Akciový trh

Co je to akciový trh?

Burza cenných papírů označuje soubor trhů a burz, na kterých probíhají pravidelné aktivity nákupu, prodeje a vydávání akcií veřejně obchodovaných společností. Tyto finanční aktivity jsou prováděny prostřednictvím institucionalizovaných formálních burz nebo mimoburzovních (OTC) trhů, které fungují podle definovaného souboru předpisů. V zemi nebo regionu může existovat více míst pro obchodování s akciemi, která umožňují transakce s akciemi a jinými formami cenných papírů.

Ačkoli se oba termíny – burza cenných papírů a trh cenných papírů – používají zaměnitelně, druhý termín je obecně podmnožinou prvního. Pokud někdo řekne, že obchoduje na burze, znamená to, že nakupuje a prodává akcie/podíly na jedné (nebo více) burzách, které jsou součástí celkového trhu s cennými papíry. Mezi hlavní burzy v USA patří New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq a Chicago Board Options Exchange (CBOE). Tyto přední národní burzy spolu s několika dalšími burzami působícími v zemi tvoří akciový trh USA.

Ačkoli se nazývá akciový trh nebo trh s akciemi a je známý především pro obchodování s akciemi/akciemi, na akciových trzích se obchoduje také s dalšími finančními cennými papíry – jako jsou fondy obchodované na burze (ETF), podnikové dluhopisy a deriváty založené na akciích, komoditách, měnách a dluhopisech. (Související čtení naleznete v článku „Jaký je rozdíl mezi akciovým a burzovním trhem?“)

Rozumíme burzovnímu trhu

Přestože je dnes možné nakoupit téměř vše online, pro každou komoditu obvykle existuje určený trh. Lidé například jezdí do okrajových částí měst a na zemědělské pozemky, aby nakoupili vánoční stromky, navštěvují místní dřevařský trh, aby nakoupili dřevo a další potřebný materiál pro domácí nábytek a renovace, a chodí do obchodů, jako je Walmart, pro své pravidelné zásoby potravin.

Takové specializované trhy slouží jako platforma, kde se setkává, komunikuje a obchoduje mnoho kupujících a prodávajících. Vzhledem k tomu, že počet účastníků trhu je obrovský, má člověk jistotu spravedlivé ceny. Pokud je například v celém městě pouze jeden prodejce vánočních stromků, bude si moci účtovat libovolnou cenu, protože kupující nebudou mít kam jít. Pokud je na společném trhu velký počet prodejců stromků, budou si muset navzájem konkurovat, aby přilákali kupující. Kupující budou mít na výběr z nízkých nebo optimálních cen, což z něj učiní spravedlivý trh s cenovou transparentností. I při nakupování online kupující porovnávají ceny nabízené různými prodejci na stejném nákupním portálu nebo na různých portálech, aby získali nejlepší nabídku, což nutí různé online prodejce nabízet nejlepší cenu.

Trh s cennými papíry je podobný určený trh pro obchodování s různými druhy cenných papírů v kontrolovaném, bezpečném a řízeném prostředí. Protože burza sdružuje statisíce účastníků trhu, kteří chtějí nakupovat a prodávat akcie, zajišťuje spravedlivé cenové postupy a transparentnost transakcí. Zatímco dřívější akciové trhy vydávaly a obchodovaly s papírovými fyzickými podílovými listy, dnešní počítačem řízené akciové trhy fungují elektronicky.

Jak funguje akciový trh

Zjednodušeně řečeno, akciové trhy poskytují bezpečné a regulované prostředí, kde mohou účastníci trhu s důvěrou obchodovat s akciemi a dalšími způsobilými finančními nástroji s nulovým nebo nízkým operačním rizikem. Akciové trhy, které fungují podle definovaných pravidel stanovených regulátorem, fungují jako primární trhy a jako sekundární trhy.

Jako primární trh umožňuje akciový trh společnostem poprvé vydat a prodat své akcie běžné veřejnosti prostřednictvím procesu primární veřejné nabídky (IPO). Tato činnost pomáhá společnostem získat potřebný kapitál od investorů. V podstatě to znamená, že společnost se rozdělí na určitý počet akcií (řekněme 20 milionů akcií) a část těchto akcií (řekněme 5 milionů akcií) prodá běžné veřejnosti za určitou cenu (řekněme 10 USD za akcii).

