ha asesorado a más de 250 clientes proporcionando coaching de carrera, simulacros de entrevistas y revisiones de currículum para personas que buscan trabajo en la investigación de valores y la gestión de inversiones (biografía completa en la parte inferior de este artículo).
La última vez, aprendimos por qué los estudios de casos de fondos de cobertura son tan importantes, lo que hay que pensar antes de comenzar con sus propios estudios de casos, y por qué un gran estudio de casos es su mejor amigo si su pedigrí no está al nivel de «4.0 GPA en Harvard/Wharton/Stanford y múltiples prácticas en Goldman Sachs».
Oh, y también hubo algunos golpes dirigidos al movimiento Occupy y El Hobbit, pero supongo que esos son menos relevantes para la preparación de la entrevista.
Hoy retomaremos desde donde lo dejamos y cubriremos cómo investigar, estructurar y presentar su lanzamiento de acciones (u otros activos) y apoyar sus argumentos.
Podría pensar que esta es la «parte fácil», pero eso es completamente erróneo – de hecho, una estructura y/o investigación inadecuada a menudo hunden ideas de inversión que de otro modo serían buenas… junto con esas ofertas de trabajo de más de 500 mil dólares.
Volvamos a ello mientras continúo extrayendo información de nuestro entrevistado (no se preocupe, lo até pero aún no ha sido dañado físicamente):
¿Cuántas y qué tipos de ideas necesita?
Q: Me alegro de que aún no se haya cansado de hablar conmigo. Hasta ahora, nos hemos centrado en el lanzamiento de una sola acción u otro activo y en la preparación de ese tipo de estudio de caso, pero ¿es una buena idea venir preparado con múltiples ideas?
A: Ideas, sí, estudios de caso completos, no. Yo siempre me presentaba preparado para hablar de al menos 2 acciones -cuando estaba reclutando, siempre tenía al menos 3 ideas de las que podía hablar de forma creíble… e ideas en las que sentía que iba a saber más sobre ellas que los entrevistadores.
Y, por supuesto, si estás entrevistando en un fondo que utiliza una estrategia distinta a la de la renta variable L/S, sigues necesitando al menos 2-3 ideas de inversión de las que puedas hablar.
P: ¿Y si te has especializado, por ejemplo, en el sector minorista de consumo, pero el entrevistador trabaja en el sector de la salud o el fondo sólo realiza inversiones en el sector de la salud?
A: Es mejor ir con lo que mejor conoces.
Sí, el entrevistador podría entender mejor un pitch de salud, pero en realidad tienes una ventaja si lanzas una idea de consumo minorista porque el entrevistador no sabrá tanto sobre el tema.
P: ¿Y qué pasa si estás entrevistando con una tienda de sólo largo plazo pero quieres lanzar una idea corta? ¿Está permitido?
A: De nuevo, es mejor alinear tu pitch con la estrategia del fondo, pero si es tu mejor idea y puedes explicarla bien, está bien… porque el fondo puede simplemente infraponderar esa compañía o excluirla en lugar de ponerla en corto.
Los verdaderos candidatos a corto son muy difíciles de encontrar, en mi opinión, por lo que a veces este tipo de respuesta puede funcionar a su favor.
A menudo puede salirse con la suya diciendo: «Entiendo que ustedes son una tienda de sólo largos, pero tengo un lanzamiento corto que me gustaría contarles. Creo que os dará una idea de cómo pienso en la inversión en general, y con respecto a la infraponderación de ciertas acciones en particular».
Eso tendría mucho sentido para un fondo de renta variable long/short o incluso para un fondo long-only que quisiera excluir esto del índice.
Q: Correcto. ¿Qué pasa con las ideas de «mantener» o «neutral»?
A: Si puedes lanzar cualquier acción, probablemente no quieras lanzar una «mantener». Pero habrá situaciones en las que alguien le pida su opinión sobre una acción, especialmente en un caso de estudio. Si tu análisis revela que el potencial alcista es básicamente el mismo que el bajista, es decir, «neutral», entonces esa es tu opinión y tienes que mantenerla.
