Mercado de Valores

¿Qué es el Mercado de Valores?

El mercado de valores se refiere al conjunto de mercados e intercambios en los que tienen lugar las actividades regulares de compra, venta y emisión de acciones de empresas públicas. Estas actividades financieras se llevan a cabo a través de bolsas formales institucionalizadas o mercados extrabursátiles (OTC) que operan bajo un conjunto definido de regulaciones. En un país o en una región puede haber múltiples lugares de negociación de acciones y otras formas de valores.

Aunque ambos términos -mercado de valores y bolsa- se utilizan indistintamente, el segundo término suele ser un subconjunto del primero. Si uno dice que negocia en el mercado de valores, significa que compra y vende acciones/participaciones en una (o más) de las bolsas de valores que forman parte del mercado de valores general. Las principales bolsas de valores de Estados Unidos son la Bolsa de Nueva York (NYSE), el Nasdaq y el Chicago Board Options Exchange (CBOE). Estas principales bolsas nacionales, junto con otras bolsas que operan en el país, forman el mercado de valores de EE.UU.

Aunque se denomina mercado de valores o de renta variable y se conoce principalmente por la negociación de acciones/participaciones, en los mercados de valores también se negocian otros valores financieros, como los fondos cotizados (ETF), los bonos corporativos y los derivados basados en acciones, materias primas, divisas y bonos. (Para una lectura relacionada, véase «¿Cuál es la diferencia entre el mercado de valores y la bolsa?»)

Entendiendo el mercado de valores

Aunque hoy en día es posible comprar casi todo por Internet, suele haber un mercado designado para cada producto. Por ejemplo, la gente se desplaza a las afueras de la ciudad y a los campos de cultivo para comprar árboles de Navidad, visita el mercado local de la madera para comprar madera y otros materiales necesarios para los muebles y las renovaciones del hogar, y acude a tiendas como Walmart para abastecerse de los alimentos habituales.

Estos mercados especializados sirven de plataforma en la que numerosos compradores y vendedores se reúnen, interactúan y realizan transacciones. Como el número de participantes en el mercado es enorme, se garantiza un precio justo. Por ejemplo, si sólo hay un vendedor de árboles de Navidad en toda la ciudad, tendrá la libertad de cobrar el precio que quiera, ya que los compradores no tendrán otro lugar al que acudir. Si el número de vendedores de árboles es grande en un mercado común, tendrán que competir entre sí para atraer a los compradores. Los compradores tendrán mucho donde elegir con precios bajos u óptimos, por lo que será un mercado justo con transparencia de precios. Incluso cuando compran en línea, los compradores comparan los precios ofrecidos por diferentes vendedores en el mismo portal de compras o en diferentes portales para conseguir las mejores ofertas, lo que obliga a los distintos vendedores en línea a ofrecer el mejor precio.

Un mercado de valores es un mercado similar designado para negociar diversos tipos de valores en un entorno controlado, seguro y gestionado. Dado que el mercado de valores reúne a cientos de miles de participantes en el mercado que desean comprar y vender acciones, garantiza prácticas de precios justos y transparencia en las transacciones. Mientras que los mercados de valores anteriores solían emitir y negociar con certificados de acciones físicos en papel, los mercados de valores modernos, asistidos por ordenador, operan electrónicamente.

Cómo funciona el mercado de valores

En pocas palabras, los mercados de valores proporcionan un entorno seguro y regulado en el que los participantes en el mercado pueden realizar transacciones con acciones y otros instrumentos financieros elegibles con confianza y con un riesgo operativo de cero a bajo. Operando bajo las reglas definidas por el regulador, los mercados de valores actúan como mercados primarios y como mercados secundarios.

Como mercado primario, el mercado de valores permite a las empresas emitir y vender sus acciones al público común por primera vez a través del proceso de ofertas públicas iniciales (OPI). Esta actividad ayuda a las empresas a conseguir el capital necesario de los inversores. En esencia, significa que una empresa se divide en un número de acciones (por ejemplo, 20 millones de acciones) y vende una parte de esas acciones (por ejemplo, 5 millones de acciones) al público común a un precio (por ejemplo, 10 dólares por acción).

Para facilitar este proceso, una empresa necesita un mercado en el que se puedan vender estas acciones. Este mercado lo proporciona la bolsa de valores. Si todo va según lo previsto, la empresa venderá con éxito los 5 millones de acciones a un precio de 10 dólares por acción y recaudará 50 millones de dólares de fondos. Los inversores obtendrán las acciones de la empresa que pueden esperar mantener durante el tiempo que prefieran, en previsión de la subida del precio de la acción y de los posibles ingresos en forma de pago de dividendos. La bolsa de valores actúa como facilitadora de este proceso de captación de capital y recibe una comisión por sus servicios de la empresa y sus socios financieros.