Pro usnadnění tohoto procesu potřebuje společnost trh, kde lze tyto akcie prodávat. Toto tržiště poskytuje burza cenných papírů. Pokud vše půjde podle plánů, společnost úspěšně prodá 5 milionů akcií za cenu 10 USD za akcii a získá finanční prostředky v hodnotě 50 milionů USD. Investoři získají akcie společnosti, u kterých mohou očekávat, že je budou držet po jimi preferovanou dobu v očekávání růstu ceny akcií a případného příjmu v podobě výplaty dividend. Burza působí jako zprostředkovatel tohoto procesu získávání kapitálu a za své služby dostává od společnosti a jejích finančních partnerů poplatek.

Po první emisi akcií v rámci IPO, která se nazývá proces kótování, slouží burza také jako obchodní platforma, která usnadňuje pravidelný nákup a prodej kótovaných akcií. To představuje sekundární trh. Burza získává poplatek za každý obchod, který se uskuteční na její platformě během činnosti na sekundárním trhu.

Burza nese odpovědnost za zajištění cenové transparentnosti, likvidity, zjišťování cen a spravedlivých obchodů při těchto obchodních činnostech. Vzhledem k tomu, že téměř všechny hlavní akciové trhy po celém světě nyní fungují elektronicky, burza udržuje obchodní systémy, které efektivně řídí nákupní a prodejní příkazy od různých účastníků trhu. Vykonávají funkci porovnávání cen, aby usnadnily realizaci obchodů za cenu spravedlivou pro kupující i prodávající.

Kótovaná společnost může také nabídnout nové, dodatečné akcie prostřednictvím jiných nabídek v pozdější fázi, například prostřednictvím emise práv nebo prostřednictvím následných nabídek. Může dokonce své akcie odkoupit nebo stáhnout z burzy. Burza takové transakce usnadňuje.

Burza často vytváří a udržuje různé ukazatele na úrovni trhu a jednotlivých odvětví, jako je index S&P 500 nebo index Nasdaq 100, které poskytují měřítko pro sledování pohybu celého trhu. Mezi další metody patří stochastický oscilátor a stochastický index hybnosti.

Burzy také udržují veškeré zprávy, oznámení a finanční výkazy společností, které jsou obvykle přístupné na jejich oficiálních internetových stránkách. Burza cenných papírů také podporuje různé další činnosti na úrovni podniků, které souvisejí s transakcemi. Například ziskové společnosti mohou investory odměňovat výplatou dividend, které obvykle pocházejí z části zisku společnosti. Burza všechny tyto informace uchovává a může do určité míry podporovat jejich zpracování. (Související čtení naleznete v článku „Jak funguje burza?“)

Funkce burzy

Burza plní především tyto funkce:

Poctivé obchodování při transakcích s cennými papíry: V závislosti na standardních pravidlech poptávky a nabídky musí burza zajistit, aby všichni zainteresovaní účastníci trhu měli okamžitý přístup k údajům o všech nákupních a prodejních pokynech, a tím napomáhat spravedlivému a transparentnímu stanovení cen cenných papírů. Kromě toho by měla také provádět efektivní párování vhodných nákupních a prodejních příkazů.

Například mohou existovat tři kupující, kteří zadali příkazy k nákupu akcií společnosti Microsoft za 100, 105 a 110 USD, a mohou existovat čtyři prodávající, kteří jsou ochotni prodat akcie společnosti Microsoft za 110, 112, 115 a 120 USD. Burza (prostřednictvím svých počítačem řízených automatizovaných obchodních systémů) musí zajistit, aby došlo ke shodě nejlepšího nákupu a nejlepšího prodeje, což je v tomto případě cena 110 USD pro dané množství obchodu.

Efektivní zjišťování cen:

Řekněme, že americká softwarová společnost se obchoduje za cenu 100 USD a její tržní kapitalizace činí 5 miliard USD. Přijde zpráva, že regulační orgán EU uložil společnosti pokutu ve výši 2 miliard dolarů, což v podstatě znamená, že 40 % hodnoty společnosti může být vymazáno. Burza sice stanovila cenové rozpětí pro obchodování s akciemi společnosti v rozmezí 90 a 110 dolarů, ale měla by účinně změnit hranici přípustné ceny pro obchodování, aby zohlednila možné změny ceny akcií, jinak mohou mít akcionáři problém obchodovat za spravedlivou cenu.

Udržování likvidity:

Bezpečnost a platnost transakcí: Akciový trh musí zajistit, aby každý, kdo je kvalifikovaný a ochotný obchodovat, měl okamžitý přístup k zadávání příkazů, které by měly být realizovány za spravedlivou cenu.

