From Motley Fool Pro: Opções 101

Porquê Opções?

Muitos investidores abordam as opções com ceticismo e cautela – alguns simplesmente recusam-se a considerá-las. Isso não é totalmente irracional – você não precisa usar as opções para ser um investidor de sucesso. Mesmo eu acreditava há muito tempo que as opções não eram uma forma tola de investir.

Mas quando comecei a aprender mais sobre opções, descobri que elas são excelentes ferramentas para gerar renda, proteger lucros, hedging e, em última análise, ganhar ganhos de tamanho maior. Oito anos atrás, eu tomei o mergulho e comecei a usar opções ao lado da minha carteira de ações. Descobri que as opções podem gerar retornos em mercados planos, amortecer a queda dos mercados e ter um desempenho excepcional em mercados decentes.

Sejam quais forem seus objetivos de investimento, as opções podem ser uma adição poderosa ao seu portfólio. As estratégias de opções são um elemento importante do Motley Fool Pro, onde as usamos para cobrir, encurtar, produzir renda e obter melhores preços de compra e venda em nossas ações. O que é importante saber é que negociamos opções como investidores, não como especuladores. Qualquer negociação de opções deve sempre ser feita com base na análise completa das ações subjacentes e do seu valor. Dessa forma, a opção é simplesmente uma forma de alavancar o que você sabe sobre uma ação.

O que são opções?

O que são opções de ações estreou formalmente na Chicago Board Options Exchange em 1973, embora contratos de opções (o direito de comprar ou vender algo no futuro) já existam há milhares de anos.

Aplicada às acções, uma opção dá ao detentor da opção o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma acção subjacente a um preço fixado (o preço de exercício) até uma data fixada (a data de expiração). O contrato de opção permite que você lucre se uma ação se mover em seu favor antes que o contrato expire. Nem todas as ações têm opções – apenas aquelas com interesse e volume suficientes.

Existem apenas dois tipos de opções: opções de compra e de venda. Uma call aprecia quando a ação subjacente sobe, então você compra uma call se estiver em alta nessa empresa. Uma put aprecia quando uma ação diminui. Você compra uma put se acredita que uma ação vai cair ou para cobrir uma ação que você já possui. Uma maneira de se lembrar disso é: “call up; put down” (como em, call up, ou put down).

Next, vamos caminhar através das opções mais comuns que fazemos em Pro: comprar chamadas, comprar puts, vender chamadas cobertas, e vender puts.

Compra de opções de compra

Investidores compram frequentemente opções de compra em vez de comprarem uma acção directamente para obterem alavancagem e potencialmente aumentar o retorno de vários…Dobra. As opções de compra funcionam como alavancagem “controlada”, aumentando seus possíveis retornos enquanto limita suas perdas potenciais apenas ao que você investe (que normalmente é uma quantia muito menor do que uma compra de ações seria). Como cada contrato de opção representa 100 ações, um investidor pode controlar – e se beneficiar – de muitas ações sem colocar muito capital em risco. Quando você faz o direito, er, call, você vai desfrutar de retornos mais elevados do que você teria se você tivesse usado esse dinheiro para comprar as ações reais.

Vejamos um exemplo. Imagine que uma ação que você conhece bem foi duramente atingida e agora negocia a $27 por ação. Você acredita que as ações vão se recuperar nos próximos meses ou ano. O mercado oferece $30 de opções de compra sobre as ações que expiram em 18 meses por $1,50 por ação. Portanto, 10 contratos, representando 1.000 ações da ação, lhe custarão US$1.500 mais comissões. Este contrato de opção dá a você, seu proprietário, o direito de comprar 1.000 ações a $30 a qualquer momento antes do vencimento.

Se suas ações começarem a subir novamente, suas opções também irão aumentar de valor. Suponha que a ação se recupere até $32 após alguns meses. O valor da sua opção provavelmente dobraria pelo menos para $3 ou mais por contrato. Você fez 100% em poucos meses. Se você tivesse simplesmente comprado a ação, você só estaria acima de 18,5%.

Obviamente, há um lado negativo. Suponha que o seu stock continua a diminuir até ao abismo. Mesmo 18 meses depois, está abaixo de $20, então suas opções expiram sem valor – embora esperemos que você as tenha vendido em algum momento do caminho para recuperar parte do seu investimento.

No Pro, nós normalmente compramos opções de compra de longo prazo em ações bem valorizadas que acreditamos que nos recompensarão – e você! – lindamente ao longo dos próximos meses ou anos. É uma forma de tomarmos posições mais significativas em acções em que acreditamos, sem arriscarmos montes de capital. Isto é útil se você está sem capital ou simplesmente não tem vontade de arriscar tudo em uma ação.

Como com qualquer investimento, você só deve investir o que você pode perder, uma vez que uma ação pode facilmente trabalhar contra você em um determinado período de tempo e fazer sua chamada sem valor. Onde a oportunidade real é perdida é quando o seu timing está errado. As suas opções podem expirar antes que a ação se recupere, fazendo com que você perca o dinheiro da sua opção e perca o eventual ressalto da ação. Assim, o nosso objetivo é comprar opções de compra de longo prazo em posições nas quais temos alta confiança e catalisadores de curto prazo.