Tras el ejercicio de la primera emisión de acciones de la OPI, llamado proceso de cotización, la bolsa de valores también sirve como plataforma de negociación que facilita la compra y venta regular de las acciones cotizadas. Esto constituye el mercado secundario. La bolsa gana una comisión por cada operación que se produce en su plataforma durante la actividad del mercado secundario.

La bolsa asume la responsabilidad de garantizar la transparencia de los precios, la liquidez, la determinación de los precios y las negociaciones justas en dichas actividades comerciales. Dado que casi todos los principales mercados de valores del mundo operan ahora electrónicamente, la bolsa mantiene sistemas de negociación que gestionan eficazmente las órdenes de compra y venta de varios participantes en el mercado. Realizan la función de casación de precios para facilitar la ejecución de las operaciones a un precio justo tanto para los compradores como para los vendedores.

Una empresa cotizada también puede ofrecer nuevas acciones adicionales a través de otras ofertas en una etapa posterior, como a través de la emisión de derechos o a través de ofertas de seguimiento. Incluso pueden recomprar o retirar sus acciones de la bolsa. La bolsa facilita estas transacciones.

La bolsa suele crear y mantener varios indicadores a nivel de mercado y sectoriales, como el índice S&P 500 o el índice Nasdaq 100, que proporcionan una medida para seguir el movimiento del mercado en general. Otros métodos son el oscilador estocástico y el índice de impulso estocástico.

Las bolsas de valores también mantienen todas las noticias de las empresas, los anuncios y los informes financieros, a los que normalmente se puede acceder en sus sitios web oficiales. Una bolsa de valores también apoya otras actividades relacionadas con las transacciones a nivel corporativo. Por ejemplo, las empresas rentables pueden recompensar a los inversores con el pago de dividendos, que suelen proceder de una parte de los beneficios de la empresa. La bolsa mantiene toda esa información y puede apoyar su procesamiento hasta cierto punto. (Para una lectura relacionada, véase «¿Cómo funciona el mercado de valores?»)

Funciones de un mercado de valores

Un mercado de valores cumple principalmente las siguientes funciones:

Negociación justa en las transacciones de valores: En función de las reglas estándar de la oferta y la demanda, la bolsa de valores debe garantizar que todos los participantes del mercado interesados tengan acceso instantáneo a los datos de todas las órdenes de compra y venta, ayudando así a la fijación de precios justos y transparentes de los valores. Además, también debe realizar un emparejamiento eficaz de las órdenes de compra y venta adecuadas.

Por ejemplo, puede haber tres compradores que hayan cursado órdenes de compra de acciones de Microsoft a 100, 105 y 110 dólares, y puede haber cuatro vendedores que estén dispuestos a vender acciones de Microsoft a 110, 112, 115 y 120 dólares. La bolsa (a través de sus sistemas de negociación automatizados operados por ordenador) necesita asegurar que la mejor compra y la mejor venta coincidan, que en este caso es a 110 dólares para la cantidad dada de comercio.

Descubrimiento eficiente de precios: Los mercados bursátiles deben contar con un mecanismo eficiente para la determinación de los precios, que se refiere al acto de decidir el precio adecuado de un valor y suele realizarse evaluando la oferta y la demanda del mercado y otros factores asociados a las transacciones.

Digamos que una empresa de software con sede en Estados Unidos cotiza a un precio de 100 dólares y tiene una capitalización bursátil de 5.000 millones de dólares. Llega la noticia de que el regulador de la UE ha impuesto una multa de 2.000 millones de dólares a la empresa, lo que significa esencialmente que el 40% del valor de la empresa puede desaparecer. Aunque el mercado de valores haya impuesto una horquilla de precios de negociación de 90 y 110 dólares al precio de las acciones de la empresa, debería modificar eficazmente el límite de precios de negociación permitidos para adaptarse a los posibles cambios en el precio de las acciones, ya que, de lo contrario, los accionistas podrían tener dificultades para negociar a un precio justo.

Mantenimiento de la liquidez: Mientras que el número de compradores y vendedores de un determinado valor financiero está fuera de control para el mercado de valores, es necesario garantizar que cualquier persona cualificada y dispuesta a negociar tenga acceso instantáneo a colocar órdenes que deberían ejecutarse al precio justo.

