From Motley Fool Pro: オプション 101

なぜオプションなのか

多くの投資家は、懐疑的かつ慎重にオプションにアプローチしています – 単にそれを考慮することさえ拒否する人もいます。 それはまったく理不尽なことではなく、投資家として成功するためにオプションを使う必要はないのです。 しかし、オプションについて学ぶにつれ、オプションは収入を得、利益を守り、ヘッジし、そして最終的には大きな利益を得るための優れたツールであることがわかりました。 8年前、私は思い切って、株式ポートフォリオと並行してオプションを使い始めました。 私は、オプションが横ばい市場でリターンを生み出し、下落市場の打撃を和らげ、好調な市場で優れたパフォーマンスを発揮することを発見したのだ。 オプション戦略は、Motley Fool Proの重要な要素であり、ヘッジ、空売り、収入を得るため、そして株式のより良い売買価格を得るために、オプションを使用します。 重要なことは、私たちは投機家としてではなく、投資家としてオプションを取引しているということです。 オプション取引は、常に原資産とその価値を徹底的に分析した上で行わなければならない。

株式オプションは、1973年にシカゴ・オプション取引所で正式にデビューしましたが、オプション契約（将来的に何かを売買する権利）は数千年前から存在していました。

株式に適用されるオプションは、オプションの保有者に、設定された日付（有効期限）までに設定された価格（行使価格）で原資産を購入または売却する権利（義務ではありません）を与えます。 オプション契約は、契約が終了する前に株式が有利に動いた場合に利益を得ることができます。 すべての銘柄にオプションがあるわけではなく、十分な関心と出来高がある銘柄に限られる。

オプションには、コールとプットの2種類しかない。 コールは原資産の株価が上昇すると値上がりするので、その会社に強気な人はコールを買います。 プットは株価が下がると高くなる。 プットは、株価が下がると思っている場合や、すでに持っている株をヘッジするために購入する。 一つの覚え方として 「

次に、Proで行う最も一般的なオプション取引である、コールの買い、プットの買い、カバードコールの売り、プットの売りを説明します。

コールの購入

投資家はレバレッジをかけて、数倍の利益を得るために株式を直接購入する代わりにコールオプションをよく買いますが、この場合、コールオプションは、投資家の利益を損ないます。倍である。 コールオプションは「コントロールされた」レバレッジとして機能し、可能なリターンを高める一方で、潜在的な損失は投資額のみに限定されます（通常、株式の購入よりもはるかに少額です）。 オプション契約は株式100株に相当するため、投資家は多額の資金をリスクにさらすことなく、多くの株式をコントロールし、利益を得ることができる。 正しい、つまりコールをすれば、その資金で実際の株式を購入した場合よりも高いリターンを享受することができるのです。 あなたがよく知っている銘柄が大打撃を受け、現在1株あたり27ドルで取引されているとします。 あなたは、この株が今後数カ月または1年で反発すると信じています。 市場では、この銘柄の18カ月後に満期を迎える30ドルのコールオプションが、1株当たり1.50ドルで提供されています。 したがって、1,000 株に相当する 10 単位の契約は、$1,500 の費用と手数料がかかります。 このオプション契約は、その所有者であるあなたに、満期前にいつでも30ドルで1,000株の株式を購入する権利を与えるものです。

あなたの株式が再び上昇し始めたら、あなたのオプションも価値が上がります。 数ヵ月後に株価が32ドルにまで回復したとします。 あなたのオプションの価値は、少なくとも2倍の1契約あたり3ドル以上になる可能性が高いでしょう。 数カ月で100％の利益を得たことになる。 もちろん、その裏側もあります。 あなたの株が奈落の底まで下落し続けたとする。 しかし、うまくいけば、途中でそれを売って、投資の一部を回収することができます。

Pro では、通常、私たち、そしてあなたに報酬をもたらすと信じる、評価の高い株式の長期コールオプションを購入します。 – このような銘柄は、今後数カ月から数年の間に大きな利益をもたらすと確信しています。 これは、大量の資金をリスクにさらすことなく、私たちが信じている銘柄でより意味のあるポジションを取るための方法です。 これは、資金が不足している場合や、株式にすべてを賭ける気になれない場合に便利です。