Buying Puts

Nexterior, a antítese para opções de compra: puts.

Compramos opções de venda quando acreditamos que o valor das ações subjacentes irá diminuir. Comprar opções de venda é uma excelente ferramenta para apostar contra ações de alto preço ou com problemas, ou mesmo setores inteiros! Com put buying, o seu risco é novamente limitado ao valor que você investe em comparação com a venda a descoberto tradicional, onde as suas perdas potenciais são ilimitadas. Ouch!

Além de apostar contra uma posição com put, também podemos comprar put para proteger uma posição importante no nosso portfolio, uma posição que ainda não queremos vender por qualquer número de razões. Quando uma ação sendo protegida – ou protegida – desta forma diminui por um tempo, as put vão aumentar de valor, suavizando os retornos.

Pro vai comprar put em ações que acreditamos que vão diminuir nos próximos meses ou mesmo anos. Podemos também usar put para cobrir posições longas que possuímos, ou para sectores e índices curtos numa pequena parte da nossa carteira. Quase sempre compraremos put em vez de short algo para limitar nosso risco – e o seu.

Vender Covered Calls

Agora nossa visão geral passa do ato de comprar opções para, em vez disso, vendê-las a outros.

Um investidor qualificado pode “vender para abrir” um contrato de opção. Quando você faz isso, você não paga o prêmio; em vez disso, como escritor do contrato, você é pago em seu lugar. Todo o dinheiro gerado pela sua venda de opções é pago imediatamente e é seu para manter.

Temos a sua atenção? Pensamos que sim!

As opções de compra que escrevemos (ou vendemos) no Pro são chamadas cobertas. “Cobertas” significa simplesmente que possuímos o stock subjacente ao mesmo tempo. Escrever chamadas cobertas é uma das estratégias de opções mais conservadoras disponíveis. Na verdade, a maioria das contas de aposentadoria permite que você escreva chamadas cobertas. Elas são geralmente usadas para gerar renda em posições de ações enquanto se espera por um preço de ações mais alto para vender as ações.

Aqui está um exemplo de uma chamada coberta. Suponha que você possui 1.000 ações de uma ação estável, blue chip. Está negociando a $56, mas você acha que está razoavelmente avaliado em torno de $60 e você ficaria feliz em vender a esse preço. Então você escreve $60 opções de compra sobre as ações que expiram alguns meses antes, e você é pago adiantado para fazê-lo.

Se as ações não excederem $60 por expiração da sua opção, você mantém suas ações e você ganhou dinheiro com as opções de compra. Você poderia então escrever mais opções de compra se quisesse. Se as ações estiverem acima de $60 por expiração e você não tiver fechado o seu contrato de opção de compra, você venderia suas ações a $60 através das opções. Os seus lucros reais na venda incluiriam o prémio da opção que lhe foi pago. Então você vendeu suas ações pelo preço que você queria e recebeu algum dinheiro extra por fazê-lo. Isso é muito doce.

Então, escreva chamadas cobertas quando:

• Você venderia uma ação que você possui por um preço mais alto, e você não está preocupado com o declínio da mesma enquanto isso. Escreva chamadas ao preço de venda desejado, pegue a massa e, em seguida, chute de volta e espere. Enxague e repita, mês após mês, quando você pode.
• Você acredita que um estoque que você possui vai estagnar por um tempo, mas você não quer vendê-lo agora mesmo. Escreva chamadas para tornar a estagnação mais lucrativa.
• Você quer amortecer um estoque que está em declínio, mas que ainda não está pronto para vender. Pise cuidadosamente aqui para não ser vendido a um preço muito baixo.

Quando você escreve chamadas cobertas, você deve estar preparado para desistir de suas ações ao preço de greve. Aproximadamente 80% a 90% das opções não são exercidas até a sua expiração, mas podem ser exercidas antecipadamente, por isso o escritor da opção de compra tem de estar preparado para entregar as acções a qualquer momento.

Isso significa que se a acção de $56 no exemplo acima subitamente subir para $70, você ainda terá de vender a $60. Esta é a maior desvantagem das chamadas cobertas – perda potencial se o preço das ações subir. O outro risco é que uma ação pode cair drasticamente depois de pairar em torno do seu preço de venda desejado por um tempo, forçando-o a esperar mais tempo pelo seu preço de venda.

As chamadas cobertas são de baixo risco, mas ainda assim vamos usá-las apenas em ações que conhecemos bem. Podemos até mesmo configurar algumas posições apenas em chamadas cobertas – comprando uma ação apenas para escrever chamadas sobre ela.

Vender Puts

Nota: para vender puts, você deve ter uma conta margem. Você não precisará realmente usar margem – o que implica alto risco – mas você deve ser aprovado com margem, ter amplo poder de compra (dinheiro, em nossa estratégia sem margem), e ter permissão total de opções do seu corretor.