Las probabilidades son que 9 de cada 10 empresas van a tener un precio perfecto o casi perfecto porque hay mucha gente inteligente analizándolas y tratando de ganar dinero… pero con estos casos de estudio, estás buscando esa empresa que tiene un precio imperfecto.
Cómo investigar acciones… y otros activos
Q: Así que, en resumen, elija una empresa que conozca bien y que los demás no conozcan, encuentre algo que tenga un precio imperfecto y trate de alinear su elección con la estrategia del fondo, pero no se mate por ello si no coincide del todo.
A: Sí. Y, por favor, no utilices Apple, Google o Facebook en tu discurso.
P: Pasemos a la búsqueda de valores y/u otros activos que podrías presentar en las entrevistas.
Muchos candidatos sólo tienen 2-3 días o menos para investigar y decidir una idea, y no saben por dónde empezar.
¿Qué sugieres?
A: En primer lugar, es posible que quieras reevaluar tu carrera si quieres pasar al lado comprador pero no tienes ya acciones o empresas que sigues o en las que quieres invertir.
Si realmente no tienes nada, empieza por elegir una industria de la que sepas algo y leer investigaciones y comentarios sobre ella, y busca empresas que puedan valer la pena analizar más a fondo… o podrías empezar con una «gran tendencia» en una determinada industria y encontrar empresas que estén bien posicionadas para aprovecharla.
Con el argumento y el apoyo adecuados, podría convertir casi cualquier cosa en un argumento de valor para utilizarlo en su caso de estudio – pero si no tiene ya algo, tiene que empezar por dedicar al menos unas horas a leer sobre el sector y buscar empresas similares.
Por supuesto, esos son buenos puntos.
¿Pero qué pasa si se trata de una empresa desconocida (es decir, le dicen la acción específica que debe analizar) y no tiene mucho tiempo para investigarla?
A: En primer lugar, debe fijar su proceso de inversión antes de empezar a entrevistar. Con el tiempo, debería desarrollar su propio proceso, pero eso suele llegar con el tiempo y la experiencia.
Sin embargo, leer algunos de los «clásicos» puede ayudarle a desarrollar su proceso o estilo de inversión. En mi caso, algunos de los libros en los que me baso para mi propio proceso son The Intelligent Investor de Ben Graham, Margin of Safety de Seth Klarman y Competitive Strategy de Michael Porter.
Pero si aún no tiene un proceso, debería seguir estos pasos para analizar una empresa desconocida:
- Revise los archivos de la SEC (o sólo los archivos corporativos si está presentando una empresa fuera de los EE.UU.) y la presentación más reciente de la empresa a los inversores.
- Luego, identifique los 2-3 impulsores clave de la acción. En algunos sectores, esto es fácil: muchas empresas de venta al por menor, por ejemplo, se verán impulsadas por factores como el total de pies cuadrados, las ventas por pie cuadrado y el crecimiento de las ventas en las mismas tiendas. Estos factores pueden ser más difíciles de determinar en sectores desconocidos.
- A continuación, lea varios informes de investigación de valores para averiguar el «pensamiento de consenso» (no, no se base en ellos para su propia tesis – son estrictamente para la lectura de fondo / información).
- Una vez que haya hecho todo esto, comience su trabajo de campo – los fondos de cobertura valoran mucho la investigación primaria, y usted puede aprender mucho más hablando con fuentes creíbles de la industria de lo que podría leer los informes de los analistas.
Por lo tanto, permítame detenerlo allí. Con este «trabajo de campo», ¿qué recomienda hacer exactamente?
¿Debe buscar clientes y proveedores clave en los archivos de una empresa y luego llamarlos?
A: Absolutamente. Y no se detenga ahí: póngase en contacto con los competidores, con los clientes que podrían haber cambiado a los productos o servicios de la competencia, con la dirección de la empresa, etc.
Luego están las publicaciones del sector, las encuestas independientes y las entrevistas con la dirección de otras empresas.