他の投資と同様に、株式は一定期間内に簡単に不利に働き、あなたのコールが無価値になってしまうので、損失してもよい額だけを投資すべきです。 本当の機会損失は、あなたのタイミングが間違っているときです。 株価が反発する前にオプションが失効し、オプション資金を失い、株価の反発に乗り遅れるかもしれない。

プットの買い

次は、コールオプションのアンチテーゼであるプットの買いです。 プットの買いは、高値や問題のある銘柄、あるいはセクター全体に対して賭けをするのに最適なツールです! プットの買いでは、潜在的な損失が無制限である従来の空売りと比べて、リスクは再び投資した金額に限定されます。 痛っ！

プットでポジションに対して賭ける以外に、ポートフォリオで重要なポジション、つまり多くの理由でまだ売りたくないポジションを保護するためにプットを買うこともあります。 このように保護されている、あるいはヘッジされている銘柄がしばらく下落すると、プットの価値が上がり、リターンが平準化されます。

プロは、今後数ヶ月あるいは数年に渡って下落すると思われる銘柄のプットを購入します。 また、保有するロング・ポジションをヘッジするため、あるいはポートフォリオのごく一部でセクターやインデックスをショートするためにプットを使用することもあります。

Selling Covered Calls

ここで、概要を、オプションを購入する行為から、代わりに、オプションを他人に販売する行為に移します。 その際、プレミアムを支払う必要はなく、代わりに契約書作成者として報酬を得ることができます。 オプションの売りから生じたすべての現金は直ちに支払われ、あなたのものになります。

皆さんの関心を引いたでしょうか。

私たちがProで書く（または売る）コールオプションは、カバードコールです。 「カバード」とは、単に、原株式を同時に所有していることを意味します。 カバードコールの書き込みは、利用可能な最も保守的なオプション戦略の1つです。 実際、ほとんどの退職金口座では、カバードコールの書 き込みが可能です。 彼らは一般的に、株式を売却するために高い株価を待っている間、株式の位置で収入を得るために使用されています。

ここでカバードコールの例を示します。 安定した優良株を1,000株保有しているとします。 56ドルで取引されていますが、あなたはそれが60ドルあたりで公正に評価されていると考えており、その価格で売却できれば満足だと思います。

オプションの満期までに株価が60ドルを超えなければ、あなたは株を保有したまま、コールオプションで利益を得たことになります。 その後、さらにコールを書こうと思えば書けます。 満期までに株価が60ドルを超え、コールオプションの契約が終了していなければ、オプションを通じて60ドルで株式を売却することになる。 このとき、実際の売却代金には、支払ったオプション・プレミアムが含まれることになる。 つまり、自分の希望する価格で株式を売却し、その対価としていくらかの現金を受け取ることができたわけだ。

では、次のような場合にカバードコールを書きます。

• 保有している株式をより高い価格で売りたい、その間にあまり下落する心配はない、という場合です。 希望する売値でコールを書き、資金を回収し、あとはのんびりと待つ。 9815>
• あなたは、自分の持っている株がしばらく低迷すると思っていますが、今すぐには売りたくありません。
• 下落中の銘柄をクッションにしたいが、まだ売る気にはなれない。 安値で売り抜けられないように、ここは慎重に踏みましょう。

カバードコールを書く場合、行使価格で株を手放す覚悟が必要です。 オプションの約8割から9割は満期まで行使されませんが、早期に行使されることもあるので、コールオプションの書き手は、いつでも株式を引き渡せるように準備しておかなければなりません。

つまり、上の例で56ドルの株が突然70ドルに高騰しても、60ドルで売却しなければならないのです。 これはカバードコールの最大の欠点で、株価が上昇すると可能性が失われます。

カバードコールが低リスクとはいえ、よく知った銘柄にしか使わないことにしましょう。

プットの売り

注意: プットを売るには、信用取引口座が必要です。 実際には、マージンを使用する必要はありません – これには高いリスクが伴います – しかし、マージン承認を受け、十分な購買力（マージンなしの戦略では現金）を持ち、ブローカーから完全なオプション許可を得なければなりません。

