Ist Spotify das nächste Netflix?

Nachdem die Aktien von Spotify (NYSE:SPOT) in den ersten Jahren nach dem Börsengang 2018 in einer flachen Spanne gehandelt wurden, sind sie bis heute um über 80 % gestiegen. Einige Anleger betrachten das Geschäft von Spotify heute wahrscheinlich und sehen Ähnlichkeiten zu Netflix (NASDAQ:NFLX) um 2012. Das war das Jahr, in dem Netflix begann, sein Spiel zu verbessern und auf Originalinhalte umzusteigen. Die Erfolgsserie House of Cards hatte am 1. Februar 2013 Premiere. Wenn Sie an diesem Tag 1.000 US-Dollar in Netflix-Aktien investiert hätten, wäre Ihre Position heute fast 20.000 US-Dollar wert.

Spotify ist mit 286 Millionen monatlich aktiven Nutzern der Marktführer im Bereich Audio-Streaming. So wie Netflix im Wesentlichen den Markt für Video-Streaming auf Abruf geschaffen hat, hat Spotify eine große Wachstumschance durch die Ausweitung seiner Originalinhalte, vor allem mit Podcasts. Auch wenn ich nicht glaube, dass Spotify in der Lage sein wird, die hervorragenden Ergebnisse von Netflix zu wiederholen, sieht die Zukunft des Audio-Streamers im Bereich Podcasts auf der Grundlage der Marktforschung von Nielsen sehr vielversprechend aus.

Bildquelle: Spotify.

Spotify wird 2012 viel höher bewertet als Netflix

Ein großer Teil der Renditen, die Netflix in den letzten zehn Jahren für die Anleger erwirtschaftet hat, ist auf seine starke Unterbewertung zurückzuführen. Um 2010 hatten nicht viele das explosive Wachstum von Netflix vorausgesehen, vor allem weil die Nachfragewelle nach Original-Videoinhalten noch nicht angekommen war. Vor 2013 drehte sich bei Netflix alles um den Verleih von DVDs per Post und das Streaming von Videoinhalten von Drittstudios und -vertreibern.

Ende 2009 hatte Netflix einen Marktwert von nur 2,9 Milliarden Dollar und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28. Heute liegt der Marktwert des Unternehmens bei rund 200 Milliarden Dollar. Selbst als Netflix im Vorfeld des Starts von House of Cards im Jahr 2013 begann, in originäre Inhalte zu investieren, lag der Marktwert Ende 2012 immer noch bei nur 5,1 Milliarden US-Dollar. Einige Investoren waren der Meinung, dass originäre Inhalte keine tragfähige Strategie darstellen würden, da die Nutzer neue Episoden abonnieren und dann wieder kündigen könnten.

Nun, nach einem glorreichen ersten Jahrzehnt des Streamings, sind die Investoren viel klüger, was den potenziellen Nutzen von Investitionen in Originalinhalte angeht. Das ist ein Grund, warum Spotify bereits einen Marktwert von 50 Milliarden Dollar hat, obwohl das Unternehmen noch nicht viel Gewinn erwirtschaftet hat.

Investoren sind optimistisch, dass Spotify durch das Angebot von Originalinhalten die Zahl der bezahlten Abonnements erhöhen kann, und es gibt gute Gründe für diesen Optimismus. Das Unternehmen meldete für das erste Quartal einen Zuwachs an bezahlten Abonnenten von 31 % und ein Wachstum der Gesamteinnahmen von 22 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Plattform des Unternehmens wird weiter wachsen, was im Laufe der Zeit zu einem höheren Aktienkurs führen sollte, aber das Unternehmen beginnt das neue Jahrzehnt mit einer bereits hohen Bewertung. Aus diesem Grund sollten Anleger ihre Erwartungen zurückschrauben – ein weiterer 20er-Jahrgang ist unwahrscheinlich.

Spotify folgt dem Original-Content-Spielbuch

Die Podcast-Strategie von Spotify dürfte sich für die Aktionäre dennoch lohnen. Der bisherige Anstieg der Aktie um 80 % im Jahr 2020 ist ein großer Vertrauensbeweis in diese Strategie. Das Wachstum von Netflix in den letzten zehn Jahren hat deutlich gemacht, dass qualitativ hochwertige Inhalte in der Welt der Unterhaltung immer noch das Maß aller Dinge sind. Daher erwarten die Anleger auch für den führenden Audiostreamer ein starkes Jahrzehnt.

Das sollte nicht überraschen, denn das Unternehmen stellt in kürzester Zeit eine beeindruckende Liste von Originalinhalten zusammen, die nach Ansicht des Managements mehr Nutzer anziehen, das Engagement der Nutzer erhöhen, ein schnelleres Umsatzwachstum generieren und die Gewinne durch höhere Margen steigern wird. Das klingt sehr ähnlich wie das, was bei Netflix passiert ist.

Und Spotify hat wirklich keine andere Wahl. Es gibt nicht viel, was es tun kann, um sich von Konkurrenten wie Apple Music zu unterscheiden, das mit 60 Millionen Titeln praktisch den gleichen Songkatalog hat, während Spotify 50 Millionen hat. Hier und da gibt es ein paar Exklusivangebote, aber das reicht für keinen Audio-Streaming-Dienst aus, um sich einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil zu verschaffen.

Original-Podcast-Inhalte sind der Dreh- und Angelpunkt im Audiobereich. Spotify hat gerade einen Exklusivvertrag mit Warner Bros. unterzeichnet, um eine Reihe von Originalgeschichten aus dem DC-Superheldenuniversum zu produzieren. Zu den weiteren Deals gehört die Übernahme von The Ringer, einem führenden Anbieter von Sport- und Unterhaltungsinhalten.

Spotify hat im vergangenen Jahr den Stein ins Rollen gebracht, indem es etwa 435 Millionen Dollar für drei entscheidende Übernahmen ausgab: Gimlet Media, Cutler Media (Parcast) und Anchor FM. Anchor ist die Quelle für mehr als 70 % der neuen Podcasts auf Spotify. In einigen Ländern der Welt ist Spotify mit mehr als einer Million Podcasts auf seiner Plattform bereits die Nummer eins unter den Podcast-Diensten. Das sind dreimal mehr Podcast-Inhalte als Spotify noch vor einem Jahr hatte.

Bildquelle: Spotify.

Der boomende Markt für Podcasts

Auch wenn es Podcasts schon länger gibt, bringt Spotify seinen 286 Millionen Nutzern jede Menge Originalinhalte. Das öffnet Millionen von Menschen die Tür, um das Medium zum ersten Mal zu entdecken, was die Nachfrage nach neuen Inhalten anheizt. Wie groß die Nachfrage sein wird, kann man nur vermuten.

Nielsen schätzt, dass die Gesamtzahl der Podcasts jährlich um etwa 20 % wächst. Es wird erwartet, dass es sich bis 2023 verdoppelt. Spotify hat bereits ein großes und wachsendes Publikum, und es hat auch den Vorteil, dass es auf vielen Geräten verfügbar ist.

Spotify kann zwar nicht mit dem Erfolg von Netflix in den letzten zehn Jahren mithalten, aber das Unternehmen zapft erfolgreich das zweistellige Wachstum des gesamten Podcast-Marktes an, und es sollte eine lohnende Wachstumsaktie bleiben.

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John Ballard besitzt Aktien von Apple. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Apple, Netflix und Spotify Technology. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.