Aktiemarknaden

Att förstå aktiemarknaden

Men även om det i dag är möjligt att handla nästan allting på nätet, så finns det vanligtvis en utsedd marknad för varje råvara. Människor åker till exempel till stadens utkanter och jordbruksmarker för att köpa julgranar, besöker den lokala timmermarknaden för att köpa trä och andra nödvändiga material för hemmamöbler och renoveringar och går till butiker som Walmart för att köpa sina vanliga matvaror.

Sådana dedikerade marknader fungerar som en plattform där ett stort antal köpare och säljare möts, interagerar och gör affärer. Eftersom antalet marknadsaktörer är enormt är man säker på att få ett rättvist pris. Om det till exempel bara finns en säljare av julgranar i hela staden har han friheten att ta ut vilket pris som helst eftersom köparna inte har någon annanstans att ta vägen. Om antalet trädförsäljare är stort på en gemensam marknadsplats måste de konkurrera med varandra för att locka till sig köpare. Köparna kommer att få ett stort urval med låga eller optimala priser, vilket gör att det blir en rättvis marknad med pristransparens. Även när de handlar på nätet jämför köparna de priser som erbjuds av olika säljare på samma shoppingportal eller på olika portaler för att få de bästa erbjudandena, vilket tvingar de olika onlineförsäljarna att erbjuda det bästa priset.

En aktiemarknad är en liknande utsedd marknad för handel med olika typer av värdepapper i en kontrollerad, säker och förvaltad miljö. Eftersom aktiemarknaden samlar hundratusentals marknadsaktörer som vill köpa och sälja aktier, säkerställer den rättvis prissättning och insyn i transaktionerna. Medan tidigare aktiemarknader brukade utfärda och handla med pappersbaserade fysiska aktiebrev, fungerar de moderna datorstödda aktiemarknaderna elektroniskt.

Hur aktiemarknaden fungerar

Samt sett erbjuder aktiemarknaderna en säker och reglerad miljö där marknadsaktörerna kan handla med aktier och andra godtagbara finansiella instrument med förtroende och med noll till låg operativ risk. Aktiemarknaderna fungerar enligt de regler som fastställts av tillsynsmyndigheten och fungerar som primärmarknader och sekundärmarknader.

Som primärmarknad gör aktiemarknaden det möjligt för företag att utfärda och sälja sina aktier till allmänheten för första gången genom processen med initiala börsintroduktioner (IPO). Denna verksamhet hjälper företagen att skaffa nödvändigt kapital från investerare. Det innebär i huvudsak att ett företag delar upp sig i ett antal aktier (säg 20 miljoner aktier) och säljer en del av dessa aktier (säg 5 miljoner aktier) till allmänheten till ett pris (säg 10 dollar per aktie).

För att underlätta denna process behöver ett företag en marknadsplats där dessa aktier kan säljas. Denna marknadsplats tillhandahålls av aktiemarknaden. Om allt går enligt planerna kommer företaget att lyckas sälja de 5 miljoner aktierna till ett pris av 10 dollar per aktie och samla in pengar till ett värde av 50 miljoner dollar. Investerarna kommer att få företagets aktier som de kan förvänta sig att behålla under den tid de föredrar, i väntan på stigande aktiekurser och eventuella inkomster i form av utdelningar. Börsen fungerar som en förmedlare för denna kapitalanskaffningsprocess och får en avgift för sina tjänster från företaget och dess finansiella partner.

Efter den förstagångsemission av aktier vid en börsintroduktion, som kallas listningsprocessen, fungerar börsen också som en handelsplattform som underlättar regelbundna köp och försäljningar av de noterade aktierna. Detta utgör den sekundära marknaden. Börsen tjänar en avgift för varje handel som sker på dess plattform under sekundärmarknadsverksamheten.

Börsen axlar ansvaret för att säkerställa pristransparens, likviditet, prisupptäckt och rättvis handel i sådan handelsverksamhet. Eftersom nästan alla större aktiemarknader över hela världen numera fungerar elektroniskt, upprätthåller börsen handelssystem som effektivt hanterar köp- och säljorder från olika marknadsaktörer. De utför prismatchningsfunktionen för att underlätta genomförandet av handeln till ett pris som är rättvist för både köpare och säljare.

