Biroul Național de Cercetări Economice (NBER) definește recesiunea ca fiind „un declin semnificativ al activității economice răspândit în întreaga economie, care durează mai mult de câteva luni și care, în mod normal, este vizibil în ceea ce privește produsul intern brut (PIB) real, venitul real, ocuparea forței de muncă, producția industrială și vânzările cu ridicata și cu amănuntul”. De asemenea, se mai spune că este recesiune atunci când întreprinderile încetează să se extindă, PIB-ul scade timp de două trimestre consecutive, rata șomajului crește, iar prețurile locuințelor scad.
Key Takeaways
- O recesiune este, în esență, o erupție de eșecuri simultane ale întreprinderilor și ale planurilor de investiții.
- Explicarea motivelor pentru care acestea au loc și a motivelor pentru care un număr atât de mare de întreprinderi pot da faliment simultan a fost un obiectiv major al teoriei și cercetării economice, existând mai multe explicații concurente.
- Factori financiari, psihologici și economici reali sunt în joc în cauzele și efectele recesiunilor.
- Cauzele recesiunii incipiente din 2020 includ impactul Covid-19 și deceniul precedent de stimulare monetară extremă care a lăsat economia vulnerabilă la șocurile economice.
Natura și cauzele recesiunilor sunt în același timp evidente și incerte. Recesiunile sunt, în esență, un grup de eșecuri de afaceri care se realizează simultan. Firmele sunt forțate să realoce resursele, să reducă producția, să limiteze pierderile și, de obicei, să concedieze angajați. Acestea sunt cauzele clare și vizibile ale recesiunilor. Există mai multe moduri diferite de a explica ce cauzează un grup general de eșecuri de afaceri, de ce acestea se realizează brusc în același timp și cum pot fi evitate. Economiștii nu sunt de acord cu privire la răspunsurile la aceste întrebări și au fost oferite mai multe teorii diferite.
NBER a declarat oficial sfârșitul expansiunii economice în februarie 2020, deoarece SUA. a intrat în recesiune pe fondul pandemiei de coronavirus.
Semnele macroeconomice și microeconomice ale unei recesiuni
Definiția macroeconomică standard a unei recesiuni este reprezentată de două trimestre consecutive de creștere negativă a PIB-ului. Întreprinderile private, care se aflau în expansiune înainte de recesiune, își reduc producția și încearcă să limiteze expunerea la riscul sistematic. Este probabil ca nivelurile măsurabile de cheltuieli și investiții să scadă, iar pe măsură ce cererea agregată se prăbușește, poate apărea o presiune naturală în jos asupra prețurilor. PIB-ul scade și ratele șomajului cresc deoarece companiile concediază lucrători pentru a reduce costurile.
La nivel microeconomic, firmele se confruntă cu o scădere a marjelor în timpul recesiunii. Atunci când veniturile, fie din vânzări, fie din investiții, scad, firmele caută să își reducă activitățile cele mai puțin eficiente. O firmă ar putea înceta să producă produse cu marje reduse sau să reducă remunerarea angajaților. De asemenea, ar putea renegocia cu creditorii pentru a obține o reducere temporară a dobânzilor. Din nefericire, marjele în scădere forțează adesea întreprinderile să concedieze angajații mai puțin productivi.
Cauzele generale ale recesiunii
În general, principalele teorii economice ale recesiunii se concentrează asupra factorilor financiari, psihologici și economici reali care pot duce la cascada de eșecuri în afaceri care constituie o recesiune. Unele teorii analizează tendințele economice pe termen lung care pun bazele recesiunii în anii premergători acesteia, iar altele analizează doar factorii imediat vizibili care apar la începutul unei recesiuni. Mulți sau toți acești factori diferiți pot fi în joc în orice recesiune dată.
Ce cauzează recesiunile?
O serie de factori financiari, psihologici și economici reali sunt în joc în orice recesiune dată.
Factorii financiari pot contribui în mod cert la căderea unei economii într-o recesiune, așa cum am aflat în timpul crizei financiare din SUA. Extinderea excesivă a creditării și a datoriilor pe împrumuturi riscante și pe debitori marginali poate duce la o acumulare enormă de riscuri în sectorul financiar. Extinderea ofertei de bani și de credite în economie de către Rezerva Federală și sectorul bancar poate duce acest proces la extrem, stimulând bule de prețuri ale activelor riscante. Iar atunci când muzica se oprește, repercusiunile se pot repercuta în economia reală.
