Después de cotizar en un rango plano durante los primeros años después de su oferta pública inicial de 2018, las acciones de Spotify (NYSE:SPOT) se han disparado más del 80% en lo que va de año. Algunos inversores probablemente están mirando el negocio de Spotify hoy y viendo similitudes con Netflix (NASDAQ:NFLX) alrededor de 2012. Ese fue el año en que Netflix comenzó a intensificar su juego y la transición a los contenidos originales. La exitosa serie House of Cards se estrenó el 1 de febrero de 2013. Si hubieras invertido 1.000 dólares en acciones de Netflix ese día, actualmente tendrías una posición de casi 20.000 dólares.
Spotify es el líder del streaming de audio con 286 millones de usuarios activos mensuales. Al igual que Netflix creó esencialmente el mercado de la transmisión de vídeo a la carta, Spotify tiene una gran oportunidad de crecimiento mediante la expansión de su contenido original, principalmente con podcasts. Aunque no creo que Spotify sea capaz de recrear los rendimientos estelares de Netflix, el futuro del streamer de audio en los podcasts parece muy prometedor según los estudios de mercado de Nielsen.
Fuente de la imagen: Spotify.
Spotify se valora mucho más que Netflix en 2012
Una gran parte de los rendimientos de Netflix para los inversores en la última década se debió en gran parte a su grave infravaloración. Alrededor de 2010, no muchos vislumbraron el crecimiento explosivo que experimentaría Netflix, principalmente porque la ola de demanda de contenido de vídeo original aún no había llegado. Antes de 2013, Netflix giraba en torno a su negocio de alquiler de DVD por correo, y a la transmisión de contenidos de vídeo de estudios y distribuidores de terceros.
A finales de 2009, Netflix tenía un valor de mercado de apenas 2.900 millones de dólares y una relación precio-beneficio (P/E) de 28. Ahora su valor de mercado ronda los 200.000 millones de dólares. Incluso cuando Netflix empezó a invertir en contenidos originales antes del lanzamiento de House of Cards en 2013, su valor de mercado seguía siendo de solo 5.100 millones de dólares a finales de 2012. Algunos inversores creían que el contenido original no sería una estrategia viable, porque la gente podría suscribirse para ver nuevos episodios y luego cancelar.
Ahora, tras una gloriosa primera década de streaming, los inversores son mucho más sabios en cuanto a las recompensas potenciales de invertir en contenido original. Esa es una de las razones por las que Spotify ya tiene un valor de mercado de 50.000 millones de dólares, a pesar de que todavía no ha obtenido muchos beneficios.
Los inversores son optimistas sobre la oportunidad de Spotify de aumentar las suscripciones de pago ofreciendo contenidos originales, y hay buenas razones para ese optimismo. La empresa registró un crecimiento de suscriptores de pago del 31% y un crecimiento de los ingresos totales del 22% interanual en el primer trimestre. Su plataforma continuará expandiéndose, y eso debería conducir a una mayor cotización de las acciones con el tiempo, pero está comenzando la nueva década con una valoración ya elevada. Por ello, los inversores deberían rebajar sus expectativas: es improbable que vuelva a subir 20 veces.
Spotify sigue el libro de jugadas de los contenidos originales
Sin embargo, la estrategia de podcasts de Spotify debería recompensar a los accionistas. La subida del 80% de las acciones en 2020 hasta ahora es un gran voto de confianza en esta estrategia. El crecimiento de Netflix en la última década ha dejado claro que el contenido de calidad sigue siendo el rey en el mundo del entretenimiento, por lo que los inversores están anticipando una década fuerte por delante para el streamer de audio líder también.
Eso no debería ser una sorpresa, ya que la compañía está reuniendo rápidamente una impresionante lista de contenido original, que la gestión cree que atraerá a más usuarios, impulsará un mayor compromiso de los usuarios, generará un crecimiento más rápido de los ingresos y aumentará las ganancias a través de mayores márgenes. Eso suena muy parecido a lo que ocurrió en Netflix.
Y Spotify realmente no tiene opción. No hay mucho que pueda hacer para distinguirse de rivales como Apple Music, que tiene prácticamente el mismo catálogo de canciones con 60 millones, mientras que Spotify tiene 50 millones. Encontrará algunas exclusivas aquí y allá, pero no es suficiente para que ningún servicio de streaming de audio construya una ventaja competitiva duradera.
El contenido original de los podcasts es donde está la acción en audio. Spotify acaba de firmar un acuerdo exclusivo con Warner Bros. para producir una serie de historias originales del universo de superhéroes de DC. Otros acuerdos incluyen la adquisición de The Ringer, un creador líder de contenido deportivo y de entretenimiento.
Spotify se puso en marcha el año pasado gastando unos 435 millones de dólares en tres adquisiciones cruciales: Gimlet Media, Cutler Media (Parcast) y Anchor FM. Anchor es la fuente de más del 70% de los nuevos podcasts en Spotify. En algunos países del mundo, Spotify ya se ha convertido en el servicio de podcasts número 1, con más de un millón de podcasts en su plataforma. Eso es tres veces más contenido de podcasts que el que tenía Spotify hace apenas un año.
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El mercado en auge de los podcasts
Aunque el podcasting existe desde hace tiempo, Spotify está llevando montones de originales a sus 286 millones de usuarios. Esto está abriendo la puerta a que millones de personas descubran este medio por primera vez, alimentando la demanda de nuevos contenidos. Nadie sabe hasta dónde llegará.
Nielsen calcula que la audiencia total de podcasts crece un 20% al año. Se espera que se duplique para 2023. Spotify ya tiene una audiencia incorporada grande y creciente, y también tiene la ventaja de estar disponible en muchos dispositivos.
Si bien Spotify no puede igualar la carrera de Netflix en la última década, la empresa está aprovechando con éxito el crecimiento de dos dígitos del mercado general de podcasts, y debería seguir siendo una acción de crecimiento gratificante.
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John Ballard posee acciones de Apple. The Motley Fool posee acciones de Apple, Netflix y Spotify Technology y las recomienda. The Motley Fool tiene una política de divulgación.