También busque en los archivos y en las transcripciones de las llamadas de ganancias de los competidores, los clientes y los proveedores – sí, es mucho para revisar, así que tal vez concéntrese en los 2 o 3 más importantes de cada categoría… pero siempre busque si alguien más está contradiciendo lo que la gerencia de esta compañía está diciendo.
Si ese es el caso, alguien debe estar mintiendo. Sin duda, impresionará a su entrevistador si es capaz de identificar este tipo de situaciones.
A veces, los analistas de investigación de renta variable de la parte compradora saben mucho más que los analistas de la parte vendedora, así que considere también la posibilidad de pedirles su opinión.
P: Buen golpe a su antigua profesión de investigación de renta variable.
A: ¡Es un placer!
Q: Hablemos de la logística.
¿Cómo hace para encontrar toda esta información? ¿Simplemente buscas palabras clave en los archivos de la empresa y luego buscas los números de teléfono en línea?
A: Podrías intentar eso, aunque no estoy seguro de cuál sería tu tasa de éxito.
Yo usé una estrategia diferente: Entré en LinkedIn y encontré a personas que trabajaban en la empresa que me interesaba y les dije: «Estoy investigando sobre esta empresa. Me gustaría disponer de 15 minutos de su tiempo para preguntarles un par de cosas. Estoy al principio de mi carrera y tengo verdadera curiosidad por aprender más sobre su sector».
La gente tiende a estar dispuesta a ayudar si ven que eres joven, curioso y humilde.
Ahora, puede que tengas que escribir a más de 10 personas antes de que te respondan un par de ellas.
Pero si uno de ellos es un ingeniero de diseño senior de un competidor y otro es un antiguo CTO en algún otro lugar de la cadena de valor, son dos personas bastante importantes con las que podrías estar hablando.
Otra de las ventajas es que puedes seguir recurriendo a tu red en el futuro y, efectivamente, estás creando una red de contactos y preparándote para las entrevistas al mismo tiempo.
¡Atención! Me gusta la idea de trabajar en red y ganar dinero al mismo tiempo.
Vuelvo a uno de tus puntos anteriores sobre la lectura de los archivos de la SEC (u otros).
¿Qué debes buscar en ellos? ¿Busca sobre todo los elementos que están a la vista o los que están escondidos en rincones polvorientos?
A: En primer lugar, nunca debe pasar por alto la sección «Factores de riesgo» de los documentos. Esta sección contiene efectivamente todas las renuncias legales que podrían hacer descarrilar una inversión en la empresa.
Algunos de los términos pueden parecer «repetitivos», pero preste especial atención a cualquier cosa que pueda parecer inusualmente específica para una empresa en particular.
También recomiendo un libro llamado Financial Shenanigans – que repasa toneladas de ejemplos de cómo las empresas manipulan sus estados financieros, ocultan o disfrazan información importante y, en general, tratan de engañarte.
Hay estudios de casos de Enron, Worldcom y otras empresas que han manipulado sus estados financieros hasta llevarlas a la quiebra y la ruina financiera.
Aquí hay algunas cosas que busco, todas las cuales puedes buscar simplemente presionando Ctrl + F en el archivo y luego introduciendo la palabra clave:
- Cambios en la política contable
- Cambios en el reconocimiento de ingresos
- Cambios en la política de inventario
- Pasivos fuera de balance
Estos elementos no significan necesariamente que una empresa esté cometiendo un fraude u ocultando lo que está haciendo, por supuesto, pero indican que vale la pena echar un vistazo más de cerca.
Luego hay otras categorías que requieren más trabajo para encontrarlas:
- Ingresos «creativos» – Enron «aumentó» sus ingresos de 10.000 a 100.000 millones de dólares al ritmo más rápido registrado en la historia, si se pasa por alto cómo todo era falso
- Cambiando alrededor de los flujos de efectivo de forma inapropiada
- Ocultando o cambiando los gastos o las pérdidas
- Incrementando los ingresos con ganancias únicas o reconociéndolos demasiado pronto
- Mostrando métricas engañosas (¡Groupon!)
