Dopo aver scambiato in una gamma piatta per i primi anni dopo la sua IPO del 2018, le azioni di Spotify (NYSE:SPOT) sono salite di oltre l’80% fino ad oggi. Alcuni investitori stanno probabilmente guardando il business di Spotify oggi e vedendo somiglianze con Netflix (NASDAQ:NFLX) intorno al 2012. Quello è stato l’anno in cui Netflix ha iniziato a intensificare il suo gioco e la transizione verso contenuti originali. Lo show di successo House of Cards ha debuttato il 1 febbraio 2013. Se aveste investito $1.000 in azioni Netflix quel giorno, avreste attualmente una posizione che vale quasi $20.000.
Spotify è il leader dello streaming audio con 286 milioni di utenti attivi mensili. Proprio come Netflix ha essenzialmente creato il mercato dello streaming video on-demand, Spotify ha una grande opportunità di crescita espandendo il suo contenuto originale, principalmente con i podcast. Anche se non credo che Spotify sarà in grado di ricreare i rendimenti stellari di Netflix, il futuro dello streamer audio nei podcast sembra molto promettente sulla base della ricerca di mercato di Nielsen.
Fonte immagine: Spotify.
Spotify è valutato molto più alto di Netflix nel 2012
Una grande parte dei rendimenti di Netflix per gli investitori nell’ultimo decennio è stata in gran parte dovuta alla sua grave sottovalutazione. Intorno al 2010, non molti prevedevano la crescita esplosiva che Netflix avrebbe avuto, soprattutto perché l’ondata di domanda di contenuti video originali non era ancora arrivata. Prima del 2013, Netflix ruotava intorno alla sua attività di noleggio di DVD per posta, e allo streaming di contenuti video da studi e distributori terzi.
Alla fine del 2009, Netflix aveva un valore di mercato di soli 2,9 miliardi di dollari e un rapporto prezzo-utili (P/E) di 28. Il suo valore di mercato è ora di circa 200 miliardi di dollari. Anche quando Netflix ha iniziato a investire in originali prima del lancio di House of Cards nel 2013, il suo valore di mercato era ancora di soli 5,1 miliardi di dollari alla fine del 2012. Alcuni investitori credevano che i contenuti originali non sarebbero stati una strategia praticabile, perché le persone avrebbero potuto abbonarsi per guardare nuovi episodi e poi cancellarsi.
Ora, dopo un glorioso primo decennio di streaming, gli investitori sono molto più saggi sulle potenziali ricompense di investire in contenuti originali. Questo è uno dei motivi per cui Spotify ha già un valore di mercato di 50 miliardi di dollari, anche se non ha ancora guadagnato molto in profitti.
Gli investitori sono ottimisti sull’opportunità di Spotify di far crescere gli abbonamenti a pagamento offrendo contenuti originali, e ci sono buone ragioni per questo ottimismo. L’azienda ha riportato una crescita degli abbonati a pagamento del 31% e una crescita delle entrate totali del 22% su base annua nel primo trimestre. La sua piattaforma continuerà ad espandersi, e questo dovrebbe portare ad un prezzo delle azioni più alto nel tempo, ma sta iniziando il nuovo decennio ad una valutazione già alta. A causa di questo, gli investitori dovrebbero abbassare le loro aspettative – un altro 20-bagger è improbabile.
Spotify sta seguendo il playbook del contenuto originale
La strategia podcast di Potify dovrebbe ancora premiare gli azionisti però. L’impennata dell’80% del titolo nel 2020 finora è un grande voto di fiducia in questa strategia. La crescita di Netflix nell’ultimo decennio ha reso chiaro che il contenuto di qualità è ancora il re nel mondo dell’intrattenimento, quindi gli investitori stanno anticipando un forte decennio a venire anche per il principale streamer audio.
Questo non dovrebbe sorprendere, dato che l’azienda sta rapidamente assemblando un impressionante roster di contenuti originali, che il management ritiene possa attrarre più utenti, alimentare un maggiore coinvolgimento degli utenti, generare una crescita più rapida delle entrate e far crescere i profitti attraverso margini più elevati. Questo suona molto simile a quello che è successo a Netflix.
E Spotify non ha davvero scelta. Non c’è molto che possa fare per distinguersi da rivali come Apple Music, che ha praticamente lo stesso catalogo di canzoni con 60 milioni di brani, mentre Spotify ne ha 50 milioni. Troverete qualche esclusiva qua e là, ma non è abbastanza per nessun servizio di streaming audio per costruire un vantaggio competitivo duraturo.
I contenuti originali dei podcast sono dove l’azione è nell’audio. Spotify ha appena firmato un accordo esclusivo con Warner Bros. per produrre una serie originale di storie sceneggiate dall’universo dei supereroi DC. Altri accordi includono l’acquisizione di The Ringer, un creatore leader di contenuti sportivi e di intrattenimento.
Spotify ha avuto il via libera l’anno scorso spendendo circa 435 milioni di dollari per tre acquisizioni cruciali: Gimlet Media, Cutler Media (Parcast), e Anchor FM. Anchor è la fonte di più del 70% dei nuovi podcast su Spotify. In alcuni paesi del mondo, Spotify è già emerso come il servizio di podcast n. 1 con più di un milione di podcast sulla sua piattaforma. Questo è il triplo dei contenuti di podcast che Spotify aveva solo un anno fa.
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Il mercato in espansione dei podcast
Anche se il podcasting esiste da un po’, Spotify sta portando un sacco di originali ai suoi 286 milioni di utenti. Questo sta aprendo la porta a milioni di persone per scoprire il mezzo per la prima volta, alimentando la domanda di nuovi contenuti. Quanto grande diventerà è un’ipotesi di chiunque.
Nielsen stima che il pubblico totale dei podcast stia crescendo di circa il 20% all’anno. Si prevede che raddoppierà entro il 2023. Spotify ha già un grande e crescente pubblico incorporato, e ha anche il vantaggio di essere disponibile su molti dispositivi.
Mentre Spotify non può eguagliare la corsa di Netflix nell’ultimo decennio, l’azienda sta sfruttando con successo la crescita a due cifre del mercato generale dei podcast, e dovrebbe rimanere un titolo di crescita gratificante.
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John Ballard possiede azioni di Apple. The Motley Fool possiede e raccomanda azioni di Apple, Netflix e Spotify Technology. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.