Da Motley Fool Pro: Options 101

Perché le opzioni?

Molti investitori si avvicinano alle opzioni con scetticismo e cautela – alcuni semplicemente si rifiutano persino di considerarle. Questo non è del tutto irragionevole – non è necessario usare le opzioni per essere un investitore di successo. Persino io ho creduto per molto tempo che le opzioni non fossero un modo stupido di investire.

Ma quando ho cominciato ad imparare di più sulle opzioni, ho scoperto che sono strumenti eccellenti per generare reddito, proteggere i profitti, coprire e, infine, guadagnare guadagni fuori misura. Otto anni fa, ho fatto il grande passo e ho iniziato a usare le opzioni insieme al mio portafoglio azionario. Ho scoperto che le opzioni possono generare rendimenti nei mercati piatti, attutire il colpo dei mercati in ribasso, ed essere performanti in mercati decenti.

Qualunque siano i vostri obiettivi di investimento, le opzioni possono essere una potente aggiunta al vostro portafoglio. Le strategie di opzioni sono un elemento importante di Motley Fool Pro, dove le usiamo per coprire, per cortocircuitare, per produrre reddito e per ottenere migliori prezzi di acquisto e vendita sui nostri titoli. Ciò che è importante sapere è che negoziamo opzioni come investitori, non come speculatori. Qualsiasi commercio di opzioni dovrebbe essere sempre basato su un’analisi approfondita dello stock sottostante e del suo valore. In questo modo, l’opzione è semplicemente un modo per far leva su ciò che si conosce di uno stock.

Che cosa sono le opzioni?

Le opzioni sulle azioni hanno debuttato formalmente al Chicago Board Options Exchange nel 1973, anche se i contratti di opzione (il diritto di comprare o vendere qualcosa in futuro) esistono da migliaia di anni.

Applicata alle azioni, un’opzione dà al titolare dell’opzione il diritto, ma non l’obbligo, di comprare o vendere un’azione sottostante ad un prezzo stabilito (il prezzo di esercizio) entro una data stabilita (la data di scadenza). Il contratto di opzione ti permette di guadagnare se un’azione si muove a tuo favore prima della scadenza del contratto. Non tutti i titoli hanno opzioni – solo quelli con abbastanza interesse e volume.

Ci sono solo due tipi di opzioni: call e put. Una call si apprezza quando il titolo sottostante sale, quindi si compra una call se si è rialzisti su quella società. Una put si apprezza quando le azioni scendono. Si compra una put se si crede che un’azione scenderà o per coprire un’azione che già si possiede. Un modo per ricordare questo è: “

Prossimo, passiamo alle operazioni di opzioni più comuni che facciamo in Pro: comprare call, comprare put, vendere covered call e vendere put.

Acquistare Call

Gli investitori spesso comprano opzioni call piuttosto che comprare un’azione direttamente per ottenere un effetto leva e aumentare potenzialmente i rendimenti più volte.volte. Le opzioni call funzionano come una leva “controllata”, aumentando i vostri possibili rendimenti e limitando le vostre perdite potenziali solo a quello che investite (che di solito è un importo molto più piccolo di un acquisto di azioni). Poiché ogni contratto di opzione rappresenta 100 azioni, un investitore può controllare – e beneficiare – di molte azioni senza mettere a rischio un grande capitale. Quando fai la giusta, ehm, chiamata, godrai di rendimenti più alti di quelli che avresti avuto se avessi usato quei soldi per comprare le azioni reali.

Guardiamo un esempio. Immaginate che un’azione che conoscete bene sia stata colpita duramente e che ora sia scambiata a 27 dollari per azione. Voi credete che le azioni rimbalzeranno nei prossimi mesi o anni. Il mercato offre opzioni call da 30 dollari sulle azioni che scadono tra 18 mesi per 1,50 dollari per azione. Quindi, 10 contratti, che rappresentano 1.000 azioni, vi costeranno $1.500 più le commissioni. Questo contratto di opzione dà a voi, il suo proprietario, il diritto di comprare 1.000 azioni a 30 dollari in qualsiasi momento prima della scadenza.