P: ¿Debería utilizar footnoted.com? Tienen un servicio de pago en el que revisan las notas a pie de página de muchas empresas, miran en los archivos y ven si hay algo sospechoso.
Es sorprendente lo que las empresas revelan allí y que efectivamente sólo «ocultan» a la gente.
A: Potencialmente, sí. Definitivamente tienes que aprender a ir a través de presentaciones y notas al pie por su cuenta, pero si estás en un apuro o necesita mirar un montón de empresas, un servicio como el que podría ser un gran ahorro de tiempo.
Por eso la experiencia es tan importante en este proceso: la única manera de llegar a ser realmente bueno lanzando acciones y haciendo recomendaciones de inversión es hacerlo mucho.
Con el tiempo, también desarrollará sus propios procesos para analizar las acciones.
Pero mientras tanto, si necesitas ayuda, también puedes inscribirte en el servicio de lanzamiento de acciones de Numi Advisory – ¡enchufe descarado!
P: Aunque este sitio es una dictadura benévola, permito estos enchufes descarados, especialmente cuando son para servicios excelentes.
Y en serio, has ayudado a mucha gente con sus lanzamientos de acciones y a retocarlos para conseguir ofertas de investigación de acciones y fondos de cobertura, así que es justo.
A: Gracias. Y sí, he estado haciendo esto por un tiempo y todavía no he encontrado un lanzamiento de acciones o presentación de estudio de caso que no podría haber mejorado.
P: Antes de continuar, quería volver a un punto que mencionaste antes de que empezáramos esta charla, que es que no deberías confiar demasiado en la investigación de valores del lado del vendedor.
¿Pero no dijiste también que deberías pasar por la investigación de valores cuando te formes tus propias opiniones?
A: Sí. Definitivamente hay que mirarlo, pero no hay que confiar en él porque los analistas del lado de la venta tienden a centrarse demasiado en el potencial alcista de una acción que en el negativo o en los principales riesgos.
Si los informes tienen datos de mercado útiles o simplemente quieres obtener la opinión de consenso, claro que puedes utilizarlos – pero de lo contrario, ten mucho cuidado con dejar que estos informes informen tu propia opinión.
Estructura, estructura, estructura
P: Estupendo, pasando ahora… en la Parte 1 diste una estructura recomendada para las presentaciones de casos de estudio.
A: Sí, sólo para recapitular:
- Recomendación
- Antecedentes de la empresa
- Su tesis de inversión
- Catalizadores
- Valoración
- Factores de riesgo y cómo mitigarlos
Q: Sí, así que creo que algunos de estos puntos son más intuitivos que otros.
Todo el mundo sabe cómo describir una empresa (espero), así que prefiero centrarme en cómo hacer tu recomendación, presentar tu tesis y abordar los catalizadores y los factores de riesgo (repasaremos la valoración y lo pondremos todo junto en la tercera parte).
¿Alguna idea inicial antes de que pasemos por eso?
A: En realidad, vamos a jugar a un juego.
Q: ¿Qué?
A: Digamos que jugamos a un juego de lanzar una moneda, y te cuesta 10 dólares jugar cada vez. Si sale cara, ganas 50 dólares, y si sale cruz no obtienes nada.
Q: Esto suena muy bien, voy a inscribirme y empezar a jugar ahora mismo.
A: Vale, pues ahora digamos que has jugado y tirado la moneda diez veces y sale cruz todas las veces. Hasta ahora me has pagado 100 dólares y no has sacado nada.
¿Qué haces al lanzar la undécima moneda? ¿Seguir jugando o dejarlo?
P: En este punto, creo que asumiría que la moneda no es justa y dejaría de jugar.
A: Bueno, ese podría ser el caso… pero si la moneda es justa, por supuesto, la probabilidad te dice que a largo plazo tienes que hacer la apuesta y volver a jugar porque el valor esperado de cada lanzamiento de la moneda es positivo.