Bezpečnost a platnost transakcí: Pro efektivní fungování trhu je sice důležitý větší počet účastníků, ale tentýž trh musí zajistit, aby všichni účastníci byli prověřeni a nadále dodržovali potřebná pravidla a předpisy a aby žádná ze stran neměla prostor pro neplnění svých povinností. Kromě toho by měl zajistit, aby všechny přidružené subjekty působící na trhu rovněž dodržovaly pravidla a pracovaly v právním rámci daném regulátorem.

Podpora všech způsobilých typů účastníků: Trh tvoří řada účastníků, mezi něž patří tvůrci trhu, investoři, obchodníci, spekulanti a zajišťovatelé. Všichni tito účastníci působí na burze s různými rolemi a funkcemi. Například investor může nakupovat akcie a držet je dlouhodobě v rozpětí mnoha let, zatímco obchodník může vstoupit do pozice a vystoupit z ní během několika sekund. Tvůrce trhu zajišťuje potřebnou likviditu na trhu, zatímco zajišťovatel může chtít obchodovat s deriváty pro zmírnění rizika spojeného s investicemi. Trh s cennými papíry by měl zajistit, aby všichni tito účastníci mohli bezproblémově fungovat a plnit své požadované role, a zajistit tak další efektivní fungování trhu.

Ochrana investorů: Vedle bohatých a institucionálních investorů slouží akciový trh také velmi velkému počtu drobných investorů, kteří investují malé částky. Tito investoři mohou mít omezené finanční znalosti a nemusí si být plně vědomi úskalí investic do akcií a jiných kótovaných nástrojů. Burza musí zavést nezbytná opatření, aby těmto investorům nabídla potřebnou ochranu, která je ochrání před finančními ztrátami a zajistí důvěru zákazníků.

Burza může například rozdělit akcie do různých segmentů v závislosti na jejich rizikovém profilu a umožnit běžným investorům omezené nebo žádné obchodování s vysoce rizikovými akciemi. Burzy často ukládají omezení, aby zabránily jednotlivcům s omezenými příjmy a znalostmi pustit se do rizikových sázek na deriváty.

Vyvážená regulace: Kótované společnosti jsou do značné míry regulovány a jejich obchody jsou sledovány regulačními orgány trhu, jako je americká Komise pro cenné papíry (SEC). Kromě toho burzy také nařizují určité požadavky – například včasné předkládání čtvrtletních finančních zpráv a okamžité informování o jakémkoli důležitém vývoji – aby se všichni účastníci trhu dozvěděli o dění ve společnosti. Nedodržování předpisů může vést k pozastavení obchodování ze strany burz a dalším disciplinárním opatřením.

Regulace akciového trhu

Místní finanční regulátor nebo příslušný měnový orgán či institut má za úkol regulovat akciový trh dané země. Komise pro cenné papíry (SEC) je regulační orgán pověřený dohledem nad akciovými trhy v USA. SEC je federální agentura, která pracuje nezávisle na vládě a politických tlacích. Poslání SEC je následující: „chránit investory, udržovat spravedlivé, řádné a efektivní trhy a usnadňovat tvorbu kapitálu.“

Účastníci akciového trhu

S akciovým trhem je vedle dlouhodobých investorů a krátkodobých obchodníků spojeno mnoho různých typů subjektů. Každý z nich má svou jedinečnou roli, ale mnohé z těchto rolí se vzájemně prolínají a závisí jedna na druhé, aby trh fungoval efektivně.

• Makléři, v USA známí také jako registrovaní zástupci, jsou licencovaní profesionálové, kteří nakupují a prodávají cenné papíry jménem investorů. Makléři působí jako prostředníci mezi burzami a investory tím, že jménem investorů nakupují a prodávají akcie. K získání přístupu na trhy je zapotřebí účet u retailového makléře.
• Portfolio manažeři jsou profesionálové, kteří pro klienty investují portfolia neboli soubory cenných papírů. Tito manažeři dostávají doporučení od analytiků a rozhodují o nákupu nebo prodeji portfolia. Podílové fondy, hedgeové fondy a penzijní plány využívají portfolio manažery k rozhodování a stanovování investičních strategií pro peníze, které drží.
• Investiční bankéři zastupují společnosti v různých funkcích, například soukromé společnosti, které chtějí vstoupit na burzu prostřednictvím IPO, nebo společnosti, které se účastní připravovaných fúzí a akvizic. Starají se o proces vstupu na burzu v souladu s regulačními požadavky burzy.
• Poskytovatelé služeb úschovy a depozitářů, což jsou instituce, které drží cenné papíry zákazníků v úschově, aby se minimalizovalo riziko jejich krádeže nebo ztráty, rovněž fungují v součinnosti s burzou a převádějí akcie na/z příslušných účtů transakčních stran na základě obchodování na burze.
• Tvůrce trhu: Tvůrce trhu je makléř-dealer, který usnadňuje obchodování s akciemi zveřejňováním nákupních a prodejních cen spolu s udržováním zásob akcií. Zajišťuje dostatečnou likviditu na trhu pro určitou(é) akcii(e) a vydělává na rozdílu mezi nabídkovou a poptávkovou cenou, kterou uvádí.