Se le vostre azioni ricominciano a salire, anche le vostre opzioni aumenteranno di valore. Supponiamo che le azioni recuperino fino a 32 dollari dopo alcuni mesi. Il valore della tua opzione probabilmente raddoppierebbe almeno fino a 3 dollari o più per contratto. Hai guadagnato il 100% in pochi mesi. Se aveste semplicemente comprato le azioni, sareste saliti solo del 18,5%.

Naturalmente, c’è un rovescio della medaglia. Supponiamo che il tuo titolo continui il suo declino verso l’abisso. Anche 18 mesi dopo, è sotto i 20 dollari, quindi le tue opzioni scadono senza valore – anche se si spera che tu le abbia vendute ad un certo punto lungo la strada per recuperare parte del tuo investimento.

A Pro, di solito compriamo opzioni call a lungo termine su azioni ben valutate che crediamo ci ricompenseranno – e tu! – nei prossimi mesi o anni. È un modo per noi di prendere posizioni più significative in azioni in cui crediamo, senza rischiare montagne di capitale. Questo è utile se ti manca il capitale o semplicemente non hai voglia di rischiare tutto in uno stock.

Come per qualsiasi investimento, dovresti investire solo quello che puoi permetterti di perdere, dato che uno stock può facilmente lavorare contro di te in un determinato lasso di tempo e rendere la tua chiamata senza valore. Dove si perde la vera opportunità è quando la tempistica è sbagliata. Le vostre opzioni potrebbero scadere prima che il titolo rimbalzi, facendovi perdere i soldi dell’opzione e perdendo l’eventuale rimbalzo del titolo. Quindi, miriamo a comprare chiamate a lungo termine in posizioni in cui abbiamo molta fiducia e catalizzatori a breve termine.

Comprare le Put

Prossimamente, l’antitesi alle opzioni call: le put.

Compriamo opzioni put quando crediamo che l’azione sottostante diminuirà di valore. L’acquisto di opzioni put è uno strumento eccellente per scommettere contro azioni con prezzi elevati o in difficoltà, o persino contro interi settori! Con l’acquisto di put, il vostro rischio è di nuovo limitato all’importo che investite in confronto alla tradizionale vendita allo scoperto, dove le vostre perdite potenziali sono illimitate. Ahi!

Oltre a scommettere contro una posizione con le put, possiamo anche comprare delle put per proteggere una posizione importante nel nostro portafoglio, una che non vogliamo ancora vendere per una serie di ragioni. Quando un’azione protetta – o coperta – in questo modo scende per un po’, le put aumenteranno di valore, livellando i rendimenti.

Pro comprerà put su azioni che crediamo siano destinate a scendere nei prossimi mesi o addirittura anni. Possiamo anche usare le put per coprire posizioni lunghe che possediamo, o per mettere allo scoperto settori e indici in una piccola parte del nostro portafoglio. Quasi sempre compriamo le put piuttosto che shortare qualcosa per limitare il nostro rischio – e il vostro.

Vendere le Covered Calls

Ora la nostra panoramica si sposta dall’atto di comprare opzioni a, invece, venderle ad altri.

Ogni investitore qualificato può “vendere per aprire” un contratto di opzione. Quando lo fai, non paghi il premio; invece, come scrittore del contratto, vieni pagato. Tutto il denaro generato dalla vendita dell’opzione viene pagato immediatamente ed è vostro da tenere.

Abbiamo la vostra attenzione? Lo pensavamo!

Le opzioni call che scriviamo (o vendiamo) in Pro sono chiamate coperte. “Coperte” significa semplicemente che possediamo il titolo sottostante allo stesso tempo. Scrivere chiamate coperte è una delle strategie di opzioni più conservative disponibili. Infatti, la maggior parte dei conti pensionistici permette di scrivere covered call. Sono generalmente usate per generare reddito sulle posizioni azionarie in attesa di un prezzo più alto delle azioni a cui vendere le azioni.

Ecco un esempio di una covered call. Supponiamo che tu possieda 1.000 azioni di un titolo stabile, blue chip. È scambiata a 56 dollari, ma pensate che sia valutata correttamente intorno ai 60 dollari e sareste felici di vendere a quel prezzo. Così scrivi opzioni call a $60 sullo stock con scadenza a pochi mesi, e vieni pagato in anticipo per farlo.