Ett börsnoterat företag kan också erbjuda nya, ytterligare aktier genom andra erbjudanden i ett senare skede, t.ex. genom en rättighetsemission eller genom uppföljningserbjudanden. De kan även återköpa eller avnotera sina aktier. Börsen underlättar sådana transaktioner.

Börsen skapar och upprätthåller ofta olika indikatorer på marknadsnivå och sektorspecifika indikatorer, som S&P 500-indexet eller Nasdaq 100-indexet, som ger ett mått för att spåra rörelsen på den övergripande marknaden. Andra metoder är Stochastic Oscillator och Stochastic Momentum Index.

Börserna upprätthåller också alla företagsnyheter, tillkännagivanden och finansiella rapporter, som vanligtvis kan nås på deras officiella webbplatser. En börs stöder också olika andra transaktionsrelaterade aktiviteter på företagsnivå. Lönsamma företag kan till exempel belöna investerare genom att betala utdelning som vanligtvis kommer från en del av företagets vinst. Börsen upprätthåller all sådan information och kan i viss utsträckning stödja behandlingen av den. (För relaterad läsning, se ”Hur fungerar aktiemarknaden?”)

Aktiemarknadens funktioner

En aktiemarknad fyller främst följande funktioner:

Fair Dealing in Securities Transactions: Beroende på standardreglerna för utbud och efterfrågan måste börsen se till att alla intresserade marknadsaktörer har omedelbar tillgång till uppgifter om alla köp- och säljorder, vilket bidrar till en rättvis och öppen prissättning av värdepapper. Dessutom bör den också utföra en effektiv matchning av lämpliga köp- och säljorder.

Till exempel kan det finnas tre köpare som har lagt order för att köpa Microsoft-aktier till 100, 105 och 110 dollar, och det kan finnas fyra säljare som är villiga att sälja Microsoft-aktier till 110, 112, 115 och 120 dollar. Börsen (genom sina datorstyrda automatiserade handelssystem) måste se till att det bästa köpet och den bästa försäljningen matchas, vilket i detta fall är på 110 dollar för den givna handelsmängden.

Effektivt prisupptäckt: Aktiemarknaderna måste stödja en effektiv mekanism för prisupptäckt, vilket avser den handling som innebär att bestämma det korrekta priset på ett värdepapper och som vanligtvis utförs genom att bedöma marknadens utbud och efterfrågan och andra faktorer som är förknippade med transaktionerna.

Säg att ett amerikanskt programvaruföretag handlas till ett pris på 100 dollar och har ett börsvärde på 5 miljarder dollar. En nyhet kommer in om att EU:s tillsynsmyndighet har ålagt företaget böter på 2 miljarder dollar, vilket i princip innebär att 40 procent av företagets värde kan utplånas. Även om aktiemarknaden kan ha infört ett handelsprisintervall på 90 dollar och 110 dollar för företagets aktiekurs, bör den effektivt ändra den tillåtna gränsen för handelspriset för att ta hänsyn till de möjliga förändringarna i aktiekursen, annars kan aktieägarna ha svårt att handla till ett rättvist pris.

Liquiditetsunderhåll: Samtidigt som antalet köpare och säljare för ett visst finansiellt värdepapper är okontrollerbart för aktiemarknaden måste den se till att alla som är kvalificerade och villiga att handla får omedelbar tillgång till att placera order som bör utföras till ett rättvist pris.

Transaktionernas säkerhet och giltighet: Även om det är viktigt med fler deltagare för att en marknad ska fungera effektivt, måste samma marknad se till att alla deltagare verifieras och fortsätter att följa de nödvändiga reglerna och bestämmelserna, så att det inte finns något utrymme för någon av parterna att försumma sina skyldigheter. Dessutom bör den se till att alla associerade enheter som är verksamma på marknaden också måste följa reglerna och arbeta inom den rättsliga ram som tillsynsmyndigheten har fastställt.

