din ordre. Vanguard Brokerage Services forbeholder sig ret til midlertidigt eller permanent at lukke en handelssession med udvidet åbningstid uden forudgående meddelelse i tilfælde af systemfejl eller uforudsete nødsituationer. Vanguard Brokerage kan ikke holdes ansvarlig for manglende udførelser som følge af systemfejl.
9. Risiko for handelsstop
Nyhedshistorier kan have en betydelig indvirkning på aktiekurserne under udvidede handelssessioner. Securities and Exchange Commission (SEC), FINRA eller en af børserne kan indføre et handelsstop, når væsentlige nyheder har påvirket et selskabs aktiekurs. Ethvert handelsstop, som SEC, FINRA eller børsen har pålagt, vil blive håndhævet. Afventende ordrer for et værdipapir vil blive tilbageholdt og genindført ved genoptagelse af handelen i den pågældende session.
10. Risiko for duplikerede ordrer
Duplikerede ordrer kan forekomme, hvis du afgiver en ordre i en session med udvidet åbningstid for et værdipapir, som du allerede har en udestående ordre for i den almindelige handelssession, selv om denne ordre er en dagsordre. Ordrer, der udføres i den almindelige handelstid, bliver muligvis først bekræftet, efter at den udvidede handelstid er begyndt.
11. Risiko for delvis udførelse
Order, der placeres i den udvidede handelstid, indtastes gennem en deltagende ECN eller børs, som kan være forbundet med andre ECN’er eller børser. Da du ikke kan tilføje kvalifikatorer som AON eller FOK, kan din ordre blive delvist udført, så du har aktier tilbage, som du kan købe eller sælge. Der er en risiko for, at din resterende ordre ikke kan blive udført i løbet af den udvidede åbningstid. Et ulige parti er muligvis ikke repræsenteret i den viste notering. Dette kan forekomme i tilfælde, hvor en ordre har en udførelse, der efterlader et ulige parti. Der er ingen udførelsesgarantier for en odd lot eller den odd lot-del af en blandet lot-ordre.
12. Ændringsanmodninger vil ikke blive accepteret
Du må ikke ændre din ordre med udvidet åbningstid på noget tidspunkt, før den er udført. I stedet skal ordren annulleres helt og holdent og erstattes med en ny. Bemærk, at en annullering eller udskiftning kan medføre, at ordren mister sin tidsprioritet.
13. Risiko for manglende beregning eller formidling af underliggende indeksværdi eller intradag indikativ værdi (IIV)
For visse afledte værdipapirprodukter kan det være, at en opdateret underliggende indeksværdi eller IIV ikke beregnes eller formidles offentligt i løbet af udvidede handelstider. Da den underliggende indeksværdi og IIV ikke beregnes eller formidles bredt i de indledende og sene handelssessioner, kan en investor, der ikke er i stand til at beregne implicitte værdier for visse afledte værdipapirprodukter i disse sessioner, være i en ugunstig situation i forhold til professionelle markedsdeltagere.