Seguridad y validez de las transacciones: Si bien un mayor número de participantes es importante para el funcionamiento eficiente de un mercado, el mismo mercado debe garantizar que todos los participantes sean verificados y sigan cumpliendo con las normas y reglamentos necesarios, sin dejar espacio para el incumplimiento de ninguna de las partes. Además, debe asegurar que todas las entidades asociadas que operan en el mercado también deben adherirse a las reglas, y trabajar dentro del marco legal dado por el regulador.

Apoyar a todos los tipos de participantes elegibles: Un mercado está formado por una variedad de participantes, entre los que se encuentran los creadores de mercado, los inversores, los operadores, los especuladores y los coberturistas. Todos estos participantes operan en el mercado de valores con diferentes roles y funciones. Por ejemplo, un inversor puede comprar acciones y mantenerlas a largo plazo durante muchos años, mientras que un operador puede entrar y salir de una posición en cuestión de segundos. Un creador de mercado proporciona la liquidez necesaria en el mercado, mientras que un coberturista puede querer operar con derivados para mitigar el riesgo de las inversiones. El mercado de valores debe garantizar que todos estos participantes puedan operar sin problemas cumpliendo con sus funciones deseadas para garantizar que el mercado siga funcionando de forma eficiente.

Protección del inversor: Junto con los inversores adinerados e institucionales, un gran número de pequeños inversores también son atendidos por el mercado de valores para sus pequeñas inversiones. Estos inversores pueden tener conocimientos financieros limitados, y pueden no ser plenamente conscientes de las trampas de la inversión en acciones y otros instrumentos cotizados. La bolsa debe aplicar las medidas necesarias para ofrecer la protección necesaria a estos inversores para protegerlos de las pérdidas financieras y garantizar la confianza de los clientes.

Por ejemplo, una bolsa puede clasificar las acciones en varios segmentos en función de sus perfiles de riesgo y permitir la negociación limitada o nula de los inversores comunes en las acciones de alto riesgo. Las bolsas suelen imponer restricciones para evitar que las personas con ingresos y conocimientos limitados entren en apuestas arriesgadas de derivados.

Regulación equilibrada: Las empresas que cotizan en bolsa están ampliamente reguladas y sus operaciones son supervisadas por los reguladores del mercado, como la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) de EE.UU. Además, las bolsas también exigen ciertos requisitos -como la presentación puntual de informes financieros trimestrales y la notificación inmediata de cualquier acontecimiento relevante- para garantizar que todos los participantes en el mercado estén al tanto de los acontecimientos corporativos. El incumplimiento de la normativa puede dar lugar a la suspensión de la negociación por parte de las bolsas y a otras medidas disciplinarias.

Regulación del mercado de valores

Un regulador financiero local o una autoridad o instituto monetario competente tienen la tarea de regular el mercado de valores de un país. La Securities and Exchange Commission (SEC) es el organismo regulador encargado de supervisar los mercados de valores de Estados Unidos. La SEC es una agencia federal que trabaja con independencia del gobierno y de la presión política. La misión de la SEC es: «proteger a los inversores, mantener unos mercados justos, ordenados y eficientes, y facilitar la formación de capital»

Participantes en el mercado de valores

Además de los inversores a largo plazo y los operadores a corto plazo, hay muchos tipos diferentes de participantes asociados al mercado de valores. Cada uno tiene un papel único, pero muchos de los papeles están entrelazados y dependen unos de otros para que el mercado funcione eficazmente.

• Los corredores de bolsa, también conocidos como representantes registrados en Estados Unidos, son los profesionales con licencia que compran y venden valores en nombre de los inversores. Los corredores actúan como intermediarios entre las bolsas de valores y los inversores, comprando y vendiendo acciones en nombre de éstos. Para acceder a los mercados es necesario tener una cuenta con un corredor de bolsa minorista.
• Los gestores de carteras son profesionales que invierten carteras, o conjuntos de valores, para clientes. Estos gestores reciben recomendaciones de los analistas y toman las decisiones de compra o venta de la cartera. Las empresas de fondos de inversión, los fondos de cobertura y los planes de pensiones recurren a los gestores de carteras para que tomen decisiones y establezcan las estrategias de inversión del dinero que poseen.
• Los banqueros de inversión representan a las empresas en diversas funciones, como a las empresas privadas que quieren salir a bolsa a través de una OPV o a las empresas que participan en fusiones y adquisiciones pendientes. Se encargan del proceso de cotización en cumplimiento de los requisitos reglamentarios del mercado de valores.
• Los proveedores de servicios de custodia y depósito, que son instituciones que custodian los valores de los clientes para minimizar el riesgo de que los roben o los pierdan, también operan en sintonía con la bolsa para transferir acciones a/desde las respectivas cuentas de las partes que realizan las transacciones sobre la base de la negociación en el mercado de valores.
• Fabricante de mercado: Un creador de mercado es un agente de bolsa que facilita la negociación de acciones mediante la publicación de los precios de oferta y demanda junto con el mantenimiento de un inventario de acciones. Garantiza una liquidez suficiente en el mercado para un determinado conjunto de acciones y se beneficia de la diferencia entre el precio de compra y el de venta.