Stöd för alla typer av deltagare som kan komma i fråga: En marknadsplats görs av en mängd olika deltagare, som inkluderar marknadsgaranter, investerare, handlare, spekulanter och hedgers. Alla dessa deltagare verkar på aktiemarknaden med olika roller och funktioner. En investerare kan t.ex. köpa aktier och behålla dem på lång sikt under många år, medan en handlare kan gå in och ut ur en position inom några sekunder. En marknadsgarant tillhandahåller nödvändig likviditet på marknaden, medan en hedger kanske vill handla med derivat för att minska risken i samband med investeringar. Aktiemarknaden bör se till att alla dessa aktörer kan fungera smidigt och uppfylla sina önskade roller för att se till att marknaden fortsätter att fungera effektivt.

Investerarskydd: Förutom förmögna och institutionella investerare är det också ett mycket stort antal små investerare som får tillgång till aktiemarknaden för sina små investeringar. Dessa investerare kan ha begränsade finansiella kunskaper och är kanske inte helt medvetna om de fallgropar som är förknippade med investeringar i aktier och andra noterade instrument. Börsen måste genomföra nödvändiga åtgärder för att erbjuda dessa investerare det nödvändiga skyddet för att skydda dem från ekonomiska förluster och säkerställa kundernas förtroende.

En börs kan till exempel kategorisera aktier i olika segment beroende på deras riskprofiler och tillåta begränsad eller ingen handel för vanliga investerare i aktier med hög risk. Börserna inför ofta restriktioner för att förhindra att personer med begränsad inkomst och kunskap ger sig in i riskfyllda satsningar på derivat.

Balanserad reglering: Börserna ställer dessutom vissa krav – t.ex. att kvartalsvisa finansiella rapporter ska lämnas in i tid och att all relevant utveckling ska rapporteras omedelbart – för att se till att alla marknadsaktörer får kännedom om vad som händer på företagen. Om reglerna inte följs kan börserna stänga av handeln och vidta andra disciplinära åtgärder.

Reglering av aktiemarknaden

En lokal finansiell tillsynsmyndighet eller en behörig monetär myndighet eller ett behörigt monetärt institut har till uppgift att reglera aktiemarknaden i ett land. Securities and Exchange Commission (SEC) är det regleringsorgan som har till uppgift att övervaka de amerikanska aktiemarknaderna. SEC är ett federalt organ som arbetar oberoende av regeringen och politiska påtryckningar. SEC:s uppdrag anges vara följande: ”att skydda investerare, upprätthålla rättvisa, ordnade och effektiva marknader och underlätta kapitalbildning.”

Deltagare på aktiemarknaden

Länge med långsiktiga investerare och kortsiktiga handlare finns det många olika typer av aktörer som är förknippade med aktiemarknaden. Var och en har en unik roll, men många av rollerna är sammanflätade och beroende av varandra för att marknaden ska fungera effektivt.

• Aktiemäklare, även kallade registrerade representanter i USA, är de licensierade yrkesutövare som köper och säljer värdepapper för investerarnas räkning. Mäklarna fungerar som mellanhänder mellan börserna och investerarna genom att köpa och sälja aktier för investerarnas räkning. Det krävs ett konto hos en privatmäklare för att få tillgång till marknaderna.
• Portföljförvaltare är yrkesverksamma som investerar portföljer, eller samlingar av värdepapper, åt kunder. Dessa förvaltare får rekommendationer från analytiker och fattar beslut om köp eller försäljning för portföljen. Fondbolag, hedgefonder och pensionsplaner använder sig av portföljförvaltare för att fatta beslut och fastställa investeringsstrategier för de pengar som de innehar.
• Investeringsbankirer företräder företag på olika sätt, t.ex. privata företag som vill gå till börsen via en börsintroduktion eller företag som är inblandade i pågående fusioner och förvärv. De tar hand om noteringsprocessen i enlighet med börsens regelverk.
• Förvarings- och depåtjänsteleverantörer, som är institutioner som förvarar kundernas värdepapper för att minimera risken för stöld eller förlust av dem, arbetar också i synkronisering med börsen för att överföra aktier till/från transaktionsparternas respektive konton baserat på handel på aktiemarknaden.
• Marknadsmäklare: En marknadsgarant är en mäklare/handlare som underlättar handeln med aktier genom att publicera köp- och säljpriser tillsammans med att upprätthålla ett lager av aktier. Han ser till att det finns tillräcklig likviditet på marknaden för en viss (uppsättning) aktier och tjänar på skillnaden mellan det köp- och säljpris som han anger.