Vender puts – também chamado de venda de puts nus – é uma estratégia favorita minha para semear um portfólio. Pode haver muitas ações que gostaríamos de comprar no início, mas preferimos comprá-las a preços mais baixos. As opções de venda são uma excelente maneira de potencialmente comprar uma ação ao preço desejado, mais baixo e receber um prêmio de opção enquanto esperamos por esse preço, quer ele chegue ou não.

Vamos a um exemplo: Uma ação de alta cotação que encontramos no CAPS e pesquisamos exaustivamente está sendo negociada a $39, mas nossa análise sugere que não devemos comprá-la acima de $35. As opções de venda de $35 que expiram em quatro meses estão pagando $3 por ação. Nós “vendemos para abrir” os contratos de put e recebemos $3 por ação para fazer a negociação, dando-nos um preço de compra líquido potencial de $32 antes das comissões. Algumas coisas poderiam acontecer aqui.

Scenario 1: As ações poderiam ficar acima do nosso preço de exercício de $35, e as opções que vendemos expiram. Não conseguimos comprar as ações ao preço que queríamos, mas pelo menos ganhamos dinheiro com as opções que vendemos.

Scenario 2: As ações poderiam ficar abaixo de $35 por expiração. Nesta situação, nosso corretor compraria automaticamente o estoque por nossa conta, dando-nos um preço inicial de $32 antes das comissões – ainda mais baixo que o nosso preço de compra de $35 desejado!

Scenario 3: O estoque pode chegar a $29 logo após a venda das put, mas depois subir de volta acima de $35 por expiração. Neste caso, muito provavelmente não teríamos as ações vendidas para nós durante este breve declínio porque cerca de 80% das opções são exercidas apenas na expiração, não antes. Então não seremos donos das ações e teremos perdido nosso preço de compra e a recuperação das ações — mas recebemos o prêmio, pelo menos, e podemos tentar novamente.

Scenario 4: O CEO da empresa foge para as Bermudas e as ações estão apenas a $16 por expiração da nossa opção. Nós não tivemos coragem de fechar nossa posição de opção perdida, e ainda temos esperança, então esperamos e as ações são “colocadas” em nossa conta a $35 (menos o prêmio da nossa opção) após o vencimento. Este é o pior cenário possível – estamos 50% abaixo para começar. Mas agora somos donos das ações e podemos esperar que elas se recuperem. É claro que, assumindo que teríamos comprado as ações diretamente quando elas atingissem nosso preço de compra de $35, como tínhamos considerado, estaríamos abaixo ainda mais do que estaríamos com esta estratégia.

No Pro, na maioria das vezes venderemos put quando uma ação que seguimos de perto e queremos possuir está, infelizmente, acima do nosso preço de compra desejado. Venderemos puts a preços de greve mais baixos, preços que acreditamos serem ótimos níveis para comprar. Ou acabamos por comprar as acções ao preço desejado através das puts, ou continuamos a escrever puts se a situação o justificar. Também podemos vender puts quando uma ação na qual já temos uma posição parcial está acima do preço em que gostaríamos de comprar mais. Escreveremos put enquanto esperamos a média a preços mais baixos. Esta é uma óptima ferramenta para alocação e cálculo da média numa posição.

A escrita coloca em acções que conhece bem e quer ter a preços mais baixos pode ser uma excelente ferramenta para rendimento e para garantir preços de compra mais baixos, mas deve estar preparado para comprar as acções caso estas caiam abaixo do seu preço de greve. Em todos os momentos, você deve manter o dinheiro ou margem (para nós é sempre dinheiro e recomendamos que você siga essa regra também) para comprar ações se elas forem colocadas a você.

É importante que você só escreva puts em ações que você entende bem e ficará feliz e pronto para comprar aos preços que você está almejando. Os riscos de escrever puts incluem o fato de que as ações poderiam subir sem você. Em muitos casos, é melhor apenas comprar uma grande ação uma vez que você a tenha encontrado. O outro risco, é claro, é que uma ação cai drasticamente e você está preso a possuí-la. O maior risco com a venda de puts, como com todas as opções, é quando os investidores usam a margem em vez de dinheiro. Isso pode acabar rapidamente com uma carteira.

Requisitos do corretor

Conclusion

Nossa visão geral das Opções 101 é apenas isso: uma breve introdução às opções e estratégias básicas de opção. As opções são voláteis, muitas vezes movendo-se com muito mais severidade do que as ações subjacentes, e podem apresentar grande risco para investidores incertos, bem como grande recompensa para aqueles com estratégias estáveis que fizeram suas pesquisas sobre as ações subjacentes – como, claro, sempre fazemos no Pro.

Usamos opções para capitalizar nossa abordagem de investimento baseada no negócio, centrada na avaliação e aumentar nossos retornos. Em seu próprio portfólio, você pode usar opções ao nosso lado para melhorar seu desempenho e expandir suas possibilidades.

Se você estiver interessado em receber mais informações do The Motley Fool sobre investimento em opções, por favor clique aqui. E não deixe de ficar atento a mais opções do Bobo nos próximos dias e semanas.

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