Jak burzy vydělávají peníze

Burzy cenných papírů fungují jako ziskové instituce a za své služby si účtují poplatky. Hlavním zdrojem příjmů těchto burz jsou příjmy z transakčních poplatků, které jsou účtovány za každý obchod provedený na její platformě. Kromě toho burzy získávají příjmy z poplatků za kótování účtovaných společnostem během procesu IPO a dalších následných nabídek.

Burza také vydělává na prodeji tržních dat generovaných na její platformě – jako jsou data v reálném čase, historická data, souhrnná data a referenční data – která jsou nezbytná pro akciový výzkum a další využití. Mnoho burz také zájemcům za příslušný poplatek prodává technologické produkty, jako je obchodní terminál a vyhrazené síťové připojení k burze.

Burza může větším klientům, jako jsou podílové fondy a společnosti spravující aktiva (AMC), nabízet privilegované služby, jako je vysokofrekvenční obchodování, a podle toho vydělávat. Existují ustanovení o regulačních poplatcích a registračních poplatcích pro různé profily účastníků trhu, jako je tvůrce trhu a makléř, které tvoří další zdroje příjmů burzy.

Burza také vydělává na licencích na své indexy (a jejich metodiku), které jsou běžně používány jako referenční hodnoty pro uvádění různých produktů, jako jsou podílové fondy a ETF, ze strany AMC.

Mnohé burzy také poskytují účastníkům z oboru kurzy a certifikace na různá finanční témata a získávají příjmy z těchto předplatných.

Konkurence pro burzy cenných papírů

Přestože jednotlivé burzy mezi sebou soutěží o získání maximálního objemu transakcí, čelí hrozbě na dvou frontách.

Temné pooly: Dark pooly, což jsou soukromé burzy nebo fóra pro obchodování s cennými papíry, které fungují v rámci soukromých skupin, představují výzvu pro veřejné akciové trhy. Ačkoli jejich právní platnost podléhá místním předpisům, získávají na popularitě, protože účastníci výrazně šetří na transakčních poplatcích.

Blockchain Ventures: Na pozadí rostoucí popularity blockchainů vzniklo mnoho kryptoburz. Tyto burzy jsou místy pro obchodování s kryptoměnami a deriváty spojenými s touto třídou aktiv. Ačkoli jejich popularita zůstává omezená, představují hrozbu pro tradiční model akciového trhu tím, že automatizují většinu práce, kterou vykonávají různí účastníci akciového trhu, a nabízejí služby s nulovými nebo nízkými náklady.

Význam akciového trhu

Akciový trh je jednou z nejdůležitějších složek volnotržního hospodářství.

Umožňuje společnostem získávat peníze nabízením akcií a podnikových dluhopisů. Umožňuje běžným investorům podílet se na finančních úspěších společností, dosahovat zisků prostřednictvím kapitálových výnosů a vydělávat peníze prostřednictvím dividend, i když jsou možné i ztráty. Zatímco institucionální investoři a profesionální správci peněz požívají určitých privilegií díky svým hlubokým kapsám, lepším znalostem a vyšší schopnosti nést riziko, akciový trh se snaží nabídnout rovné podmínky pro běžné jednotlivce.

Akciový trh funguje jako platforma, jejímž prostřednictvím jsou úspory a investice jednotlivců směrovány do produktivních investičních návrhů. V dlouhodobém horizontu pomáhá při tvorbě kapitálu & ekonomického růstu země.

Příklady akciových trhů

Prvním akciovým trhem na světě byla londýnská burza. Byla založena v kavárně, kde se obchodníci scházeli k výměně akcií, v roce 1773. První burza cenných papírů ve Spojených státech amerických byla založena v roce 1790 ve Filadelfii. Dohoda Buttonwood, pojmenovaná tak proto, že byla podepsána pod knoflíkovým stromem, znamenala počátek newyorské Wall Street v roce 1792. Dohodu podepsalo 24 obchodníků a byla první americkou organizací svého druhu, která obchodovala s cennými papíry. V roce 1817 obchodníci svůj podnik přejmenovali na New York Stock and Exchange Board. (Související čtení najdete v článku „Nejdražší akcie v Americe“)

.