Este «juego» es esencialmente lo que haces como inversor todo el día: tienes que encontrar este tipo de perfiles asimétricos de riesgo/recompensa y luego, después de haber hecho tu «apuesta», averiguar si «la moneda está amañada» o no.»
La mayoría de la gente pierde dinero porque deja que su psicología le afecte y toma decisiones equivocadas, aunque sepa, lógicamente, que ha tomado las decisiones correctas.
Así que eso es lo que tienes que pensar al estructurar y presentar tu caso de estudio: ¿has encontrado una oportunidad en la que el valor esperado es sustancialmente positivo, incluso si «la moneda parece amañada» en el muy corto plazo?
Q: Esa es una gran manera de decirlo. ¿Quieres añadir algo más a la estructura antes de que profundicemos en cada sección con más detalle?
A: Claro, un par de puntos que mencionaré primero:
- El formato es menos relevante que el contenido, así que no te obsesiones con los colores, tamaños de letra, etc. Esto no es un libro de presentación de banca de inversión.
- Preferí hacer escritos de mis recomendaciones porque pueden ser más detallados que las diapositivas… pero podrías ser un superador y hacer ambos, si tienes el tiempo.
- Siempre sé capaz de respaldar todos tus números – idealmente a través de la investigación primaria u otras fuentes de la industria.
- Incorpore únicamente la investigación del lado de la venta para obtener datos de mercado o una visión del «consenso», de modo que pueda explicar en qué difiere su propia visión.
- Abordaremos este tema en las partes 3 y 4, pero siempre debe pensar en términos de gestión de riesgos: «Incluso si el precio de las acciones de esta empresa se desploma, ¿qué es lo peor que podría pasarme? ¿Y cómo puedo cubrirme contra eso?». A veces se pueden abordar estos puntos en la sección de valoración.
La fuerza de sus recomendaciones
P: Todos los grandes puntos… así que pasando a la estructura ahora, ¿qué tan importante es cuantificar ese «perfil de riesgo asimétrico» en su recomendación al principio?
En otras palabras, ¿deberías decir: «Hay un 75% de posibilidades de que vaya a 30 dólares por acción, pero sólo un 20% de posibilidades de que caiga a 15 dólares por acción» – o es eso demasiado agresivo?
A: No recomendaría ofrecer números tan específicos, porque un entrevistador reflexivo se dará la vuelta y dirá: «¿Cómo has llegado a las probabilidades?»
¿Y entonces qué vas a decir?
En realidad, podría ir en contra de usted ser superespecífico de esa manera; hay precisión y luego hay exactitud, y existe una compensación entre las dos.
P: Bien, entonces, ¿qué recomendaría decir en una recomendación al principio? ¿Puedes darnos un ejemplo?
A: Claro… digamos que estás recomendando ir en corto en una empresa minorista. Una recomendación al principio podría ser algo así:
«Recomiendo ponerse en corto en la empresa minorista X, que actualmente cotiza a 45,00 dólares por acción, porque está sobrevalorada frente a sus pares en aproximadamente un 20-25%, sus métricas clave como las ventas por pie cuadrado se han estancado a pesar del aumento de los múltiplos de valoración, y la empresa ha tenido una transparencia cada vez más pobre en muchas de estas métricas en los últimos años.
Los catalizadores para hacer bajar el precio de sus acciones en los próximos 6 meses incluyen la expiración de los acuerdos de reventa clave con 3 de sus 10 principales proveedores y sus primeros resultados de ganancias después del cierre de la adquisición de un minorista más pequeño el año pasado.
Los riesgos de inversión incluyen unos resultados de la empresa integrada potencialmente mejores de lo esperado, así como un crecimiento del mercado más rápido de lo previsto, pero podríamos mitigarlos con la compra de uno de sus competidores para reducir las posibles pérdidas derivadas de un crecimiento inesperado del mercado»
Los catalizadores llaman
Q: ¡Gracias! Espero que todo el mundo esté tomando notas.
Ahora pasemos a la siguiente sección de interés, los catalizadores – has mencionado un par de ejemplos como la renovación de acuerdos clave, los resultados de las ganancias, etc.