Se lo stock non supera i $60 alla scadenza della tua opzione, mantieni le tue azioni e hai fatto soldi con le opzioni call. Potreste poi scrivere altre call se volete. Se le azioni superano i 60 dollari alla scadenza e non avete chiuso il vostro contratto di opzione call, venderete le vostre azioni a 60 dollari tramite le opzioni. Il tuo ricavo effettivo sulla vendita includerebbe il premio dell’opzione che ti è stato pagato. Così hai venduto le tue azioni al prezzo che volevi e hai ricevuto del denaro extra per farlo. Questo è piuttosto dolce.

Quindi, scrivete chiamate coperte quando:

• Vendereste un titolo che possedete ad un prezzo più alto, e non siete preoccupati che scenda troppo nel frattempo. Scrivete le chiamate al prezzo di vendita desiderato, raccogliete la grana, e poi vi rilassate e aspettate. Sciacquate e ripetete, mese dopo mese quando potete.
• Credete che uno stock che possedete sia destinato a ristagnare per un po’, ma non volete venderlo subito. Scrivi chiamate per rendere la stagnazione più redditizia.
• Vuoi ammortizzare un titolo che è in declino, ma che non sei ancora pronto a vendere. Fai attenzione a non essere venduto a un prezzo troppo basso.

Quando scrivi delle covered call, devi essere pronto a cedere le tue azioni al prezzo di esercizio. Circa l’80% al 90% delle opzioni non vengono esercitate fino alla scadenza, ma possono essere esercitate in anticipo, quindi lo scrittore dell’opzione call deve essere preparato a consegnare le azioni in qualsiasi momento.

Questo significa che se le azioni da 56 dollari nell’esempio precedente salgono improvvisamente a 70 dollari, dovreste comunque vendere a 60 dollari. Questo è il più grande lato negativo delle chiamate coperte: il potenziale perso se il prezzo delle azioni sale. L’altro rischio è che un’azione può cadere bruscamente dopo aver oscillato intorno al prezzo di vendita desiderato per un po’, costringendovi ad aspettare più a lungo per il vostro prezzo di vendita.

Anche se le covered call sono a basso rischio, le useremo solo su azioni che conosciamo bene. Potremmo anche impostare alcune posizioni di sole chiamate coperte – comprando un’azione solo per scrivere chiamate su di essa.

Vendere le Put

Nota: per vendere le Put, devi avere un conto di margine. Non avrete bisogno di usare il margine – che comporta un alto rischio – ma dovete essere approvati per il margine, avere un ampio potere d’acquisto (contanti, nella nostra strategia senza margine), e avere l’autorizzazione completa per le opzioni dal vostro broker.

Vendere put – anche detto vendere put nude – è una delle mie strategie preferite per seminare un portafoglio. Ci possono essere un sacco di azioni che vorremmo comprare all’inizio, ma preferiremmo prenderle a prezzi più bassi. Le opzioni di vendita sono un modo eccellente per comprare potenzialmente un’azione al prezzo desiderato, più basso, e farsi pagare un premio di opzione in attesa di quel prezzo, che arrivi o meno.

Prendiamo un esempio: Un’azione di prim’ordine che abbiamo trovato su CAPS e su cui abbiamo fatto ricerche approfondite è scambiata a 39 dollari, ma la nostra analisi suggerisce che non dovremmo comprarla sopra i 35 dollari. Le opzioni put a 35 dollari con scadenza a quattro mesi pagano 3 dollari per azione. Noi “vendiamo per aprire” i contratti put e veniamo pagati 3 dollari per azione per fare lo scambio, dandoci un potenziale prezzo di acquisto netto di 32 dollari prima delle commissioni. Alcune cose potrebbero accadere qui.

Scenario 1: Lo stock potrebbe rimanere sopra il nostro prezzo di esercizio di $35, e le opzioni che abbiamo venduto scadono. Non siamo riusciti a comprare le azioni al prezzo che volevamo, ma almeno abbiamo guadagnato sulle opzioni che abbiamo venduto.