Cómo ganan dinero las bolsas de valores

Las bolsas de valores funcionan como instituciones con ánimo de lucro y cobran una comisión por sus servicios. La principal fuente de ingresos de estas bolsas son los ingresos procedentes de las tasas de transacción que se cobran por cada operación realizada en su plataforma. Además, las bolsas obtienen ingresos de la tasa de cotización que se cobra a las empresas durante el proceso de salida a bolsa y otras ofertas posteriores.

La bolsa también obtiene ingresos de la venta de datos de mercado generados en su plataforma -como datos en tiempo real, datos históricos, datos resumidos y datos de referencia- que son vitales para la investigación de valores y otros usos. Muchas bolsas también venden productos tecnológicos, como un terminal de negociación y una conexión de red dedicada a la bolsa, a las partes interesadas por una tarifa adecuada.

La bolsa puede ofrecer servicios privilegiados, como la negociación de alta frecuencia, a los clientes más grandes, como los fondos de inversión y las empresas de gestión de activos (AMC), y ganar dinero en consecuencia. Existen disposiciones sobre la tasa de regulación y la tasa de registro para diferentes perfiles de participantes en el mercado, como los creadores de mercado y los corredores, que constituyen otras fuentes de ingresos para las bolsas de valores.

La bolsa también obtiene beneficios mediante la concesión de licencias para sus índices (y su metodología), que se utilizan habitualmente como referencia para el lanzamiento de diversos productos, como los fondos de inversión y los fondos cotizados, por parte de las sociedades de gestión de activos.

Muchas bolsas también ofrecen cursos y certificaciones sobre diversos temas financieros a los participantes del sector y obtienen ingresos de dichas suscripciones.

Competencia para los mercados de valores

Mientras las bolsas individuales compiten entre sí para conseguir el máximo volumen de transacciones, se enfrentan a la amenaza en dos frentes.

Pools oscuros: Los dark pools, que son bolsas o foros privados para la negociación de valores y que operan dentro de grupos privados, están suponiendo un reto para los mercados bursátiles públicos. Aunque su validez legal está sujeta a las regulaciones locales, están ganando popularidad ya que los participantes se ahorran grandes comisiones por transacción.

Blockchain Ventures: En medio de la creciente popularidad de las cadenas de bloques, han surgido muchas bolsas de criptomonedas. Estas bolsas son lugares donde se negocian criptomonedas y derivados asociados a esa clase de activos. Aunque su popularidad sigue siendo limitada, suponen una amenaza para el modelo tradicional del mercado de valores al automatizar una gran parte del trabajo realizado por varios participantes en el mercado de valores y ofrecer servicios de coste cero o bajo.

Importancia del mercado de valores

El mercado de valores es uno de los componentes más vitales de una economía de libre mercado.

Permite a las empresas recaudar dinero ofreciendo acciones y bonos corporativos. Permite a los inversores comunes participar en los logros financieros de las empresas, obtener beneficios a través de las plusvalías y ganar dinero a través de los dividendos, aunque también son posibles las pérdidas. Mientras que los inversores institucionales y los gestores de dinero profesionales gozan de algunos privilegios debido a sus profundos bolsillos, sus mejores conocimientos y su mayor capacidad para asumir riesgos, el mercado de valores intenta ofrecer igualdad de condiciones a los individuos comunes.

El mercado de valores funciona como una plataforma a través de la cual los ahorros y las inversiones de los individuos se canalizan hacia las propuestas de inversión productiva. A largo plazo, ayuda a la formación de capital &el crecimiento económico del país.

Ejemplos de mercados de valores

El primer mercado de valores del mundo fue la bolsa de Londres. Se inició en un café, donde los comerciantes se reunían para intercambiar acciones, en 1773. La primera bolsa de valores de los Estados Unidos de América se puso en marcha en Filadelfia en 1790. El acuerdo de Buttonwood, llamado así porque se firmó bajo un árbol de madera de botoncillo, marcó el inicio de Wall Street en Nueva York en 1792. El acuerdo fue firmado por 24 comerciantes y fue la primera organización estadounidense de este tipo para comerciar con valores. Los comerciantes rebautizaron su empresa como New York Stock and Exchange Board en 1817. (Para una lectura relacionada, véase «Las acciones más caras de América»)