¿Qué más podría calificarse como un buen catalizador?
A: Claro… un catalizador es cualquier evento que podría tener un impacto significativo en la acción.
Ni siquiera tiene que ser un evento próximo o planeado necesariamente – podría ser simplemente un evento potencial en el futuro. Ejemplos:
- Lanzamiento de nuevos productos
- Apertura de nuevas tiendas
- Nuevos competidores que surgen o competidores existentes que cambian sus estrategias
- Una empresa que vierte demasiado dinero en un segmento de negocio que no gusta a los inversores – en ese caso, el catalizador podría ser la posible desinversión de ese segmento
- Datos de ensayos clínicos positivos para una empresa de biotecnología o de atención sanitaria – podría tener una conjetura después de leer la literatura y hablar con los médicos
- Recompras de acciones, emisiones de deuda o de capital, y acuerdos de M&A
En cierto sentido, los catalizadores significan que toda la inversión está «impulsada por eventos» en cierta medida.
Sin un catalizador, el precio no se moverá en ninguna dirección en particular – por lo que hay que pensar en estos factores cuantitativos y cualitativos que podrían mover el precio de la acción.
Algunas acciones pueden permanecer infravaloradas o sobrevaloradas durante años a menos que algo obligue al mercado a comprender que su precio es incorrecto.
P: Entonces, ¿qué hace que un catalizador sea «bueno» frente a un catalizador «malo»?
A: Cualquier cosa que esté demasiado lejos en el futuro no sería un buen catalizador. El mercado de valores tiene un sesgo a corto plazo, por lo que la mayoría de las empresas no negociarán con productos que podrían lanzarse dentro de 5 años.
Usted quiere centrarse en lo que sucederá en el corto plazo – un año o menos, o los próximos meses, o algo en ese rango.
A veces, los candidatos también eligen catalizadores que son demasiado genéricos o que no tendrán un impacto significativo en el precio de las acciones de la empresa.
Sí, la economía que entra o sale de una recesión podría marcar la diferencia… pero ese es un «catalizador» muy genérico ya que afectará a todas las empresas.
Si quieres afirmar algo así, tienes que explicar cómo afectará específicamente a la empresa que estás analizando (por ejemplo el gasto de los consumidores puede caer entre un 3 y un 5%, lo que reducirá las ventas en las mismas tiendas en un X%, lo que hará bajar los ingresos y el BPA de la empresa en un Y%, lo que dará lugar a una posible disminución del precio de las acciones en un Z% si los múltiplos de valoración actuales se mantienen).
Factores de riesgo y cómo mitigarlos
Q: Impresionante, gracias por esos consejos. Voy a saltarme la sección de valoración por ahora y la trataré por separado en la tercera parte. Pasemos a la sección «Factores de riesgo» a continuación.
¿Cómo piensa en los factores de riesgo y cuáles son las principales categorías?
A: Las principales categorías son:
- La economía en su conjunto
- El mercado general / la industria en la que se encuentra esta empresa
- Factores específicos de la empresa
Casi siempre hay que empezar con los factores específicos de la empresa en primer lugar porque un argumento basado en la economía general suele ser demasiado genérico: si quieres sacar a relucir ese tipo de factores, tienes que explicar cómo afectarán a las métricas específicas de la empresa, que a su vez afectarán a su valoración.
Un mal argumento sería: «Creemos que los impuestos van a subir, por lo que los consumidores gastarán menos y las ventas de la empresa podrían caer».
Un argumento mejor podría ser: «Creemos que los impuestos van a subir, por lo que los clientes, especialmente en el segmento X, pueden gastar Y-Z% menos y, como resultado, el proveedor A no podrá atender tantos pedidos, lo que dará lugar a un COGS potencialmente mayor para la empresa y a una reducción de los márgenes, a pesar de que sus propios clientes directos podrían seguir gastando a sus niveles actuales.»
Q: Genial. ¿Y qué hay de los factores de riesgo específicos de la empresa?