Chiar și mai rău, ratele dobânzilor suprimate în mod artificial în perioada de boom care precede o recesiune pot denatura structura relațiilor dintre întreprinderi și consumatori, făcând ca proiectele de afaceri, investițiile și deciziile de consum care sunt sensibile la ratele dobânzilor, cum ar fi decizia de a cumpăra o casă mai mare sau de a lansa o extindere riscantă a afacerii pe termen lung, să pară mult mai atrăgătoare decât ar trebui să fie. Eșecul final al acestor decizii atunci când ratele cresc pentru a reflecta realitatea constituie o componentă majoră a avalanșei de eșecuri de afaceri care alcătuiesc o recesiune
Factori psihologici sunt frecvent citați de economiști și pentru contribuția lor la recesiuni. Exuberanța excesivă a investitorilor în anii de boom care aduc economia la apogeu și pesimismul reciproc de tip „doom-and-gloom” care se instalează după o prăbușire a pieței amplifică cel puțin efectele factorilor economici și financiari reali pe măsură ce piața oscilează. Mai mult, deoarece toate acțiunile și deciziile economice sunt întotdeauna, într-o anumită măsură, orientate spre viitor, așteptările subiective ale investitorilor, întreprinderilor și consumatorilor sunt întotdeauna implicate în declanșarea și răspândirea unei recesiuni economice.
Schimbările reale ale factorilor economici fundamentali, dincolo de conturile financiare și de psihologia investitorilor, au, de asemenea, contribuții critice la o recesiune. Unii economiști explică recesiunile doar ca rezultat al unor șocuri economice reale, cum ar fi întreruperile în lanțurile de aprovizionare, și daunele pe care acestea le pot provoca unei game largi de întreprinderi. Șocurile care afectează industrii cheie, cum ar fi energia sau transporturile, pot avea efecte atât de extinse încât determină multe întreprinderi din întreaga economie să se restrângă și să anuleze simultan planurile de investiții și de angajare, cu efecte în lanț asupra lucrătorilor, consumatorilor și pieței bursiere.
Câțiva factori economici reali pot fi, de asemenea, legați din nou de piețele financiare. Deoarece ratele dobânzilor de pe piață reprezintă nu numai costul lichidității financiare pentru întreprinderi, ci și preferințele temporale ale consumatorilor, ale celor care economisesc și ale investitorilor pentru consumul prezent față de cel viitor, suprimarea artificială a ratelor dobânzilor de către o bancă centrală în anii de boom de dinaintea unei recesiuni denaturează nu numai piețele financiare, ci și deciziile reale de afaceri și de consum.
Ratele dobânzii
Ratele dobânzii reprezintă o legătură esențială între sectorul pur financiar și preferințele și deciziile economice reale ale întreprinderilor și consumatorilor.
La rândul lor, preferințele reale ale consumatorilor, ale economiștilor și ale investitorilor impun limite asupra măsurii în care un astfel de boom stimulat în mod artificial poate continua. Acestea se manifestă sub forma unor constrângeri economice reale asupra continuării creșterii, sub forma unor penurii pe piața forței de muncă, a unor blocaje în lanțul de aprovizionare și a unor vârfuri ale prețurilor materiilor prime (care duc la inflație), atunci când nu pot fi puse la dispoziție suficiente resurse reale pentru a susține toate planurile de investiții ale întreprinderilor suprastimulate, bazate pe politici monetare ușoare. Odată ce acestea se instalează, începe o avalanșă de eșecuri în afaceri din cauza creșterii costurilor de producție, iar economia intră în recesiune.
Unele cauze ale recesiunii actuale
Deși nu a fost declarată încă o recesiune oficială, economia se îndreaptă în mod clar în această direcție. O cauză majoră este evident evidentă în șocul economic real al întreruperii pe scară largă a lanțurilor de aprovizionare globale și naționale și a daunelor directe aduse întreprinderilor din toate industriile, din cauza epidemiei Covid-19 și a răspunsului de sănătate publică. Atât impactul epidemiei, cât și teama și incertitudinea care o înconjoară sunt importante.
Dar o cauză majoră subiacentă este, de asemenea, extinderea excesivă a lanțurilor de aprovizionare, investițiile excesive în afaceri marginale, precum și stocurile extrem de subțiri și modelele de afaceri fragile, toate acestea devenite normă în decursul deceniului de rate ale dobânzii extrem de scăzute și de politică monetară din partea băncilor centrale de pretutindeni, și în special a Rezervei Federale, de la ultima recesiune. Distorsiunile profunde în comportamentul întreprinderilor, al investițiilor și al consumatorilor, care, până în 2020, au devenit cu toții complet dependenți de un flux nesfârșit de bani ușori, au pus bazele devastării economice care este în curs de desfășurare în prezent, lăsând economia cu o marjă de rezistență zero pentru a se proteja împotriva șocurilor economice negative.
Semnele de avertizare a recesiunii
Indicatorii principali dădeau deja semnale de avertizare în 2019, cu mult înainte de Covid-19.
Acest lucru a devenit clar încă din 2018 și 2019, când penuria generalizată de angajați necesari și condițiile în general strânse de pe piața forței de muncă au ajuns la apogeu și au stimulat Fed să încetinească foarte ușor expansiunea banilor și a creditelor. Piața bursieră s-a prăbușit, iar indicatorii principali, cum ar fi curba randamentului, au început rapid să dea semne de avertizare cu privire la recesiunea iminentă. Pe cât de serioasă a fost provocarea pe care Covid-19 și blocajele asociate au reprezentat-o în ultimele luni, pe atât de grave au fost consecințele economice care se pregătesc de ani de zile. Economia stătea pe un butoi cu pulbere, iar Covid-19 a fost un meci.