O S&P 500 está acima de 65% desde o mínimo de março, e quase 16% para o ano. O Nasdaq é 44% maior para o ano. Stovall e outros estrategistas dizem que não seria surpreendente ver um recuo no início do novo ano, mas ele e outros esperam que o mercado termine o ano mais alto.
“As avaliações agora estão negociando a um prêmio de 42%”, disse Stovall. Ele estava se referindo ao prêmio acima da média de 12 meses de preço a termo de 16,7 para ações S&P 500 voltando ao ano 2000.
“Há sempre uma estranha dicotomia entre ações e a economia, exceto nos estágios iniciais de uma recessão, quando a economia cai drasticamente. A notícia inicial de que a economia está em colapso parece esmagar o mercado de ações, mas a recuperação é muito mais longa para a economia do que para as ações”, disse Chris Rupkey, economista financeiro chefe do MUFG Union Bank.
“A única diferença neste mercado de ações é que os índices de ações chegaram a níveis que estão em valores que quase não vimos antes. … Não vimos avaliações desde antes da bolha do mercado de meias da internet no final dos anos 90”, acrescentou ele. “Não faz mal que as ações estejam aqui se as empresas vão ganhar muito dinheiro no próximo ano”
Rupkey disse que os investidores apontam para a última recuperação em 2009 e notam que as ações subiram mais à frente da recuperação econômica. Mas ele observou que, na época, as avaliações estavam subindo para a adolescência, não acima de 30,
A forma como os investidores olham para o mercado também mudou, e isso pode ser um resultado direto de como a pandemia impactou a economia.
“Tipicamente, quando passamos por uma recessão econômica, as pessoas se desviam para os bens de consumo, serviços públicos e cuidados de saúde. … Em uma retração tradicional, você ficou na defensiva”, disse Tobias Levkovich, estrategista-chefe de ações dos EUA no Citigroup. Os serviços de utilidade pública são negativos no ano, caíram cerca de 5%; os bens de consumo básicos subiram 6,9% e os cuidados com a saúde subiram 10%.
Levkovich também diz que não seria surpreendente ver o rápido aumento do mercado voltar no novo ano. Ele disse que é possível uma retração de 10% a 12%.
“A ‘defensiva’ no mundo Covid tornou-se quem poderia crescer numa economia onde não há crescimento”, disse Levkovich. Isso seria como o comércio eletrônico, ou Amazon, que aumentou 80% no ano.
“Defensivo significava balanços à prova de balas com fluxo de caixa livre, e você acabou comprando mega tecnologia de tampas”, disse Levkovich. O setor de tecnologia da informação S&P subiu quase 42% no ano, o melhor desempenho dos principais setores.
“Todos de uma só vez caiu swoop, mega cap foi grande cap, mega cap foi defensivo e mega cap foi crescimento”, disse ele.
“Defensivo significou balanços à prova de balas com fluxo de caixa livre, e você acabou comprando mega cap tecnologia”, disse Levkovich.