Hur aktiebörser tjänar pengar

Aktiebörser fungerar som vinstdrivande institut och tar ut en avgift för sina tjänster. Den främsta inkomstkällan för dessa börser är intäkterna från de transaktionsavgifter som tas ut för varje handel som utförs på dess plattform. Dessutom tjänar börserna intäkter från den listningsavgift som tas ut av företag under IPO-processen och andra uppföljande erbjudanden.

Börsen tjänar också på att sälja marknadsdata som genereras på dess plattform – som realtidsdata, historiska data, sammanfattningsdata och referensdata – vilket är viktigt för aktieforskning och andra användningsområden. Många börser säljer också tekniska produkter, som en handelsterminal och en dedikerad nätverksanslutning till börsen, till intresserade parter mot en lämplig avgift.

Börsen kan erbjuda privilegierade tjänster som högfrekvenshandel till större kunder, t.ex. värdepappersfonder och kapitalförvaltningsbolag (AMC), och tjäna pengar på detta. Det finns bestämmelser om tillsynsavgifter och registreringsavgifter för olika profiler av marknadsaktörer, t.ex. marknadsgaranter och mäklare, som utgör andra inkomstkällor för börserna.

Börsen gör också vinster genom att licensiera sina index (och deras metodik), som vanligen används som riktmärke för AMC:s lansering av olika produkter som värdepappersfonder och ETF:er.

Många börser tillhandahåller också kurser och certifieringar om olika finansiella ämnen till branschdeltagare och tjänar intäkter från sådana prenumerationer.

Konkurrens för aktiemarknaderna

Medans de enskilda börserna konkurrerar mot varandra för att få maximal transaktionsvolym står de inför ett hot på två fronter.

Dark Pools: Dark pools, som är privata börser eller forum för värdepappershandel och som verkar inom privata grupper, utgör en utmaning för de offentliga aktiemarknaderna. Även om deras rättsliga giltighet är föremål för lokala bestämmelser, ökar de i popularitet eftersom deltagarna sparar stort på transaktionsavgifter.

Blockchain Ventures: I takt med den ökande populariteten för blockkedjor har många kryptobörser uppstått. Sådana börser är platser för handel med kryptovalutor och derivat som är kopplade till denna tillgångsklass. Även om deras popularitet fortfarande är begränsad utgör de ett hot mot den traditionella aktiemarknadsmodellen genom att de automatiserar en stor del av det arbete som utförs av olika aktörer på aktiemarknaden och genom att erbjuda noll- eller lågkostnadstjänster.

Aktiemarknadens betydelse

Aktiemarknaden är en av de mest vitala komponenterna i en marknadsekonomi.

Den gör det möjligt för företag att skaffa pengar genom att erbjuda aktier och företagsobligationer. Den låter vanliga investerare delta i företagens ekonomiska framgångar, göra vinster genom kapitalvinster och tjäna pengar genom utdelningar, även om förluster också är möjliga. Även om institutionella investerare och professionella penningförvaltare åtnjuter vissa privilegier på grund av sina djupa fickor, bättre kunskaper och högre risktagningsförmåga, försöker aktiemarknaden erbjuda vanliga individer lika villkor.

Aktiemarknaden fungerar som en plattform genom vilken individers besparingar och investeringar kanaliseras till produktiva investeringsförslag. På lång sikt bidrar den till kapitalbildning & ekonomisk tillväxt för landet.

Exempel på aktiemarknader

Den första aktiemarknaden i världen var Londonbörsen. Den startades 1773 i ett kaffehus, där handlare brukade träffas för att byta aktier. Den första börsen i USA startades i Philadelphia 1790. Buttonwood-avtalet, som fick sitt namn eftersom det undertecknades under ett buttonwoodträd, markerade starten för New Yorks Wall Street år 1792. Avtalet undertecknades av 24 handlare och var den första amerikanska organisationen i sitt slag för handel med värdepapper. Handlarna döpte om sitt företag till New York Stock and Exchange Board år 1817. (För relaterad läsning, se ”The Highest Priced Stocks In America”)