プットの売り – ネイキッド プットの売りとも呼ばれる – は、ポートフォリオの種とする私のお気に入りの戦略です。 このような場合、「ディアボロス」は、「ディアボロス」を「ディアボロス」と呼ぶことにします。 プット・オプションは、希望する低い株価で株式を購入し、その価格が来るか来ないかにかかわらず、その価格を待つ間にオプション・プレミアムが支払われる可能性のある優れた方法です。 CAPSで見つけて徹底的に調査した一流株が39ドルで取引されていますが、分析によると35ドル以上では買うべきではないようです。 4カ月後に満期を迎える35ドルのプット・オプションは、1株当たり3ドルです。 我々は、プット契約を “開くために販売 “と私たちは手数料の前に32ドルの潜在的な正味購入価格を与え、取引を行うために一株当たり3ドルを支払われます。

シナリオ1: 株価が権利行使価格$35を上回り、売ったオプションが失効する可能性があります。

シナリオ2: 株価が満期までに35ドルを下回る可能性がある。 この状況では、ブローカーは自動的に私たちの口座で株を買い、手数料前の開始価格は32ドルとなり、希望した35ドルよりもさらに低くなります。

シナリオ 3: プットを売った後すぐに株が29ドルまで下落するかもしれませんが、その後満期までに再び35ドル以上に上昇します。 この場合、オプションの約80%は満期前に行使されるのではなく、満期時に行使されるため、この短い下落の間に株式を売ってもらうことはできない可能性が高い。 しかし、少なくともプレミアムは支払われ、再挑戦することができます。

シナリオ 4: 会社のCEOがバミューダに逃げ、株価はオプションの満期までに16ドルにしかなりません。 負けたオプションのポジションをクローズする勇気はなく、まだ希望があるので、待ち、満期時に35ドル(オプションプレミアムを差し引いた額)で株価が口座に「入れ」られる。 これは最悪のシナリオで、50%ダウンでスタートすることになる。 しかし、我々は今株式を所有しており、それが回復することを望むことができます。 もちろん、考えていたように、35ドルの買い値になったときにその株をそのまま買っていたと仮定すると、この戦略ではもっと下がることになります。

Pro では、よくフォローしている株や所有したい株が、残念ながら希望の買い値より高いときに、プットを売ることがほとんどです。 その際、低い権利行使価格、つまり、購入に最適なレベルであると思われる価格でプットを売ります。 プットを通じて最終的に希望する価格でその銘柄を購入するか、状況に応じてプットを書き続けることになります。 また、既に一部ポジションを保有している銘柄が、買い増ししたい価格を超えている場合にプットを売ることもある。 安値で平均化するのを待ちながらプットを書く。 これは、ポジションへの配分と平均化のための優れたツールです。

よく知っていて、より低い価格で所有したい銘柄にプットを書くことは、収入とより低い買値を確保するための優れたツールですが、株価が行使価格を下回った場合に買う用意をしておく必要があります。 常に、現金または証拠金（当社では常に現金で、お客様もそのルールに従うことをお勧めします）を維持して、プットされた株式を購入しなければなりません。

自分がよく理解し、目標価格で喜んで購入する準備ができる銘柄にのみプットを書くことが重要です。 プットを書くことのリスクは、自分がいなくても株価が急騰する可能性があることです。 多くの場合、素晴らしい銘柄を見つけたら、そのまま購入した方が良いのです。 もう一つのリスクは、もちろん、株価が急落して、それを所有することになることだ。 プットの売りの最大のリスクは、他のオプションと同様、投資家が現金の代わりに信用取引に依存する場合である。 その結果、ポートフォリオが一気に悪化する可能性があります。

Broker Requirements

結論

私たちのオプション101の概要は、オプションと基本的なオプション戦略の簡単な紹介に過ぎないのです。 オプションは変動が激しく、原資産である株式よりもはるかに激しく動くことがよくあり、不確実な投資家に大きなリスクをもたらすと同時に、原資産である株式の調査を行った堅実な戦略の持ち主には大きな報酬をもたらします – もちろん、私たちプロも常にそうしています。 あなたのポートフォリオでも、私たちと一緒にオプションを使って、パフォーマンスを向上させ、可能性を広げることができます。

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