Scenario 2: Le azioni potrebbero scendere sotto i $35 alla scadenza. In questa situazione, il nostro broker comprerebbe automaticamente le azioni per il nostro conto, dandoci un prezzo di partenza di 32$ prima delle commissioni – anche più basso del nostro prezzo di acquisto desiderato di 35$!

Scenario 3: Le azioni potrebbero scendere a 29$ subito dopo aver venduto le opzioni, ma poi risalire sopra i 35$ alla scadenza. In questo caso, molto probabilmente non avremmo avuto le azioni vendute durante questo breve declino perché circa l’80% delle opzioni vengono esercitate solo alla scadenza, non prima. Quindi non possederemo le azioni e avremo perso il nostro prezzo d’acquisto e il rimbalzo delle azioni – ma abbiamo almeno ricevuto il premio e possiamo riprovare.

Scenario 4: L’amministratore delegato della società fugge alle Bermuda e le azioni sono solo a 16 dollari alla scadenza della nostra opzione. Non abbiamo avuto il coraggio di chiudere la nostra posizione di opzione perdente, e abbiamo ancora speranza, così aspettiamo e le azioni vengono “messe” sul nostro conto a 35 dollari (meno il nostro premio di opzione) alla scadenza. Questo è lo scenario peggiore: siamo sotto del 50% all’inizio. Ma ora possediamo le azioni e possiamo sperare che si riprenda. Naturalmente, supponendo che avremmo comprato le azioni direttamente quando hanno raggiunto il nostro prezzo di acquisto di 35$, come avevamo considerato, saremmo scesi ancora di più di quanto saremmo con questa strategia.

In Pro, venderemo più spesso le put quando un’azione che seguiamo da vicino e che vogliamo possedere è, ahimè, sopra il nostro prezzo di acquisto desiderato. Venderemo put su di esso a prezzi d’esercizio più bassi, prezzi che crediamo siano ottimi livelli a cui comprare. Alla fine arriveremo a comprare l’azione al prezzo desiderato tramite le put, oppure continueremo a scrivere put se la situazione lo merita. Possiamo anche vendere put quando un’azione in cui abbiamo già una posizione parziale è al di sopra del prezzo a cui vorremmo comprare di più. Scriveremo put mentre aspettiamo di fare la media a prezzi più bassi. Questo è un ottimo strumento per l’allocazione e la media in una posizione.

Scrivere put su azioni che conosci bene e che vuoi possedere a prezzi più bassi può essere un ottimo strumento per il reddito e per assicurarti prezzi di acquisto più bassi, ma devi essere pronto a comprare l’azione se dovesse scendere sotto il tuo prezzo di esercizio. In ogni momento, devi mantenere il contante o il margine (per noi è sempre il contante e ti raccomandiamo di seguire anche questa regola) per comprare le azioni se ti vengono vendute.

E’ importante che tu scriva solo put su azioni che conosci bene e che sarai felice e pronto a comprare ai prezzi che stai puntando. I rischi di scrivere put includono il fatto che lo stock potrebbe salire senza di te. In molti casi, è meglio comprare un grande titolo una volta che l’hai trovato. L’altro rischio, naturalmente, è che un titolo cada bruscamente e tu rimanga bloccato a possederlo. Il più grande rischio con la vendita di put, come con tutte le opzioni, è quando gli investitori utilizzano il margine invece del contante. Questo può rapidamente spazzare via un portafoglio.

Requisiti del broker

Conclusione

La nostra panoramica Opzioni 101 è solo questo: una breve introduzione alle opzioni e alle strategie di base delle opzioni. Le opzioni sono volatili, spesso si muovono con molta più severità delle azioni sottostanti, e possono presentare un grande rischio per gli investitori incerti, così come una grande ricompensa per quelli con strategie stabili che hanno fatto le loro ricerche sulle azioni sottostanti – come, naturalmente, facciamo sempre noi di Pro.

Utilizziamo le opzioni per capitalizzare il nostro approccio di investimento basato sul business, incentrato sulla valutazione e migliorare i nostri rendimenti. Nel vostro portafoglio, potete usare le opzioni insieme a noi per migliorare la vostra performance ed espandere le vostre possibilità.

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