A: Podrían ser casi cualquier cosa porque dependen de la empresa y de sus factores clave. Algunas ideas:
- Tamaño del mercado: ¿es el mercado total al que puede dirigirse mayor o menor de lo esperado? ¿O puede subir los precios independientemente de los competidores o de las tendencias del sector? ¿Tienen tendencia al alza, a la baja, o no cambian?
- Adquisiciones – ¿Cómo han funcionado? ¿Qué hará la empresa en el futuro?
- Asociaciones – ¿Hay algún proveedor, cliente o socio que tenga problemas con la empresa?
- Finanzas – ¿Están cambiando los ratios clave de la empresa como cabría esperar? Por ejemplo, un crecimiento de la inversión o de los gastos que no esté en consonancia con el crecimiento de los ingresos suele ser una señal de alarma.
- Cuestiones jurídicas y de propiedad intelectual – ¿Hay juicios en curso? ¿Problemas de patentes?
Su trabajo consiste en elegir los factores de riesgo más importantes y explicar por qué, aunque podrían dar lugar a que su predicción sea errónea, usted no cree que eso vaya a suceder – o, cómo podría cubrirse a través de opciones de protección o inversiones en otros lugares.
Tenga en cuenta que los factores de riesgo también dependen de su recomendación de inversión – los factores positivos serían un riesgo para una visión «corta», mientras que los factores negativos serían un riesgo para una posición «larga».
P: Gracias por explicar eso. Creo que las opciones y otras inversiones se citan comúnmente como formas de mitigar los riesgos, pero ¿hay otras formas de hacerlo?
A: Claro. También se podría mitigar el riesgo apuntando a las finanzas de la empresa y, especialmente, a cualquier cosa de su Balance que pudiera venderse en el futuro.
Por ejemplo, digamos que una empresa cotiza a unos 10,00 dólares por acción y que tiene efectivo más otros activos tangibles que valen el equivalente a 5.En ese caso, el precio de las acciones podría caer un 50% si ocurre lo peor, pero es poco probable que usted pierda todo su dinero debido al balance de la empresa (a menos que el equipo directivo de la empresa sea un destructor de valor o esté loco).
La cuestión es mostrar que ha pensado en estos factores de riesgo – no que sepa exactamente cómo cubrirse contra todos ellos al 100%.
Q: Genial. Así que ahora vamos a saltar de nuevo en la valoración y la parte de modelado y cómo poner todo esto juntos …
A: La próxima vez, Brian, la próxima vez.
Q: Buen punto. Hasta entonces…
Lo que viene a continuación
Aquí tienes lo que viene en las partes 3 y 4 (y los enlaces a la serie hasta ahora):
- Parte 1 – Visión general del estudio de casos de fondos de cobertura
- Parte 2 – Cómo generar ideas de inversión e investigar y estructurar su estudio de casos
- Parte 3 – Cómo modelar y valorar empresas y negocios para usarlos en sus estudios de casos
- Parte 4 – Recorrido por un estudio de caso / pitch real de un fondo de cobertura que es deficiente y cómo darle un cambio de imagen ganador
Deja que la diversión y los juegos continúen.
Numi Advisory ha asesorado a más de 250 clientes proporcionando coaching de carrera, simulacros de entrevistas y revisiones de currículum para personas que buscan trabajo en investigación de valores y gestión de inversiones. Con una amplia experiencia en inversiones en investigación de renta variable y renta variable privada, y ahora trabajando como analista en un fondo de cobertura de renta variable larga/corta, Numi tiene una visión sin precedentes del proceso de contratación y del avance en el trabajo.
Numi personaliza las soluciones a la experiencia única de cada cliente y sus aspiraciones profesionales, y enseña a los clientes los métodos más eficientes e impactantes para lograr resultados exitosos en su búsqueda de carrera. Ha ayudado a colocar a más de 50 candidatos en puestos de trabajo líderes de la parte compradora y vendedora. Para obtener más información sobre los servicios de carrera y los testimonios de los clientes, póngase en contacto con [email protected], o visite la página de LinkedIn de Numi.